大宗商品低迷 全球经济增长存疑

本篇文章2093字，读完约5分钟

分析师表示，今年早些时候，大宗商品被普遍认为是预计今年表现良好的资产。当时，尽管全球经济增长模式出现分化，但扩张趋势依然存在，这也对商品需求起到了支撑作用。然而，全球贸易的不确定性改变了商品的前景，最近商品的下跌表明市场已经开始考虑全球经济增长下滑的可能性。

油价暴跌，基本金属价格暴跌，贵金属价格下跌，农产品(000061，诊断股票)疲软...

由于市场越来越担心贸易摩擦的加剧会影响实体经济并阻碍全球经济增长，与宏观经济增长密切相关的大宗商品11日“集体下跌”。涵盖22种商品的彭博商品指数在11日暴跌2.7%，至83.4448点，为2014年11月以来的最大单日跌幅。

分析师表示，今年早些时候，大宗商品被普遍认为是预计今年表现良好的资产。当时，尽管全球经济增长模式出现分化，但扩张趋势依然存在，这也对商品需求起到了支撑作用。然而，全球贸易的不确定性改变了商品的前景，最近商品的下跌表明市场已经开始考虑全球经济增长下滑的可能性。

商品被鲜血染红

利比亚宣布恢复东部原油出口，这增加了市场原油供应，并成为11日原油暴跌的导火索。布伦特原油价格当日暴跌近7%，为2016年2月9日以来的最大单日跌幅。美国wti原油期货价格下跌超过5%，为2015年9月1日以来最大单日跌幅。

黄金一度是避险资产，但最近也不太受欢迎。分析师表示，黄金一直被视为大宗商品，而非市场上的避险资产。comex黄金期货价格在11日下跌了0.9%，今年以来已经下跌了近5%。铜、锌、铅和铝等基本金属的价格都跌至一年来的最低水平。在农产品中，玉米价格跌至五个月低点，而大豆价格跌至2008年以来的最低水平。

彭博商品指数涵盖22种商品的趋势能更好地反映近期商品的下跌。指标权重在5%以上的品种有wti原油(8.48%)、天然气(8.43%)、黄金(6.97%)、铜(6.28%)、玉米(6.13%)、大豆(5.38%)和布伦特原油(5.17%)。去年12月29日，彭博商品指数收于88.1674点，5月23日达到91.5724点的高点，7月11日达到83.4448点的新低，比今年的高点低了8.88%，比今年的低点低了5.36%。

最近，市场的悲观情绪有些过头了

高盛集团今年一直看好大宗商品前景，下调了对包括铜在内的金属的价格预测。与去年底相比，“不可否认，全球增长失去了一些动力，美元升值超出了我们的预期，贸易紧张局势进一步升级的程度超出了我们的预期”。高盛(Goldman Sachs)表示，尽管全面贸易摩擦预计不会爆发，但不确定性很大，而且这个问题没有希望在不久的将来得到解决。此外，在大幅下跌后，投资者情绪和资本流动可能需要一段时间才能恢复正常。

高盛将3个月、6个月和12个月的铜价预测分别调整为6500美元、7000美元和7667美元(最初分别为7300美元、7500美元和8000美元)；将3月、6月和12月的铝价格预测分别调整为2300美元、2200美元和2000美元(最初分别为2500美元、2300美元和2000美元)；3个月、6个月和12个月的锌价预测分别调整为2800美元、3000美元和3000美元(最初分别为3400美元、3100美元和2800美元)。

不过，高盛也表示，近期市场的悲观情绪过度。对于大宗商品，“我们预计全球供需平衡不会出现重大变化。”

德意志银行分析师还表示，尽管贸易摩擦给大宗商品蒙上了阴影，但一些基本前景并未改变。对于金属和矿业而言，中国的供应方改革和良好的全球需求等关键基本因素依然存在。该行继续对铝、铜和镍等基本金属持乐观态度；但是要小心贵金属的未来。

各种不确定性增加了

穆迪助理董事总经理杜加尔表示，贸易摩擦可能对全球经济前景产生重要影响。他表示:“现在，(贸易摩擦)更有可能持续很长时间，我们将看到保护主义抬头。”他预测，鉴于这种不确定性，依赖全球供应链的企业可能会推迟投资决策，而且通过资产价格和货币调整收紧金融环境的可能性比以往更大，消费者信心也可能受到广泛打击，这将对当前全球经济增长前景造成阻力。

太平洋投资管理公司(pimco)的基金经理艾梅表示，贸易摩擦可能会减缓美国经济的增长。“美国对金融环境非常敏感，如果金融环境恶化，当贸易摩擦发生时，美国经济可能会放缓。”。他进一步强调:“在贸易摩擦中，谁也不能指望赢家和输家。如果贸易战全面爆发，每个人都会发现生活更加糟糕。”

由于大宗商品价格普遍下跌以及能源和原材料价格下跌，S&P 500指数11日创下两周以来最大单日跌幅。该指数下跌0.7%，至2774.02点。根据摩根大通分析师发布的一份报告，贸易摩擦的升级将对美国公司的收益产生一定影响。S&P 500指数的年每股收益预计将减少4美元，2018年的每股收益预计为165美元。与大盘股相比，目前推荐小盘股，因为海外收益风险敞口较低。

在外汇市场，一些分析师表示，随着贸易摩擦的升级，不确定性大大增加，这推翻了市场进入避险模式时对特定货币走势的一些假设。南非标准银行(Standard Bank of South Africa)最近表示，由于贸易紧张导致市场情绪急剧突变，使得许多货币走势不明显。法国兴业银行的分析师最近表示，很难理解为什么日元没有成为避风港；德国商业银行表示，很难预测美元下一步会走向何方。