经济增长不确定性增加 全球货币政策分化加剧

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近期发布的多项指标和数据显示，全球贸易摩擦导致经济增长前景不确定，许多经济体的货币政策在紧缩和分化之间犹豫不决，尤其是美国和其他国家之间的货币政策分化，这可能会影响许多资产未来的表现。

全球货币政策明显存在分歧

从目前情况来看，全球货币政策正在分化，特别是美国与其他国家的货币政策差异将越来越大。

和宝投资管理有限公司信贷投资团队联合主管维克多·韦贝克(Victor verberk)指出，美国经济增长良好，而其他国家的经济增长相对较慢。从这个角度来看，目前没有令人担忧的因素。然而，随着各国经济增长差距的扩大，各国的货币政策将会有更多的差异，这将对美元在美国以外的流动性产生影响。

他强调，如果美国当前的经济增长能够持续，美联储可能会比市场目前预期的更频繁地加息。总的来说，他担心美国收紧货币政策将导致美元持续走强，这将使美元的融资成本更加昂贵，从而对新兴市场产生影响——美元的流动性将从世界其他地区回流到美国。在这种情况下，新兴市场通常会面临更大的波动，这种波动已经在土耳其和阿根廷上演。

高盛集团(Goldman Sachs Group)全球宏观联席主管盖扎拉·利里(Guezala Leary)指出，目前全球主要央行尚未跟随美联储(Federal Reserve)的收紧措施，这种趋势在短期内不太可能出现。因为对于大多数非美国央行来说，如果它们不继续维持低利率，它们的经济增长可能会受到抑制。

欧元区的货币紧缩周期将被推迟

目前，货币政策中最值得注意的是欧洲央行的走势，因为它处于两难境地。在6月份的会议上，欧洲央行管理委员会维持其量化宽松计划不变，直到今年年底。此外，许多业内专家认为，欧洲最近的经济数据和意大利的政治发展可能导致该计划再次延期。

维克多·韦贝克说，欧洲经济仍然存在风险。最近的经济数据显示，欧洲经济增长呈现疲软趋势。采购经理人指数(pmi)和其他重要数据的增长正在放缓，出口增长率也在下降。尽管企业利润仍然健康，但也略有放缓。

富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)欧洲固定收益主管大卫扎恩(David zahn)认为，欧洲央行不太可能在达成任何决议之前停止量化宽松，因为欧元区的经济增长继续放缓，通胀水平仍然较低，而且目前欧元区存在政治风险。意大利最近的事态发展只会强化这样一种观点，即欧洲央行将把其资产购买计划延长至2019年，加息的可能性被推迟了更长时间。

大卫·扎恩强调，德拉吉的任期将于2019年11月届满，关于潜在继任者人选的讨论已经开始。预计到今年年底，各种猜测将变得激烈。目前，两位主要候选人可能是德国央行行长魏德曼和即将离任的芬兰银行行长利卡宁。预计两位候选人都倾向于采取比以前宽松的货币政策。然而，鉴于目前的环境，德拉吉可能不想在明年第四季度新总统上任前进入加息周期。

关于资产前景，大卫·扎恩指出，意大利的动荡给欧盟敲响了警钟，未来意大利与欧洲的关系有可能发生变化。如果意大利面临脱离欧盟的风险，欧元、西班牙债券和法国债券可能会面临压力。