调高利率之后 股、楼、金谁是王者

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展望未来，货币政策已成为宽松的回报中性政策的资深市场参与者的共识。至于股市走势，市场参与者之间一直存在巨大争议。ipo继续加速，货币政策转向“春季市场”，这给IPO能否继续投下了阴影；随着全球不确定性继续增加,“利润空不下跌”的黄金受到越来越多资深市场参与者的追捧

春节假期刚过，央行就让市场大跌。过去几年，a股“开门”的高概率已被彻底摧毁，成交量已降至2401亿元，不到2015年峰值2.48万亿元的10%。房地产在调整中也吃了闷棍。在特朗普限制穆斯林移民政策的背景下，金价超过了每盎司1200美元。

展望未来，货币政策已成为宽松的回报中性政策的资深市场参与者的共识。至于股市走势，市场参与者之间一直存在巨大争议。ipo继续加速，货币政策转向“春季市场”，这给IPO能否继续投下了阴影；随着全球不确定性的不断增加,“利润空不跌”的黄金受到越来越多资深市场参与者的追捧；房地产已经成为许多机构人士眼中的空。

股票市场上有食物吗？

2月3日，春节后的第一个交易日，央行提高了长期贷款便利利率，这让许多预期股市“开局良好”的人大吃一惊。那么，对于预期的春季市场有什么食物吗？

华林证券的策略师胡瑜告诉《第一财经记者》说，货币政策正在收紧，注册系统实际上已经准备好启动，解除禁令的压力不小。目前市场估值仍处于较高水平；预计阶段性稳定只能形成反弹，上半年下跌的可能性较大，时间接近3个月，将在5月下旬左右触底；机会消失了，现在机构不会大举进攻。毕竟，没有超卖和反弹的机会，在3300点以上有相当多的锁定板块。现在交易逐渐萎缩，需要时间来改变空的房间。

郭进证券(600109，BUY)策略师李丽凤认为，面对新年伊始“马洋”的“政策利率”，目前“小阳春”的市场机会依然存在。就市场前景而言，许多因素将有助于增强风险偏好:美元近期走弱、人民币升值以及热钱外流的压力已大大缓解；利率工具的使用将暂时显示真实的空时期，央行需要很长时间来评估这种“政策利率”上升对国内经济、通胀、资产泡沫和金融去杠杆化的影响；a股年报披露已进入密集期，上市公司利润改善趋势有望持续；市场期待中央“两会”的改革；房地产实物配置的需求已经下降，资金已经回流。

广发证券(GF Securities)策略师陈杰(000776，BUY)表示，在没有明显过热的情况下，很难引发真正的“加息周期”，下一个货币政策方向应该是从“稳定宽松”转向“稳定中性”。目前，经济增长水平和通货膨胀水平都远低于“过热”，因此很难推断下一个持续加息的时期会到来。

那么，谁是“春季报价”的领导者呢？天翻地覆的固定价格股、一带一路、黄金等板块已成为许多投资者的乐观对象。

金田龙盛投资总经理杨表示，解禁力度的大幅加大将给a股带来一定压力，目前的焦点是投资目标本身的估值是否具有足够的吸引力。许多公司的固定盈亏只是一个方面。当然，由于市场的调整，一些真正有增长的公司的股票价格会因为固定的增长而上下颠倒。投资者需要注意这一点。如果估值合理甚至相对低估，这也将是一个很好的投资机会。

黄金是“有利可图的空，不会下跌”，而房地产市场正在“接近冬天”？

货币政策改变后，市场参与者普遍认为黄金将继续保持新的上涨趋势。根据上周五公布的数据，1月份美国非农就业人数增加了22.7万人，远远超出市场预期。无论是中国央行加息，还是美国非农就业数据超出市场预期，中国央行都没有抑制近期黄金走强，表现出“利润空下降”的特征。然而，去年第四季度调整后的房地产市场仍然是市场参与者空.的目标

方正证券(601901，BUY)宏观分析师任泽平表示，展望2017年，预计经济将在年中需求侧翻一番，但供应将被清理，政策将从稳定增长转向防范风险和促进改革。股票市场已经从“水牛”变成了“表现牛”。没有指数级的机会，但有许多结构性机会，围绕着业绩和改革这两条主线。债券市场已经去杠杆化，第二季度左右可能会有交易机会。人民币在短期内已经稳定，但仍被高估。美元的调整有利于黄金。

海通证券(600837，BUY)宏观分析师蒋超认为，加息意味着持有黄金的机会成本增加，但加息将打击风险偏好，风险偏好的下降对黄金有利。从通胀角度看，短期通胀仍处于较高水平，通胀环境对黄金有利。

针对房地产，蒋超认为，2016年经济稳定增长的代价是房价的大幅上涨、杠杆率的大幅上升和汇率的压力。中央经济工作会议为遏制房地产泡沫、防范金融风险和推进改革定下了基调，这将是2017年的主要目标。央行证实，提高货币市场利率意味着抵押贷款利率有大幅上升的风险。目前，5年期贷款的基准利率为4.9%，这意味着按照5.5%的合理水平，所有贴现抵押贷款都将消失，否则银行还不如购买债务。然而，2016年房地产市场的异常繁荣不是由人口结构支撑的，而是取决于抵押贷款的数量。如果未来抵押贷款利率继续上升，加上政府在一些一线和二线城市扩大限购和限购贷款，房地产销售将继续下降，房地产市场的严冬将会到来。任泽平预测，房价将在2017年底至2018年进行调整。

(原标题:加息后谁是股票、建筑和黄金之王)