债券通上线三周年 助力境外机构加速入市

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□本报记者罗微彭阳

7月3日，“邦德通行证”正式为三周年纪念日开放。根据央行的数据，目前中国债券市场的余额为108万亿元，居世界第二位。很多业内人士表示，债券互联已经成为海外机构进入银行间市场的重要渠道。未来，国际投资者配置人民币债券的潜力很大，国际投资者进入市场的便利性将进一步提高。

累计营业额超过6万亿元

自2017年7月推出以来，债券交易机制不断优化，包括交易子仓功能、债券交易结算方式和新增债务信息交换，税收政策进一步完善。

目前，债券互联已成为海外机构进入银行间市场的重要渠道。根据央行数据，截至2020年6月底，已有近900家境外法人实体进入银行间债券市场，其中550多家境外机构通过债券进入市场，累计交易额超过6万亿元。

债券通行证极大地促进了海外机构在银行间市场的投资。在债券发行之前，海外机构在银行间市场持有的债券面额只有8000多亿元；债券发行后，外国机构持有的债务规模继续扩大。截至今年6月底，境外机构在银行间债券市场持有的人民币债券约为2.6万亿元，较“债券通”开通前增长约200%。

尽管受疫情影响，债券连接仍是外国投资者增加中国债券头寸的一个活跃渠道。2020年上半年，境外机构债券交易总量为26475只，交易量为2.33万亿元，日均交易量为199亿元。今年6月，邦德连线迎来了第一批俄罗斯投资者，服务范围扩大到全球33个国家和地区。

人民币资产的吸引力逐渐增强

“债券在一定程度上满足了境外投资者配置人民币资产的需求，促进了境外投资者在债券市场的比重增加，拓宽了人民币回报渠道，促进了人民币回报机制的进一步完善。”交通银行金融研究中心高级研究员何飞说。

开源证券固定收益首席分析师杨认为，Bond Connect能够使银行间市场的债券收益率曲线在全球范围内得到更合理的定价，能够平衡内部货币政策和外部资本流动的问题，具有长远意义。

事实上，沪港通的增长也反映了人民币资产的吸引力。近年来，国际主流债券指数陆续被纳入中国债券，a股进入摩洛哥并相继发家，人民币作为国际支付、定价、交易和储备货币的地位不断提高。据央行数据显示，目前国际机构配置的人民币资产已达6.4万亿元，年均增速超过20%。

恒生中国表示，作为世界第二大经济体和第二大债券市场，中国具有较高的经济增长潜力和稳定的人民币币值。随着中国金融市场的进一步改革开放，国际投资者配置人民币债券的潜力巨大。

进一步降低交易成本

在金融体系建设的命题下，债券通行证也将肩负重任。《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》明确提出，债券市场要继续对外开放，进一步便利外国投资者进入市场，丰富外国投资者的种类和数量。逐步推进境内结算代理机构向托管银行转型，为境外投资者进入银行间债券市场提供多元化服务。

中国人民银行副行长潘表示，为了进一步优化和完善债券市场，今年将推出四项新举措:一是进一步降低交易成本；二是适当延长交易服务平台的服务时间；三是与新的海外交易平台对接，扩大服务覆盖面；第四，进一步提高一级市场的服务质量。

何飞建议，一方面，抓住新一轮金融业开放机遇，加强专业配套服务业的完善和软环境建设，为债券运营提供更好的金融环境；另一方面，努力增加风险对冲产品的研发，加快完善国际公认的规则和评级标准。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，随着国内债券市场在产品类型、流动性和市场化方面的不断完善，监管逐步放松对海外机构投资范围的限制，投资者的投资偏好将逐渐从目前的利率债券转向更为丰富的信用债券、资产支持证券和衍生品。