看了上半年经济数据后 A股投资机构划了这些重点

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今天(7月16日)，中国经济半年度报告发布。

上半年，中国国内生产总值同比增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。

专家认为，整体经济运行是稳定的。下半年，要实施积极的财政政策，加大结构性减税力度；在保持稳健货币政策的前提下，我们将通过RRR减量化和综合运用各种货币政策工具，确保市场流动性充足、货币信贷合理增长。

消费成为经济增长的“支柱”

数据显示，上半年消费、投资和出口对经济增长的贡献率分别为78.5%、31.4%和-9.9%。国家统计局发言人毛胜勇表示，从上半年的主要数据来看，内需是经济增长方式的决定性力量，消费是内需的“支柱”。

今年6月，中国社会消费品零售总额同比增长9%，高于8.8%的市场预期，并从5月份8.5%的15年低增长率明显回升。

资料来源:国家统计局

展望未来，兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，消费仍有望上升。第一，第二季度城镇居民收入中值的累计增长率上升；第二，扩大消费和内需的国内政策的红利被释放。

图片来源:新华网

此外，最近的税收修正案已提交全国人民代表大会审议，预计将在下半年出台，这可能对下半年的消费产生积极影响。

“目前，空国内的财政和货币政策操作仍有很大的政策空间。”交通银行首席经济学家连平表示，中国超过10亿人口的需求增长本身就是一个巨大的市场，中国的经济增长仍然可以通过适当调整国内宏观政策来刺激内需得到有力支持。

“克里斯蒂娜·菲茨渠道”(Christina ficc Channel)全球首席经济学家邓海清表示，央行应采用“宽货币”进行合理的套期保值，“持续RRR减仓”是2018年中国贸易顺差逐渐收窄时对冲外汇储备流动性的主导策略。财政政策应该更加积极，但应该采取减税而不是扩大财政支出，这也符合中国目前向消费转型的思路。

中国民生银行首席研究员文彬指出，在下一阶段，我们应该继续深化供给侧结构改革，为经济增长提供新的制度红利；实施积极的财政政策，加大结构性减税力度，促进扩大内需；在保持稳健货币政策的前提下，我们将通过RRR减息(包括定向RRR减息)和综合运用各种货币政策工具，确保充足的市场流动性和货币信贷的合理增长。同时，加强金融机构宏观审慎管理，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，不断优化信贷结构，促进实体经济持续健康运行。

a股估值处于较低水平，聚焦于消费和新经济

在经历了上半年的大幅下跌后，从pe、pb、国际比较和历史比较的角度来看，a股的整体估值已经处于底部。与此同时，企业利润将继续稳步增长。

因此，清河泉资本认为，不必担心下半年的市场走势，但应更多考虑未来可能出现的积极因素，寻找概率高、确定性强的结构性机会。

“从行业角度来看，我们相信中国经济结构的转型升级不会被短期外部冲击所打断。消费升级和技术创新只会继续推进，高质量龙头企业的市场份额将继续增加，带来确定性。持续增长。”清河泉资本表示，对某些急需的高质量公司持乐观态度，这些公司主要分布在消费、医药、电信和社会服务行业。

广发基金表示，将重点关注稳定消费和新经济。过去两年的政策主线是“去产能+去库存”，因此传统行业利润的恢复导致了经济复苏。在这种背景下，表现最好的行业集中在传统行业，包括选择性消费、金融房地产和周期性行业。2018年，政策逻辑转向“去杠杆化+卖空”。从上半年经济数据的信号来看，新经济正逐渐取代传统经济，成为中国经济增长的重要动能。预计在外部因素的担忧缓解后，“多元转型”的逻辑将在下半年得到加强。特别是上半年，科技股的估值有了很大调整，向上弹性更大。在配置方面，我们建议消费和药品作为底层仓库，并注意计算机和半导体。