高德红外：技术实力雄厚 军民融合助力公司脱颖而出

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高德红外(002414，诊断):强大的国防和民用技术集成技术力量帮助公司脱颖而出

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东北证券(000686，诊断)刘军

掌握核心技术，引领国内红外热像仪

公司自成立以来，一直专注于主营业务，力求将其布局扩展到以红外热成像技术为主的上下游领域。现在，其业务领域已经完全覆盖了红外核心设备——红外焦平面探测器(制冷和非制冷)。目前，我国军用和民用领域的红外技术都处于“科技创新、全力追赶”的阶段，红外热成像技术创新应用的需求逐渐凸显。公司致力于军用和民用市场的布局，现已构建了从底层核心设备到新型高科技成套武器系统的全行业布局，形成了不可复制的核心竞争力。公司现已具备中波、中短波、中长波双色等各类探测器的研发和生产能力，产品性能已超过欧洲，可与美国媲美。在新技术方面，公司在报告期内推出了国内首款晶圆级封装的非制冷红外探测器，为进一步降低核心器件的生产成本和提高量产能力奠定了良好的基础。

弹药业务取得了重大突破，预计将实现高速增长

在布局完整的武器系统领域，公司于2015年全资收购邯郸机电有限公司，主要从事非致命弹药、地面爆炸设备、火炮子弹药、引信等军工产品的研发、生产和销售。目前，是中国品种最多、产量最大、装备覆盖面最广的非致命弹药研发生产基地，也是唯一指定的非致命地面爆炸装备生产企业。此外，公司总部参与了某单位501项目的研发，产品得到了客户的高度认可，预计未来将获得大量的采购订单。

利润预测和投资建议

预计2018/19/20年度归属于公司的净利润分别为1.46/2.34/3.17亿元，每股收益分别为0.23/0.37/0.51元，相应的市盈率分别为58/36/27倍。鉴于公司国内领先的红外热像仪技术以及军用和民用市场的巨大需求；此外，该公司的弹药业务取得了重大突破，其业绩将呈现高增长。首次覆盖，给予“购买”评级。