监管排查违约债 推进市场化法治化处置

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据知情人士透露，目前监管部门正在对违约债券和风险债券进行检查，以了解债券发行和期限是否存在违规行为，三方机构是否履行了职责。另一位业内人士表示，违约债务的市场化和法律处置是完善债券市场生态建设的重要环节，相关制度正在逐步到位。

“将违约债务检查到底”

据知情人士透露，监管部门将“把拖欠债务检查到底”。对于发行人而言，监管当局关注的是他们在债券发行过程中是否按照规定披露信息、债券期限以及募集资金的使用情况。一旦发现违法行为，将对责任人进行调查；对于中介机构，监管机构正在检查它们是否按照要求进行了全面调整，是否履行了委托职责。预计未来将会出现大量的门票。

业内人士认为，债券违约是债券市场生态不可或缺的一部分，投资者应该理性面对。同时，发行人应及早制定计划，及时与投资者沟通，加强信息披露。处理违约最重要的是在它发生之前采取预防措施。

一位参与处置许多违约债务的经纪人介绍说:“不排除有些发行人有偿还意愿，但由于资金链中的暂时问题，他们无法按期还本付息。在这种情况下，发行人应与受托人沟通，看是否有任何资产可以处置和变现以偿还本金和利息；同时，与投资者保持沟通，及时向监管部门报告，并进行信息披露。”

另一位信用债券终身风险管理老手介绍说，债券发行人可以通过四种主要途径解决违约风险和处理债券违约。首先，债务重组。债务人发生财务困难时，债权人应当根据债务人与债务人达成的书面协议或者法院裁决，对债务人的债务作出让步。债务减免包括但不限于债务本金和利息减免、延长偿还期或分期付款、债转股和其他形式。第二，处置资产。债务人通过处置其名下的资产筹集偿债资金，包括但不限于收回应收基金款项、出售所转让的资产以及抵押资产以获得融资的方式。第三，担保机构进行补偿。负有清偿债务法律责任的担保机构应当代为履行清偿债务的义务。第四，第三方赔偿。政府、控股股东或其他没有法律责任清偿债务的机构为发行人募集资金。

上述参与处置众多违约债务的券商表示，一旦发生违约风险，应尽快与银行沟通。“特别是长期合作银行知道企业的根源。经过充分沟通，企业暂时不会遇到融资困难。并立即贷款。”

推进违约处置的市场化法制化

业内人士认为，随着金融去杠杆化进程的推进，违约处理机制的建设应该提上日程，通过市场化和法治化的方式进行违约处理势在必行。为了规范违约处理，不仅投资者需要理性认识，相关制度也需要尽快到位。记者了解到，包括违约债券交易系统在内的各种制度将逐步到位。

目前，相关部门正在试点包括违约债券在内的高收益、低流动性债券匿名交易机制(简称“匿名交易机制”)。交易机制以匿名拍卖的形式进行，证券类型包括但不限于违约债券、受违约影响的债券、资产支持证券的次级等。拍卖将通过现有的匹配系统匹配交易，并且卖方在交易期间将保持匿名。

日前，中国人民银行副行长潘在香港证券交易所举行的一年一度的债券交易研讨会上表示，中国正在推动债券违约合法化。他表示，一是中国人民银行正在借鉴国际市场成熟经验，进一步完善相关制度安排，尽快推出到期违约债券交易机制，引导专业不良资产处置机构参与违约债券处置；二是相关部门正在完善违约债券的司法救济；三是相关部门正在完善发行条款设计，引导发行人积极引入交叉违约，加快制定投资者保护条款；第四，优化股东大会制度安排和债券受托人机制，提高违约处理效率。

虽然违约债务投资是海外的主流投资类型，但它在中国才刚刚起步，需要足够的耐心。“目前，资金的风险偏好极低，有关部门应创造条件，鼓励有投资能力的机构参与处置风险债务和违约债务。当处置违约债务表现出一定的获利效果时，市场化资本参与的利益将显著提高。”一位农村商业银行贸易部门的负责人说。