去年中企750亿美元 海外并购被取消八成在美国

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2016年，随着中国海外投资的快速增长，中国企业海外并购取消交易的数量也大幅增加。

据英国《金融时报》报道，2016年，中国取消的海外交易总额超过750亿美元，超过30起欧美企业收购因监管和外汇限制而被迫“流产”。2015年，取消的交易总额约为100亿美元。

尽管受挫频率大幅上升，但根据中国商务部2016年1月16日发布的数据，中国境内投资者对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资11299.2亿元(折合1701.1亿美元)，同比增长44.1%。2016年，中国首次超过日本，成为仅次于美国的全球第二大外国投资者。

据贝克麦坚时和铑的分析，2016年中国在美国和欧洲的直接投资增加了一倍多，达到942亿美元的新记录。

国内监管已经收紧

专门从事自由贸易区和跨境并购的傅蓉律师事务所高级合伙人倪建林向《第一财经记者》表示，中国企业海外并购受挫的原因在于国内监管的加强，以及海外投资目的地国的限制和担忧。

“2016年下半年，国内对外汇的监管和限制明显加强，目前没有放松的迹象。”倪建林向《第一财经记者》表示，2016年，相关部门不仅加强了对核心业务之外超过10亿美元投资者收购项目的审查，还对土地、酒店、影视制作和娱乐资产等跨境交易实施了新的限制。安邦保险公司试图以140亿美元收购美国的starwoodhotelsandresorts，但最终失败了。

“2017年，(海外M&A)交易增长将非常困难。我们的一些客户的海外投资暂时取消了他们的投资意向，因为他们不符合新的监管要求。此外，我还听说像收购协议这样的公司已经被签署，并因为难以出国而流产。“倪建林对2017年海外M&A的前景并不乐观。

由于国内监管的加强，《金融时报》报道称，一位与mainland China买家打过交道的人士表示:“中国人变得越来越专业，但由于资本管制，卖家将优先考虑中国境外的潜在买家。”

80%被取消的交易来自美国

随着中国取代美国成为全球最大的海外资产收购者，欧美市场对中国企业M&A邀请越来越谨慎。诸如“国家安全”和“政府利益”等原因经常成为加强审查和拒绝M&A目的地国的理由。

据英国《金融时报》报道，2016年，共有10笔价值590亿美元(约合4047亿元人民币)的美国M&A交易被取消，相当于取消总额(750亿美元)的近80%。一个中国财团试图以30亿美元(约合人民币205.8亿元)的价格收购飞利浦在美国的照明设备部门，但被美国财政部下属的外国投资委员会阻止。在美国外国投资委员会(cfius)的审查中，中国是近年来审查数量最多的国家。

2016年，中国美的收购德国机器人制造商KUKA(300024，购买)，也引起了公众关注和一些德国政治家的警惕。后者试图限制中国企业在德国的收购，甚至借此机会游说欧盟推出并购审查制度。

2016年，20笔总价值为163亿美元(约人民币1，118亿元)的欧洲交易被取消，其中包括中国福建洪欣投资基金(fgc)计划以6.7亿欧元(约人民币49.6亿元)收购德国芯片制造商爱思强的案例。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)的欧洲M&A合伙人王伟对《第一财经记者》(First Financial Reporter)表示，尽管海外贸易保护主义确实有上升趋势，但“所谓的国家安全审查在德国乃至欧盟仍然非常广泛，这与美国形成了鲜明对比。”

以中国福建洪欣投资基金收购德国芯片制造商爱思强为例，王伟表示，该项目最终没有被德国政府拒绝，但德国经济部根据美国外国投资委员会关于美国国家安全的“新信息”收回了此前的“道路”，并决定重新审查，最终中国投资者放弃了。

“从我个人的工作实践来看，它现在正在开始和推进。预计第三季度左右签署和交付的项目进度将正常。企业普遍认为，政府不会一刀切地进行战略性产业并购。”王伟告诉《第一财经记者》:“2017年世界将会发生变化。德国、法国和意大利都将面临国会和领导人的大选，但对国内企业资本投资的开放态度不会有根本性改变。换句话说，他们有更紧急的事情要做。”

进入特朗普时代后，中美贸易摩擦将更频繁地成为主流预期。特朗普政府的贸易政策倾向于保护主义，其对外投资政策仍不明朗。倪建林认为，从特朗普在竞选期间所说的话和当前的措施来看，我们也应该保护美国企业的利益。

“美国政府一直担心，中国企业将通过并购获得关键技术，尤其是涉及所谓美国国家安全的信息技术和资产领域。”倪建林建议，在美投资的企业应密切关注特朗普政府对外投资政策的新趋势，并对一些敏感行业的投资能否通过美国外国投资委员会(cfius)的审查保持足够的谨慎。