东软集团：ADAS实现量产 入围中国百强软件企业

本篇文章1276字，读完约3分钟

东软集团(600718，诊断部门)

Adas实现了大规模生产，并入围中国软件企业100强

买进

中泰证券谢春生

adas的大规模生产为汽车电子产品迈出了坚实的一步。近日，公司子公司东软瑞奇宣布，基于恩智浦新一代自动驾驶芯片s32v的前瞻性adas将在一汽森永真由美r9车型上量产，预计未来2-3年内，配备该产品的车型量产数量将超过100万。

这也是nxps32v在中国前瞻性adas市场的第一个大规模生产案例。根据technavio的研究数据，2017年至2021年，中国汽车adas市场的复合年增长率接近35%，国内adas将迎来快速发展的黄金时期。国家发改委在《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》中指出，到2020年，新型智能汽车的比例应达到50%。我们相信，未来智能汽车市场仍将以l1和l2级为主，东软瑞驰发布的adas量产产品属于l0~l1级自动驾驶产品，包括m.box和x.cube系列。同时，该系列产品还扩展了l2级功能。因此，adas实现大规模生产为公司赢得了在激烈的市场竞争中抢占市场份额的机会。

汽车电子产品的好消息频频见诸报端，产品的销量迫在眉睫。2018年1月，在2018年消费电子展上，该公司推出了新产品1)自动驾驶中央域控制器:提供l2-l3功能，如hwa、tja和自动远程拾取；2)新一代adas系列产品:可实现行人碰撞报警、lka、aeb、acc等20多项功能；3)大规模生产的全系列后视图、前视图和侧视图产品。2018年4月，中国证券网报道，长城c30ev升级版纯电动汽车成功搭载新一代东软瑞驰智能电池管理系统(bms)，这也是东软瑞驰智能电池管理系统的首个上市汽车产品，标志着东软bms产品进入量产阶段。2018年6月，赛西亚展示了最新的汽车网络云平台sensteerfleet，这是一个针对车队安全和效率的智能分析平台，以及sensteer moderation，一个移动驾驶行为分析服务平台。在高级驾驶辅助系统和无人驾驶应用中，东软展示了第二代adas产品系列、自动驾驶中央域控制器和v2x通信产品vetalk等。公司与国内外多家汽车制造商和国际汽车电子制造商建立了长期合作关系。在全球30大汽车制造商中，85%使用东软的软件和服务。在关注技术的同时，公司积极参与行业联盟和国家标准的制定。我们相信东软在汽车电子领域拥有强大的R&D实力和技术积累。作为汽车电子领域的龙头企业，东软汽车电子产品的销量趋势保持不变，其业务发展是可以预期的。

利润预测和投资建议。我们相信东软是汽车电子领域的领先企业。以adas为代表的智能驾驶辅助产品已经部分量产，公司未来有望逐步增加销量的汽车电子产品包括:汽车娱乐系统成套产品、bms产品、新能源电池组等。我们估计公司2018年至2020年的净利润分别为5.22亿元、6.47亿元和8.15亿元，每股收益分别为0.42元、0.52元和0.66元，对应的市盈率分别为31倍、25倍和20倍。保持“买入”评级。

风险警告。子公司业务进展增长率低于预期；自主驾驶业务的进展低于预期。