原油和基本金属走势显著分化

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大宗商品被视为一大资产类别，因为它们具有相似的属性，而且与美元存在相关性。然而，从今年的趋势来看，存在明显的差异。特别是，原油与基本金属形成鲜明对比，前者在主要资产增加方面排名第一，后者在主要资产减少方面排名第一。

业内人士指出，当美元因素的影响下降时，供给和需求已成为影响商品的主要因素。原油具有地缘政治风险，这可能导致有利的产量下降，而基本金属需要考虑需求下降的可能性，所以今年两者的表现完全相反。

年内商品趋势差异

美国银行美林证券最近公布了主要资产的表现排名。自今年年初以来，收益最高的五大资产是wti原油(17%)、全球科技股(9%)、俄罗斯资产(7%)和美国资产(7%)。)，全球垃圾债券(4%)；跌幅居前五位的资产是贱金属(跌12%)、全球银行类股(跌8%)、新兴市场资产(跌7%)、全球消费必需品类股(跌6%)和新兴市场债券市场(跌4%)。

值得注意的是，原油和基本金属分别是最好和最差的商品。具体数据显示，截至7月16日，lm3个月铝价已下跌10.34%，铜价下跌14.86%，锌价下跌24.44%，镍价下跌12.06%。除了wti原油期货价格表现强劲外，布伦特原油期货价格今年也上涨了10.42%。黄金和白银在中间。comex黄金期货价格今年下跌了5%，而白银期货价格下跌了8.2%。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师迈克尔哈特内特(Michael hartnett)解释称，美国市场目前保持稳定，这主要是由于财政刺激和减税政策，而非美联储。从年回报率的角度来看，美国股市实际上仍然停滞不前。相关回报率远低于2009-2017年实施量化宽松时的水平。从全球来看，今年输家明显多于赢家。摩根士丹利资本国际的34个股票指数在这一年都下跌了，只有11个上涨。与此同时，28个全球股市下跌超过10%，相关的下跌已经蔓延到工业金属。

美元因素已经被稀释

业内人士指出，美元因素对大多数商品的影响非常有限，而供求关系基本上已经成为商品价格的决定性因素。

原油价格的强劲支撑与近几个月中东地缘政治形势的加剧密切相关，市场担心原油供应可能放缓。几天前，美国加强了对伊朗的制裁，利比亚战争导致油田严重停产。市场机构普遍预测，尽管油价可能不会在第三季度大幅反弹，但伊朗目前的局势需要关注。一旦伊朗原油供应严重短缺，油价将在第四季度获得更大的上涨势头。

另一方面，需求将会升温。欧佩克预测，2018年全球石油需求将增加165万桶/日，与此前预测相同，但非欧佩克石油供应的增长率预计为200万桶/日，而此前预计为182万桶/日。2019年，非欧佩克产油国的石油供应增长率将达到五年来的最高水平。

但是基本金属的情况却大不相同。美国商品研究所(commodity research institute)定量高级顾问福特葛(Ford Ge)指出，近期的贸易摩擦可能对经济增长和行业产生影响，进而影响基本金属需求，而对黄金和白银的影响可能相对较弱，对原油的影响甚至更小。

作为世界上最大的经济体，美国经济上个季度的放缓幅度超过了最初的估计，主要是因为消费者支出是过去五年来最弱的。美国第一季度国内生产总值同比增长2.0%，低于2.2%的市场预期，初始值增长2.2%。