东方国信：激励推动子公司协同发展 工业互联网前景光明

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东方国鑫(300166，诊断单元):通过子公司鼓励和促进工业互联网的协调发展前景广阔

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天丰证券沈海兵

6月30日，公司公布了2018年限制性股票激励计划草案，计划向激励对象发放796万股限制性股票，占公司总股本的0.76%，发放价格为每股7.24元。该计划授予的激励对象包括首席财务官和核心技术(业务)人员，共144人。本公司每年的业绩评价指标以2017年净利润为基础，2018年、2019年和2020年净利润增长率分别不低于20%、38%和59%。

股权激励计划已经落地，并力争在三年内稳步增长

根据本次股权激励计划的绩效考核目标，在2017年净利润4.31亿元的基础上，扣除2018/2019/2020年度股权激励的影响后的净利润分别为5.17/5.94/6.85亿元，三年期股权激励费用(以7月初为授予基准日计量)分别为0.17/0.26/12万元，并进行归集

主要是鼓励子公司的核心骨干，未来的业务合作有望进一步加强

根据当天公布的激励目标清单，除财务总监外，该激励主要针对核心技术(业务)人员，其中子公司炎黄新兴(运营部)和子公司上海伊通(财务部)的技术骨干是主要的激励对象。两家子公司均已结束了赌博期，在赌博期内均超过了当年的业绩承诺，实现了快速增长。我们相信，这种对子公司核心骨干的激励将有助于稳定子公司现有团队，并通过博奕期结束后的长期利益约束方式，实现未来的可持续发展。同时，博彩期结束后，母子公司有望进一步加快业务和技术的融合，共享平台级的R&D，加强各部门之间的业务协作。

继续重点推进工业互联网，巩固在中国的领先地位

这一激励措施也将部分股权授予了工业部门的核心骨干团队，表明了公司长期投资和发展工业互联网领域的决心。根据6月28日公司投资者关系交流会的披露，工业部门现在包括母公司的工业部门，子公司北科伊利和科托帕希，共有500多人。工业互联网平台上的工业和it人员支持团队共1300多人，占Q1 2018年末5994人的20%以上，充分显示了公司专注于推动工业互联网领域的坚定决心。

投资建议

股权激励实施后，公司有效稳定了子公司的技术骨干，保证了子公司未来的发展。我们乐观地认为，在保持运营商和金融服务稳定增长的同时，公司将借助工业互联网实现新一轮的快速发展。预计2018/2019年净利润为5.66元/748万元，每股收益为0.54元/0.71元，当前价格为每股收益的27.32/20.69倍。保持“买入”评级