实体消费弱复苏 零售板块估值有望回归

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在2017年春节黄金周，中国零售业和餐饮业继续火爆，销售数据连续三年回升。对数据的不断验证导致许多券商零售行业分析师判断，实体零售渠道消费的疲弱复苏预计将持续。

"多项数据相互印证，2017年实物消费复苏趋势进一步明朗."2016年，第一财经的最佳分析师在零售业排名第一，国泰君安的零售业分析师(601211，BUY)评论激烈。数据的持续验证已导致许多行业分析师判断，实体零售渠道消费的疲弱复苏预计将继续。

“自2016年下半年以来，零售企业的收入方面已显示出微弱的复苏迹象，以黄金首饰产品为代表的可选消费品的销售也在接近年底时有所回升。2017年，在温和通胀、房价稳定和渠道再平衡的背景下，我们判断，实体零售渠道消费的疲弱复苏预计将继续。”第一财经2016年零售业最佳分析师、海通证券(600837，BUY)零售业分析师王丽婷表示。

这种行业复苏也体现在2016年相关上市公司的表现上。王丽婷指出，在其统计的28家公司中，超过一半的公司预计在2016年实现净利润正增长，增幅为100%。超过江苏国泰(002091，买)、东白集团(600693，买)、永辉超市(660)、青岛王瑾(002094，买)、小商品城(600415，买)和武汉百货集团有限公司a(000501，买)增长20%~100%，而海宁碧城(002344，买)和徐家汇(002561)增长0% ~ 20%

从激烈的角度来看，2017年零售业呈现出三大趋势。一方面，线下消费复苏乏力持续，高端可选消费反弹最快，注重领导者的实力，其中百货行业的领导者受益最大。另一方面，消费升级是大势所趋，短期黄金价格利润空枯竭，这有利于黄金首饰和品牌消费的复苏。此外，还指出新的零售整合带动了线下价值回归，凸显了导入价值，加速了线上线下的整合。

“展望春节后和2017年的行业趋势和投资机会，我们对新的零售转型机会和传统百货商店的业绩潜力持乐观态度。”王丽婷说。

"零售基本面复苏乏力和零售网点重估的逻辑正在逐渐增强."在王丽婷看来，无论是自上而下的国企改革推进，还是阿里在三江的持股等新的零售加速整合的持续出现，都将成为推动零售股票估值回报的重要催化剂。