机构预期：整体偏乐观

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本报记者江

随着2017年的序幕慢慢拉开，机构眼中的2017年投资策略逐渐清晰。

根据深湾宏源、广发证券、兴业证券等10多家主流券商以及华夏、南方、博世拉等基金公司的投资策略报告，多数券商和基金公司认为，他们对2017年a股市场总体持乐观态度。尽管他们对2017年a股的乐观程度不同，但他们基本一致认为，2017年的资本市场机会将好于2016年。

2017年，当多重利益有望形成共鸣时，沈万红源认为，a股结构将呈现先循环的格局，但增长仍是“关键事件”。经过长时间的调整，新兴增长行业可能在2017年春节后迎来一个“轻载”市场。沈万红元表示，他对第一季度前的经济上行趋势充满信心，但利润改善能否通过“四月决定”最终得到证实。沈万红源预测，2016年和2017年上市公司整体业绩将分别增长5.8%和2.9%，非金融类公司业绩将分别增长21%和5.4%。这也表明上市公司的盈利能力将继续提高。

国泰君安预测，2017年市场将继续横向波动，上证综指将在2800点至3500点之间波动。招商证券预测的主要区间为2900-3800点，广发证券预测的波动区间为2750-3550点。海通证券的研究报告乐观地预测，a股将在2017年“从动荡的城市走向牛市”。

就基金公司而言，尽管他们的预期不如券商高，但他们仍然相信，2017年的整体股市将好于2016年。南方基金股票投资总监王世博指出，随着成长股估值的下降，投资价值越来越突出，这不仅会吸引增量基金的兴趣，还会减轻股票基金调整头寸的压力。对成长型股票不应有偏见，其持续表现不佳包含反转动能。例如，在2013年周期性股票飙升后，市场开始深入挖掘成长型股票。不过，王世博也强调，2017年a股投资应普遍降低预期。

摩根士丹利认为，2017年，价值股和成长股将站在同一起跑线上。2016年，以保险基金为代表的大型基金配置了更多大盘股，这提高了整个大盘股行业的整体估值。另一方面，成长型板块经历了长时间的调整和震荡，许多高质量成长型股票的盈利能力经受住了市场的考验。2016年第二季度和第三季度的数据显示，许多白马成长股的净利润水平保持了20-30%以上的同比增长，同时股价也有一定程度的上涨

一些基金公司认为，在投资过程中，方向比速度更重要。宏观经济和子行业都有一定的周期特征。如果我们能在周期循环中把握住市场上涨的机会，投资无疑成功了一半以上。中国行业景气基金经理胡琛认为，a股有望在2017年有所好转，年初的布局可以抓住全年的机遇。胡琛指出，在改革背景下，供给侧改革带来的市场值得期待，市场焦点有望进一步增强，结构性投资机会将显著活跃，上市公司利润将继续得到修复。随着居民金融资产配置的增加和养老基金的流入，2017年a股市场的表现值得期待。目前，a股市场投资应遵循行业景气改善和利润恢复的主线，以经济稳定超过预期为线索选择景气循环行业。市场结构性机会将有利于以行业景气周期为投资逻辑的基金产品。

沿着这条道路，在供给方面进行结构性改革的前提下，教育、消费和医疗也是普通百姓的巨大市场机遇。南方教育公平基金相关人士指出，在政策红利释放、消费升级等多重有利因素的推动下，中国现代教育产业正迎来大发展的“黄金时代”。根据德勤的数据分析，2015年中国教育市场总规模已达到1.6万亿元，预计到2020年，行业总规模将达到2.9万亿元，实现12.6%的复合年增长率。此外，得益于政策红利、消费升级和科技变革“三重效益”的大力推动，结合差异化教育的兴起和教育资产证券化的背景，以及资金援助和全面二孩等有利因素，中国教育产业正进入黄金时代。