经济筑底企稳 供给侧改革待深化

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最新的经济数据(爱吉、净值、信息)显示，中国经济在保持稳定趋势的同时继续前进。许多专家表示，中国经济仍存在一些问题，如资本“脱离实际”、企业负债率高、房地产市场“冰与火”等。要进一步深化供给侧结构改革，加快金融、土地和财税体制改革，促进经济转型升级(爱吉、净值、信息)。

提倡“去杠杆化”，以控制现实与现实之间的不平衡

目前，实体经济与虚拟经济的结构性失衡越来越受到关注。国家发展和改革委员会宏观经济研究所研究员费宏平最近表示，近年来，由于虚拟经济的高投资回报和快速复苏，大量资本流入虚拟领域，社会资本“脱离现实”和企业“抛弃现实”加剧，导致实体经济出现一定程度的“失血”和“抽血”。据估计，中国行业的平均利润率只有6%左右，而证券和银行业的利润率约为30%。与此同时，非金融部门的杠杆率也在迅速上升。

他表示，2012年，中国非金融部门的杠杆率为106%，2015年超过140%。高杠杆率容易导致金融泡沫，从而导致虚假的高财务利润率，吞噬真实资本。除了金融业，房地产市场的投机和泡沫也对实体经济产生了“虹吸效应”，导致大量资本涌向房地产市场，提高了实体经济的生产成本，挤压了实体经济的发展。

众所周知，实体经济是虚拟经济发展的基础，虚拟经济是实体经济的“助推器”。只有振兴实体经济，促进两者相辅相成，相互促进，国民经济才能持续健康发展。

“金融和实体经济之间存在失衡。尽管金融领域存在问题，但焦点是实体经济。”国务院发展研究中心办公室主任、党组成员于斌表示，需求方面的阶段性变化影响了实体经济，这是实体经济面临困境的根本原因。未来，一方面，我们需要改革金融业。要回归金融改革最基本的内容，鼓励符合条件的民间资本依法设立中小银行等金融机构，解决大量民营企业和中小企业的融资问题。通过提供便利的金融条件，促进实体经济的转型。另一方面，必须加强农业、工业和服务业的改革，以振兴实体经济。

“改善金融供给与实体经济需求的供求关系，可以提高金融配置效率，降低融资成本，满足实体经济的融资需求，实现金融与实体的双重发展。”民生银行研究院院长黄建辉(BUY 600016)表示，与此同时，要深化金融体制改革，继续推进利率和汇率市场化改革，优化金融市场体系，改革和完善金融监管体系，在保持合理、充裕市场流动性的基础上，理顺金融支持实体经济的传导机制，通过市场化债转股逐步降低企业杠杆率，更好地为实体经济发展服务。

深化城市政策，防止房地产泡沫

在资产价格泡沫中，房地产泡沫备受关注。房地产市场能否平稳运行已经成为社会关注的话题。

去年，一线城市和热点城市的房地产市场经历了爆炸性的发展，年成交额达到了历史新高。相反，四层城市的库存是巨大的，融化是缓慢的。

对于一线城市和热点城市，财新智库莫尼塔宏观研究中心主任钟表示，如果土地供应不大幅增加，高地价将持续很长时间，因此房价很难回落。除非理顺房地产市场和土地市场的供求关系，否则房地产调控只能缓解暂时的势头，难以扭转最终趋势。

黄建辉认为，在坚持分类监管、因地制宜的前提下，相关地方政府因地制宜地出台了差别化的房地产监管措施，对促进房地产的短期去库存化和长期健康可持续发展起到了积极作用。

就房地产调控政策而言，方向要明确，目标要系统，手段要有针对性。

中国人民大学副校长、国家发展和战略研究所执行主任刘元春表示:首先，增加一、二线城市的土地供应和投资，为供应方的结构改革和权力转换提供一个宝贵的“窗口期”。二是加快四线城市户籍制度改革和新型城镇化配套基础设施建设。第三，采取一系列政策措施，缩小实体经济与房地产投资收入之间的差距。四是落实《法治政府建设纲要(2015-2020)》中有关房地产调控的主要任务和具体措施。

稳中求进，优化产业结构

产能过剩难以消除，僵尸企业难以退出，这也是中国经济转型中的一个突出问题。国务院发展研究中心的研究员吴敬琏说，在压缩产能和减产的过程中，往往不是优胜劣汰。根据要压缩的指标，它往往成为效率较高的被压缩企业，而效率较低的企业不被压缩，这是用行政指标难以解决的。

事实上，当地有很多人反对去产能。中国改革研究基金会国家经济研究所副所长王小路表示，地方发展主要依靠优惠政策来刺激投资和促进经济，导致储蓄率和投资率上升，但较低的消费率意味着需求方存在结构性失衡。依靠投资拉动总需求，却导致产能过剩，这在供应方面是无效的扩张。如果消费不能改善，这种需求拉动是有害的。

有效供给的缺乏反映了居民收入快速增长后市场需求无法得到有效满足。正如北京大学国家发展研究院教授冯路所说，近年来，大量消费者去外国网站在线购物，离线出国旅游。

中国经济很难走完全依赖投资的老路。厦门大学宏观经济研究中心的陆强调，消费和投资的内部结构失衡是中国经济中一个更加隐蔽、更加难以克服的痼疾，从某种意义上说，已经成为中国经济进入新的发展阶段的一个更深层次的障碍。经济“再平衡”不应理解为投资与消费之间的简单核算关系，消费与投资内部结构的优化也应受到重视。