股债汇三杀 新兴市场遭遇“寒流”

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在美元加息导致美元走强和中美贸易摩擦不断加剧的影响下，新兴市场连续两个季度下跌，第二季度股指下跌，这是近三年来最大的季度跌幅。

新兴市场股票和债务相互残杀。摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数在过去三个月下跌了8.5%，这是自2015年第三季度以来最糟糕的表现。摩根大通新兴市场债券指数同期也下跌了3.6%。汇率也不例外。自今年1月低点以来，美元指数已上涨6%。受冲击最大的新兴市场货币是严重依赖外部资金的国家，如阿根廷和土耳其。这些货币对美元的跌幅最大，阿根廷比索的跌幅最大，甚至超过30%。

中美贸易摩擦是新兴市场的另一个主要担忧，尤其是在更依赖出口的新兴国家，如俄罗斯和巴西。新兴市场最近的下跌消除了2017年新兴市场股票和债券的上涨。当时，美元疲软，许多基金在亚洲、南美和东欧寻找机会。

总体而言，今年上半年，摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数下跌近8%，但与全球股市相比基本持平。以本币计价的新兴市场债券下跌6%，而以美元计价的债券下跌5%。相比之下，2017年，以本币和美元计价的新兴市场债券分别上涨了14.2%和9%。

Nu投资合伙人纽因·胡森(Newin Huycen)表示，美国加息、油价上涨、贸易纠纷等因素导致资本不愿留在新兴市场。

新兴市场日益增加的风险导致资金从新兴市场的股票和债券中流出。根据epfr数据，得益于去年的良好表现，今年上半年新兴市场的资金流入仍为正数，累计净流入502亿美元，2017年上半年超过423亿美元。

然而，新兴市场债券基金带头，导致资本外逃。截至6月25日，新兴市场债券流出量为94.2亿美元，而去年同期为439亿美元。最近，资金集中外流。从6月15日到6月20日，共有59亿美元从新兴市场基金(不包括中国)流出。这一资金外流自2015年9月以来达到新高。

尽管一些投资者认为，最近的下跌只会让新兴市场的价格更具吸引力，但当美联储和其他央行开始迅速加息时，新兴市场的风险将继续增加。瑞士龙高银行首席投资官艾哈迈德(Ahmed)表示，世界正在关注美元的下一步走势。他指出，新兴市场的基本面强于2013年，但也有许多新的市场噪音，如贸易战。

然而，一些基金经理认为，新兴市场的基本面仍然稳固，美联储不太可能迅速加息，因此从新兴市场撤出资金可能只是一种暂时现象。尽管鲍威尔的鹰派倾向，目前没有可预测的加息，通货膨胀率一直保持在与利率相同的水平。此外，2018年全球经济明显好于五年前，基本面的改善对市场的刺激将超过央行的影响。