上半年GDP同比增长6.8% 财政和货币政策操作空间大

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根据国家统计局16日发布的数据，上半年国内生产总值同比增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。其中，第一季度同比增长6.8%，第二季度同比增长6.7%。专家认为，目前，整体经济运行是稳定的，空国内的财政和货币政策的运作仍然很大。下半年，要实施积极的财政政策，加大结构性减税力度；在保持稳健货币政策的前提下，我们将通过RRR减量化和综合运用各种货币政策工具，确保市场流动性充足、货币信贷合理增长。

投资增长预计将保持稳定

数据显示，1-6月，全国固定资产投资(不含农民)达到297316亿元，同比增长6%，增速比1-5月下降0.1个百分点。民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬表示，总体投资是稳定的，但各组成部分的表现明显不同。其中，制造业投资相对光明，累计增速已升至近期高点；固定资产私人投资持续增长，累计增速达到8.4%。

"今年下半年基础设施投资的增长率可能会触底."交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平认为，随着ppp项目清理的结束，预计未来项目库的数量和数量将稳定甚至上升，这将有助于稳定下半年的基础设施投资。此外，加快财政资金的拨付和支出，振兴财政存量资金，提高资金使用效率，将改善基础设施投资的资金来源。

连平预测，下半年制造业投资增速将会加快。在提高工业企业利润、降低重点制造业税率和打造制造业强国的政策支持下，高端制造业投资增速将加快。此外，在持续调控下，上半年房地产开发投资在过去三年中处于较高水平，表明房地产市场需求增长潜力仍然不小。

文彬表示，尽管新增住房建筑面积、住房建筑面积和商品房销售面积的数据有所改善，但由于房地产调控政策的持续严格，融资环境并没有改善。在房地产开发资金来源中，国内信贷累计同比增长率已降至-7.9%，创下三年来的新低，个人住房抵押贷款继续降至-4.0%。与之前的工棚改革政策调整相叠加，预计房地产投资在未来可能会继续走软。

空政策行动室

数据显示，消费、投资和净出口对经济增长的贡献率分别为78.5%、31.4%和-9.9%。国家统计局发言人毛胜勇表示，从上半年的主要数据来看，内需是经济增长方式的决定性力量，消费是内需的“支柱”。

6月份，社会消费品零售总额达到30842亿元，同比名义增长9.0%，环比反弹0.5个百分点。兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟认为，短期内，消费活动的上升趋势主要受端午节和世界杯活动的影响。

展望未来，卢政委认为，短期内世界杯效应将在7月份继续，7月份将正式降低消费品进口关税，特别是汽车关税，预计消费增速将保持高位。从长远来看，未来消费仍有望上升。第一，第二季度城镇居民收入中值的累计增长率上升；第二，扩大消费和内需的国内政策的红利被释放。

此外，连平认为，最近的税收修正案已经提交全国人大审议，预计将在下半年出台，这可能对下半年的消费产生积极影响。

“目前，空国内的财政和货币政策操作仍有很大的空间。”连平表示，通过适当调整国内宏观政策刺激内需，中国的经济增长仍能得到有力支撑。