A股半年牛熊榜：超六成医药股股价翻倍，退市股数量创新高

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作者:时代财经高秋荣

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今年上半年，全球股市正式关闭。在全球主要股指中，创业板以近38%的涨幅位居世界前列，其次是深证成分股指数，涨幅为15%，纳斯达克指数在半年内上涨了12%。

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具体到a股，许多牛市引领医药行业横扫a股，免税等概念的集体狂欢和今天的头条新闻也催生了许多牛市。然而，与此同时，今年上半年退市的股票数量达到新高，许多退市的股票堆积在熊市名单上。创业板已经达到了四年来的最高点。当a股“牛市召唤”再次出现时，个股之间的分化也在加剧。

上半年，医药、生物、休闲服务和电子三大产业带动28个一级产业增长，增幅分别为40.28%、30.07%和24.49%。矿业、银行和非银行金融跌至谷底，跌幅超过10%。

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在生物制药行业的330只股票中，有214只股票在今年上半年翻了一番，占所有制药股票的65%。" COVID-19的肺炎疫情提升了制药行业的整体实力."前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙在接受时代财经采访时表示，但目前医药股估值偏高，短期追逐存在一定风险；从长远来看，我们可以继续关注中药、创新药物、生物疫苗和医疗设备等子领域的领军企业。

休闲服务业的繁荣主要受海南自由贸易区离岛免税政策放松的影响。从7月1日起，海南的免税购物金额从每人每年3万元增加到10万元；离岛的免税商品由38种增至45种；取消单一商品免税限额8000元。

东北证券在研究报告中指出，离岛免税有望帮助海南休闲服务相关企业满足客流、转换率和客户单价的共振。在休闲服务业，中国国际旅行社(前身为中国国际旅行社)领涨57.4%，股价创下新高，推动免税概念股成为热点。喜欢申请免税许可的王府井在半年内上涨了196%。

5g需求的爆炸式增长和SMIC回归推动了今年上半年a股电子行业的繁荣。2020年，中国的5g建设将会加快，对芯片等半导体的需求将会迅速增加。SMIC在国内芯片产业链中占据着举足轻重的地位。随着中国半导体行业的逐步完善，其本土化程度有望提高。

今年上半年，矿业、银行业和非银行金融行业的整体表现较差。对此，天丰战略联席首席分析师刘在接受采访时表示，从pb的历史划分来看，目前行业间的估值差异已达到历史高点。估值差异的背后是盈利能力的差异。在a股历史上，各行业的盈利能力取决于各阶段主导行业的变化。

2013年之前，当估值极度分化时，大多数高估值行业是传统行业，如有色金属、非银行、军工、商业、电气设备等。；2013年后，估值的极端差异主要由电信、医药、食品和饮料行业导致，而银行、矿业和建筑业等传统行业的估值长期保持在历史低位。

“今年以来，经济一直处于弱复苏环境，上市公司整体盈利能力难以全面反弹，这也制约了经济复苏给过热带来的低价值滞胀行业的实质性补偿性增长逻辑。”刘说，但值得注意的是，今年以来，市场上的增量资金大部分来自于外资和内资公募基金的产品发行，这部分资金的投资风格已经相对固化。低估值行业的细分市场领导者可能有机会进行估值修复。

上半年，共有134只股票的股价涨幅超过100%，其中25只新股今年上市，约占18%。今年上半年，万泰生物和斯达半导体的股价上涨超过1000%，在a股涨幅排行榜上分别排名第一和第二。除去今年上市的新股，盈科医疗、石硕生物、未名医药、奥祥制药、振德医疗有限公司、圣光集团、凯撒文化、健朗五金、王府井和宏达矿业是上半年排名前十的股票。

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在上述涨幅居前十位的股票中，医药行业占据了五个席位，被称为牛股的集中地，这与上半年医药行业a股整体上涨相吻合。然而，值得注意的是，排名前十的股票中的最后五只并没有分布在排名前十的行业中。

其中，申光集团和凯撒文化属于传媒业，上半年的增长率都超过了200%。今年，在COVID-19肺炎疫情的影响下，媒体行业的影视行业处于惨淡状态，但在线直播、网络游戏、短片等。为传媒业撑起了新的一天。

今年4月，申光集团与字节跳动签署了合作协议，后者成为颤音国际版tik tok的核心代理商，并在上半年赢得了21个每日限量版。数据显示，今年4月至5月，tik tok的下载量连续两个月位居世界第一，疯狂的黄金吸引也导致了今天a股标题概念股的“狂欢”。凯撒文化最近宣布，已与其字节跳动子公司达成为期10年的全面战略合作，上半年累计每日限制为12天。

刘表示，代表时代潮流的行业往往能够享受到估值溢价，尤其是在利润相对于整体市场呈上升趋势的阶段。从中长期来看，a股中长期超额回报的核心取决于来年的相对容忍度。高利润率(高且稳定的净资产收益率)或良好繁荣趋势(业绩快速增长)的行业大多对应于较高的估值水平。

在今年上半年的熊市名单中，退市的股票堆积如山。

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天马途是年内第二只触发面值退市的股票，上半年在熊市中排名第一，累计下跌86.62%。公司于6月23日晚宣布已进入退市期，最终交易日期预计为7月17日；在退市整合期结束后的下一个交易日，深圳证券交易所将对该公司股票进行退市。

虽然神武环保和云升环保并未改变其证券简称，但深交所决定在6月18日终止其股票上市。从7月14日起，两家公司的股票交易将进入退市整理期，退市整理期结束后，深交所将在下一个交易日对其股票进行退市。

2017年3月，神武环保的股价一度达到37.58元(原复职)，股价翻了10倍，市值一度高达380亿元；然而，截至上半年末，其股价低于2元，市值仅为4.22亿元。在过去的三年里，神武环保经历了债务违约，项目停工，收入急剧下降，并走上了亏损的原则。监管信也接踵而至。2019年6月3日，深圳证券交易所将其转出创业板样本股票。

云升也是一只环保股票，它的环境命运也惊人地相似。

2018年，云升环境欠款引发了多起诉讼，2019年爆发了企业债务危机，引发了多米诺骨牌效应。违规担保、信息披露不及时、外部担保导致的高赔偿风险、关联方大规模资金占用等问题逐渐暴露出来。该公司最近发布的2019年年报显示，归属于母亲的净利润为-35.88亿元，同比下降15.26%。

值得注意的是，截至6月30日，共有25家a股上市公司发布了终止上市的风险警示，而去年只有18家a股退市，退市股票数量创下新高。其中，面值退市成为主要力量，云升环保和神武环保共同引发了面值退市。

刘表示，今年以来，上市公司退市节奏明显加快，主要原因如下。

一是注册制度改革提高了a股市场定价的有效性，优胜劣汰逐渐成为“常态”；其次，近年来，市场一直将结构化市场解释为“强而有力”，这使得优秀公司的股价不断创出新高，而低面值退市股票的公司不断被边缘化，甚至被迫退出市场；第三，受疫情影响，今年第一季度部分公司业绩出现爆炸式增长，在一定程度上增加了部分目标公司的退市风险；四是今年以来，对金融诈骗等问题的监管力度加大，一些存在金融诈骗或涉嫌金融诈骗的公司因重大违法行为而退市的风险大幅增加。

“在实际投资者中，你可以避开几种高风险的‘矿股’。”刘认为，st股、st股和准ST股以及具有金融欺诈风险的股票，已经被监管部门调查，应提高警惕。