“互联网家装第一股”齐屹科技上市首日破发 自身“资不抵债”连续三年净利

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记者朱万平拍摄的每一张照片

主要业务为Qijia.com的齐一科技(01739，hk)于7月12日在香港交易所主板正式上市，但其股价在上市首日就跌破发行价。

《国家商报》记者注意到，Qijia.com 2015年至2017年的收入分别为1.41亿元、3.01亿元和4.79亿元，但净利润连续三年亏损。根据招股说明书，亏损主要是由于平台业务和自营室内设计和建筑业务的扩张。此外，相关负责人Qijia.com告诉记者，损失本身也与财务统计有关。

齐一科技董事长兼首席执行官马克·邓7月12日表示:公司今年前四个月实现了盈利。第三方数据咨询公司艾传媒咨询(Ai Media Consulting)首席执行官张毅认为，齐家网在香港成功上市，主要是基于公司对市场、布局和资本运营的了解。

互联网公司的亏损更为常见。7月12日，被称为第一家互联网家装股的齐一科技在港股上市。然而，在上市的第一天，齐一科技的股价就跌破了发行价，全天下跌了6.39%。

据公开信息，由齐一科技运营的Qijia.com，成立于2005年，前身为上海团购网，随后逐渐转型为o2o互联网家装平台。Qijia.com在2011年申请a股上市，但最终在当年10月放弃了上市计划，最终选择了在香港上市。

记者注意到，根据Jost Sullivan的报道，Qijia.com作为中国最大的在线室内设计和施工平台，2017年国内市场份额为25.7%。根据公司招股说明书，Qijia.com 2015年至2017年的收入分别为1.41亿元、3.01亿元和4.79亿元，复合年增长率为84.1%；持续经营毛利分别为8770万元、1.25亿元和2.4亿元，复合年增长率为65.4%。

然而，由于优先股和可转换负债的公允价值损失分别为783.6万元、1.13亿元和7.43亿元，同期因业务持续经营而产生的调整后损失分别为1.63亿元、1.52亿元和8，930万元。截至2017年底，公司累计亏损16.27亿元。

据公司称，前三年的亏损主要是由于拓展平台业务和自营室内设计施工业务产生的重大成本和费用(主要包括广告宣传费用、销售存货成本和员工福利费用)。

对此，相关负责人Qijia.com告诉《国家商报》，亏损本身也与金融统计有关，包括连续三年亏损16亿元，这是国际金融统计的一个问题。事实上，调整后的损失一直在缩小。今年是盈利趋势，现在是好趋势。

张毅说:损失是可以理解的。首先，网上家装市场仍然足够大，前景看好。对于每一个家庭来说，都是试图在争夺市场份额的过程中攫取市场份额并造成损失，所以这种类型的互联网公司亏损是很常见的。

值得注意的是，自今年年初以来，齐家。com已经连续三年扭转了亏损局面。马克·邓说，公司今年前四个月实现了盈利。

在线平台收入的比重波动很大。《国家商报》记者注意到，近年来Qijia.com在线平台收入的比重有所波动。2015年至2017年，在线平台的收入分别为9181.2万元、9964万元和1.9亿元。在过去三年中，这一比例分别为64.9%、33.2%和39.5%。在过去的两年里，

相应地，在过去两年中，自营室内设计和建筑业务占收入的50%以上。对此，Qijia.com相关负责人告诉《国家商报》记者:实际上，这与我们商业模式中的盈利模式有关。很多自营业务都涉及到别墅，而且价格比较高，所以收入似乎占了很大的比例，而流量主要是平台。

负责人进一步表示:我们是行业的交通门户，公司作为产业链的平台，希望给装饰公司带来更大的流量和更好的会员，更多的还在支持和培训阶段。

对于网络平台收入比例的变化趋势，负责人认为用户的收入水平正在提高，包括一些具体的差异化需求。作为我们关注的焦点，今年1-4月平台业务同比增长120%，增长速度非常快，未来平台业务不排除增长的可能。

平台是关键，公司作为互联网公司，对线下有着很深的渗透。上述负责人表示，公司除了自有平台外，还有自营业务，之前针对产业链布局收购了很多公司，对产业链有很深的渗透。

在张毅看来，事实上，互联网家装公司的商业模式几乎是一样的，具有一定的同质化。他认为，更重要的原因是齐家。com的突出之处在于它对市场、布局和资本运作的理解。

资产负债率连续三年超过100%。齐一科技表示，该公司在全球发行的股票数量约为2.42亿股，最终发行价为每股4.85港元，筹资近11.74亿港元。

关于未来资金的使用，齐一科技表示将通过以下渠道使用全球销售的净资金，约60%用于开发在线平台；大约15%用于技术基础设施和系统的投资；约10%用于发展自营室内设计和建筑业务；约10%用于其他战略投资和收购；大约5%用于一般营运资本。

值得注意的是，国家商报记者注意到公司的净现金流已经连续三年为负。2015年至2017年，齐一科技同期经营活动产生的净现金流量分别为负9560.2万元、负1.01亿元和负1.19亿元。

此外，2015年至2017年，齐一科技负债总额分别为17.16亿元、20.74亿元和27.12亿元，资产负债率分别为117.81%、151.08%和222%。

关于资金链是否有压力，上述齐一科技相关负责人表示:资金链没有问题，因为我们有足够的资金，我们有信心。

事实上，马克邓在早前接受采访时表示:作为一个重工业产业链，烧钱是极其重要的，而齐一科技也正在经历战略亏损。

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