7日盘前研报精选 10股望爆发

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证券时报网络。2月7日

三环集团(300408):护城河继续加深，外部部分业务有望增加

来源:工业证券

陶瓷插芯和套管的收入因降价而下降，2018年将再次上升:公司保持陶瓷插芯和套管行业的格局，通过积极降价增加市场份额(平均价格下降约39%)。预计2017年价格下降将会放缓，但由于价格下降大于出货增长，预计2017年业务将下降(-16%)，2018年恢复增长(+21%)。据判断，2016-2018年的业务收入分别为13.6亿元、11.5亿元和13.9亿元。

向陶瓷外观件原材料供应商的转型预计将迅速增加产量:公司转变思维，发挥前一流程的优势，从陶瓷外观件成品制造转型为空白销售。相信这种方法有望扩大产业链，吸引手机制造商采用陶瓷外观部件。在中性假设下，2016年至2018年陶瓷外观件的收入分别为1亿元、8.6亿元和18.3亿元。在乐观假设下，2016年至2018年陶瓷外观件的含义分别为1亿元、15亿元和28.4亿元。

陶瓷外观部件带来性能灵活性，并给出超重评级:由于价格下调的影响，光纤陶瓷套圈和套管业务预计在2017年下降，2018年反弹。燃料电池隔膜业务显然将受益于客户订单的翻倍。陶瓷包装基地有望保持30%左右的增长率。陶瓷外观零件业务预计将在公司改变思路，专注于原材料供应后迅速发展。在陶瓷外观件中性的假设下，公司2016-2018年的每股收益估计分别为0.63元、0.77元和1.04元，分别相当于pe27x、22x和17x。认为三环集团在光纤陶瓷器件领域具有绝对的领先优势，未来陶瓷外观件有望超出预期，建议予以重视。

(证券时报新闻中心)