创业板有望保持高速增长

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a股公鸡年的序幕已经悄然拉开，2016年上市公司的业绩将逐渐展现在市场面前。显然，掌握上市公司的业绩趋势无疑是投资者在投资布局中趋利避害的重要技巧之一。一般来说，业绩披露遵循“业绩预测-业绩快报-年度报告”的顺序，在每年的前四个月完成。据Flush ifind统计，截至目前，a股市场已有17家上市公司披露了2016年年报的业绩，117家披露了业绩快报，2288家披露了业绩预测，整体披露率为74%。

根据2016年业绩预测统计，西南证券分析师朱斌表示，a股业绩仍呈现快速增长趋势，尤其是成长股集中的中小板和创业板市场，仍保持40%左右的高增长率，其高估值正在被逐步消化。

中小企业板的披露率最高

1月13日晚，贝特科技成为首家披露2016年业绩的a股上市公司。截至2月7日，已有17家公司披露了年度报告。业绩披露的高峰期通常是3月底和4月底，估计每天会有大约100家公司公布上一年的业绩。

为了对年度报告进行前瞻性研究，一个经纪研究团队对已被广泛披露的业绩预测进行了统计。分板块方面，根据中信证券研究部的最新业绩预测统计，2016年主板非财务净利润预计同比增长15.9%以上；2016年创业板净利润(不含文股份)同比增长率预计为35.2%，剔除并购因素后，预计为28.3%。

就行业而言，行业幸福度也在一定程度上反映了一些行业的基本信息，有助于投资者配置行业资产。据西南证券统计，汽车、农业、林业、畜牧渔业、电子、医学生物(爱基、净值、信息)、家电等行业的预幸福率最高，行业繁荣程度较高。从行业来看，中小板的预幸福率最高，主板最低。

虽然中小企业的表现令人欣慰，但中小企业板和创业板的估值却进一步下降。根据西南证券的统计，就市盈率而言，2017年的估值是以业绩预测的净利润来衡量的。截至今年1月底，中小企业板的市盈率约为44倍，创业板约为54倍，中小企业板和创业板的市盈率均回落至2014年的水平。

需要指出的是，主板、中小板和创业板的披露进度是不一样的。截至目前，主板的披露率为51.0%，中小板为99.9%，创业板为99.2%。分析师认为，由于中小板业绩预测的公告时间比创业板提前2~3个月，中小板的真实业绩将在未来进行调整，因此创业板业绩预测的准确性高于中小板，更具参考性。

盈利能力或对披露时间的影响

事实上，就披露的速度和内容而言，一般来说，大多数上市公司倾向于在当年10月和次年1月发布业绩预测，而业绩快报大多在次年1月和2月发布，年报则在次年3月和4月正式披露，包括上市公司的详细财务数据和经营状况。

上市公司年报主要在3月和4月披露。造成这一现象的原因是多方面的，如上市公司年报审计所需的时间，春节往往在1月和2月举行，以及上市公司的整体业绩。

尽管年度报告是在3月和4月披露的，但披露时间的差异是客观的。那么，在不同时间点披露的年度报告有什么根本区别呢？信达证券(Cinda Securities)策略师顾表示，上市公司的盈利能力可能会影响年报的披露时间，即盈利能力较差的公司往往披露较晚，而不是披露较晚的公司盈利能力较差；此外，统计数据显示，年度报告披露得越早，整体盈利能力越高。

民生证券研究院常务副院长李锋认为，明显提前于年报公布时间的股票超额收益和收益率是显著的。李锋表示，如果年度业绩的正式披露时间比前一年提前40天以上，可以认为年度报告明显提前发布。一般来说，公司提前发布业绩报告至少有两个动机。一是披露年度报告发布前后的主要问题，二是提前发布业绩的公司将获得更多利润。

警惕年度报告的“滞后”

随着下一期年报的披露，投资者可以通过掌握上市公司的业绩趋势，在未来的布局中趋利避害。然而，开源证券高级策略师杨海提醒投资者要警惕年报的“滞后”。虽然年度报告和半年度报告每年都会发布，但市场认为2016年底的年度报告要到3月左右才能知晓。这是一个很长时间的迟到信息。三个月内，上市公司的基本面和主营业务可能会出现新的变化。

展望2017年a股上市公司，CICC首席策略师王汉峰表示，2017年a股公司整体利润增速有望好于2016年。“结合当前ppi复苏趋势下名义gdp的改善，我们认为收入和利润率预计将继续支撑2017年非金融行业的两位数增长。”王汉峰表示，中国银行将受益于金融业的政策因素，证券和保险业绩的增长率预计将继续上升。

对于周期性行业，王汉峰表示，经济稳定带来了周期性行业收入和利润率的提高。王汉峰指出，除基数原因外，2016年下半年名义gdp的企稳回升也有利于非金融类企业特别是中上游周期性行业的收入增长和利润率回升。2016年第四季度，煤炭、有色金属、钢铁和建材单季增长超过100%。一些在2016年前三个季度相对低迷的行业，如石油石化和港口航运，在去年第四季度也有所好转。

对于未来的投资布局，王汉峰建议，消费仍然是主线，我们可以从四个方面关注2016年年报市场。一是表现稳定的大型消费和金融板块，如表现合理、估值合理的餐饮类股、领先医药类股、汽车类股和家电类股，以及估值合理、有望逐步见底的金融企业；第二，受益于供应方改革的行业和公司或国有企业，并有良好的业绩趋势；第三是表现相对稳定的超卖型增长领军企业；第四，个别股票的表现有望超出预期。