中国债市国际认可度提升

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随着中国经济增长前景的稳定和金融市场的不断开放，越来越多的国际机构开始向中国债券市场伸出橄榄枝。据路透社报道，花旗固定收益指数部门3月7日表示，将把中国在岸债券市场纳入其新兴市场和地区债券指数。

这不是巧合。几天前，据报道，彭博即将推出包括中国债券市场在内的两个彭博巴克莱固定收益指数。放眼全球，在经历了去年底中国债券市场的严峻考验后，瑞银财富管理(UBS Wealth Management)、黑石集团(Blackstone Group)和太平洋财富管理公司(Pacific Wealth Management)等国际机构对中国债券市场的未来前景仍持乐观态度。许多市场机构表示，如果中国债券市场在2018年底前完全纳入三大国际债券市场指数，可能会给中国市场带来大量资本流入。

花旗伸出了“橄榄枝”

花旗集团3月7日表示，中国债券市场将被纳入其三大政府债券指数，即新兴市场政府债券指数(emgbi)、亚洲政府债券指数(agbi)和亚太政府债券指数(apgbi)。同时，花旗将建立新的政府债券指数，即世界政府债券指数-发达市场指数(wgbi-dm)和世界政府债券指数-扩展市场指数(wgbi-extended)。花旗表示，自2016年2月以来，该公司一直在考虑将中国债券市场纳入其指数。

不过，花旗表示，中国债券市场纳入其全球政府债券指数(wgbi)还需要一段时间，该指数目前仍只包括23个市场。花旗固定收益指数全球主管埃尔曼帕斯莫克(Ellman PasSmoker)表示，wgbi的标准更高。“我们预计市场参与者需要时间来适应。”他补充道。据业内人士透露，与花旗的emgbi、agbi和apgbi债券指数相比，其wgbi具有更大的国际影响力。wgbi指数成立于1986年，据估计，目前跟踪wgbi指数的资产约有2万亿至4万亿美元。

此外，花旗的新兴市场政府债券指数成立于2013年，与摩根大通(JP Morgan Chase)成立11年的新兴市场政府债券指数的市场影响力仍有较大差距。根据国际货币基金组织(imf)经济学家塞坎·艾尔桑布(Sekan Elsanb)的计算，截至2014年底，投资新兴市场在岸债券的资金总额约为2000亿至2500亿美元。然而，根据摩根大通的年度客户调查数据，同期追踪摩根大通政府债券新兴市场指数的基金高达2210亿美元。因此，瑞士瑞联私人银行新兴市场固定收益高级策略师周琦认为，虽然中国债券市场会给中国债券市场带来资本流入，但资本规模不会很大。根据花旗的估计，将纳入其三大政府债券指数以跟踪中国债券市场的资金“约为几亿美元”。

然而，目前三大国际债券指数是巴克莱全球综合债券指数、花旗集团全球政府债券指数和摩根大通新兴市场政府债券指数。从某种意义上来说，花旗债券指数对全球债券市场的影响是不可忽视的，其纳入中国债券市场的举动传达了其对中国债券市场的积极看法。路透社3月7日报道称，这是中国政府吸引外国投资者进入其债券市场的又一重大胜利。花旗此举可能会带来示范效应，促使其他债券市场指数机构紧随其后。

未来，它将被纳入更多的国际债券指数

上面的判断绝不是空指的风。据报道，彭博即将推出包括中国债券市场在内的两个彭博巴克莱固定收益指数。摩根大通(JPMorgan Chase)还表示，它已将中国债券市场作为纳入新兴市场债券指数(gbi-em)的潜在目标，目前该指数包括16个发展中国家债券市场。

截至去年年底，外国投资者持有8700亿元中国国债，仅占中国56.3万亿元银行间债券市场的1.5%。然而，最近海外投资者对中国债券市场的青睐有所增加。万凯基金固定收益策略师艾拉杰西(IRA Jesse)表示，该公司已经看到了在国际市场上增持中国债券的势头。“我们正在寻找一个更好的切入点。中国稳定的经济增长应该是中国资产保持乐观的‘稳定器’。”

瑞银(UBS)亚太固定收益业务主管海登·斯弗里特(Hayden Brisk)也表示，他不仅认为中国债券市场将在今年下半年上涨，还预计进入中国债券市场的海外投资者数量将会增加，这可能会使中国债券市场目前的规模在未来5年翻一番。他预测，到明年，中国债券市场将“完全”纳入全球主要债券指数，这将导致投资者重新分配全球债券投资份额。

此外，全球最大的基金管理巨头黑石集团和太平洋投资管理公司也预测，到2018年，全球主要债券指数将纳入中国债券市场。根据彭博社2016年的一份报告，中国债券市场将至少占三大国际债券指数的33%，即摩根大通、花旗集团和彭博巴克莱。根据渣打银行的估计，如果它占花旗债券市场指数的5%至8%，它将引发约1600亿美元的资本流入。