受市场竞争、优质资产稀缺等因素影响――银行理财转型大步快走

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随着银行理财市场规模的扩大，各类银行开始呈现差异化发展趋势。其中，国有银行继续加大对净值产品的推广力度，而开放式预期收益产品已成为其主流产品，并逐渐取代封闭式理财产品。2017年，在资产短缺和资本短缺的共同作用下，以预期收益产品为主的理财业务增速将大幅放缓，这将促使银行突破汇率。

转型是2016年银行融资的关键词。一年来，各类银行差异化推出各具特色的创新产品，向净值产品过渡的趋势日益明显，为未来银行理财市场健康稳定发展奠定了良好基础。

商业规模的增长速度已经放缓

根据溥仪标准发布的统计数据，截至2016年12月31日，共有459家商业银行发行了123，758元人民币的预期收益产品，占市场的98.48%。与2015年同期相比，发行银行增加104家，产品发行量增加32，971份，继续创新高，增长36.32%。“虽然2016年银行理财业务增速有所放缓，但与其他行业相比，增速仍相对较高。据估计，2016年全年生存规模将超过30万亿元，同比增长27.66%。”溥仪标准的研究员魏说。

从年度数据来看，前三个月理财产品发行数量总体稳定，第四季度产品发行数量相对较低。从年收益率分析来看，银行理财的整体收益率呈现出明显的下降趋势。其中，1月份的平均收益率最高，达到4.28%，9月份达到3.65%的历史低点，相差63个基点。受年底银行流动性收紧的影响，该行理财收益自第四季度以来明显回升。在9月份的低点之后，10月份的平均收入迅速反弹至7月份的水平，达到3.72%。12月，受各种因素影响，收益率飙升至4%。

从发行人角度看，2016年各发行人的流通比例与2015年相比没有显著变化。其中，城市商业银行产品流通量仍是最大的，全年共发行42526种人民币预期收益产品，占35%；股份制商业银行位居第二，发行量为31621份，占26%；农村商业银行发行30，179种模式，占25%；国有银行的产品流通相对最少，占14%。

不同于产品流通绩效的是各类银行的比例。国有银行和股份制商业银行约占整个市场的80%，仍然是市场的主力军。然而，城市商业银行和农村商业银行产品数量的扩张也显示了这两类发行者的活力。业内人士表示，虽然目前区域银行在产品创新方面略逊于全国性银行，但它们有足够的意愿探索产品设计和投资挖掘，这可能成为未来银行理财业务发展的主要动力。

差异化发展创造“亮点”

随着银行业金融市场的扩张，各类银行开始寻求差异化发展。其中，全国性大银行继续加大对净值产品的推广，而开放式预期收益产品已成为此类银行的主流产品，并逐渐取代封闭式理财产品。

招商银行和工行在开放式和净值转型中发展迅速。记者了解到，招商银行零售端的产品已经基本变成了净值产品；工行产品种类丰富，但零售端已经全部变成了开放式预期回报或净值产品。

与国有银行相比，地方银行起步较晚。目前，转型的主要方向仍是开放式产品，但许多银行都加大了对净值产品研发的投入。据溥仪标准统计，各地区银行也在开放式产品创新方面下了很大功夫，在零售端和同业推出了t+0计息理财产品。例如，金城银行的“瑞天利t+0现金管理产品”不仅实现了零售端的t+0账户，还实现了t+0利率，进一步提高了产品的流动性。宁波银行是首家将开放式产品应用于银行间理财的城市商业银行。其跨行理财产品支持跨行客户在线购买t+0赚取利息，对更多依赖跨行业务的地区银行有很大的借鉴意义。

除了银行财务管理逐步向开放性和净值转化外，银行还积极从其他方面优化产品，打造“抢眼点”。国有银行逐步加快多元化资产管理服务的步伐。如华夏银行推出了企业综合金融服务计划，围绕上市公司并购过程中的金融需求提供全方位的金融服务和专业支持，也可以根据上市公司的发展需求提供相应的产品服务支持。“这种综合服务可以最大限度地满足组织的个人需求，但向个人客户推广仍有一定难度。”魏对说道。

压力和动机并存

“2017年将是理财业务转型的重要一年，各银行的压力和动力并存。”溥仪标准的研究员邱建军表示，一方面，由于要求打破交易所，净资产理财产品将成为商业银行之间竞争的焦点；另一方面，相对复杂的净资产产品设计使得投资者教育不会在一夜之间发生。因此，在2017年，基于收入的产品预计仍将是市场的主流。

在业内人士看来，宏观经济运行缓慢而稳定，2017年实体经济融资需求难以大幅提升。高质量的资产和金融机构仍然短缺，而且这种资产短缺还将继续。与其他类型的金融机构相比，在资产短缺时期，商业银行单一的投资选择面临更大的压力。资产回报率的下降迫使产品收益率下降，从而失去了对投资者的吸引力。

专家认为，面对这样的不利局面，商业银行只能选择更纯粹地依靠债券市场来提高杠杆或增加期限错配，从而在刚性赎回下保持产品收益率水平，但其潜在的流动性风险也在迅速增加。

然而，债券市场流动性风险的积累也引起了监管当局的关注。2016年下半年，银监会发布的许多文件显示，监管机构希望降低杠杆率，比如禁止发行分级理财产品。与此同时，央行也在12月前大幅减少了市场流动性供应，并提高了短期融资成本，这显示出监管机构降低杠杆率的决心。“2017年，在资产短缺和资本短缺的共同影响下，基于预期收益产品的理财业务增速将大幅放缓，这也将促使银行继续加大拆放需求。”魏表示，目前投资者对预期收益产品赎回模式的认知已经根深蒂固，这使得其突破了高额的赎回成本，而净值产品成为突破赎回成本的新希望。