沪市半年报陆续披露：低估值下市场投资价值凸显

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我们的见习记者于幼婷

今年上半年，在保持经济基本面稳定的大背景下，作为国家经济建设主力军的沪市公司积极响应国家战略大局，以主业和主业为重点，稳健规范运作，上市公司质量稳步提升，盈利能力不断提高。然而，从最近的市场趋势来看，目前的股价与上市公司的基本面是背道而驰的。面对整个市场的低估值水平，上海许多公司都披露了回购或股东持股计划。

业内人士表示，无论是从上市公司的结构转型、盈利能力的提升、估值的底部还是大股东持股的增加来看，a股的投资价值都不容忽视。

估价水平相当低

从历史纵向比较和国际市场横向比较来看，上海股市整体和大盘股在主要经济体中的估值处于较低水平。经过一轮风险释放，投资价值开始显现。

数据显示，截至今年7月6日，上证综指的市盈率为13.1倍，与2638点的水平基本持平。如果进一步考虑利润增长，实际价格水平已经低于2638年时期；市盈率中位数为28.2倍，与上次牛市开始时上证综指2000年至2014年7月2200点的水平基本一致，接近2013年6月上证综指最低点1850点时市盈率中位数的26倍。

从国际比较来看，从可比的角度来看，代表上海股市大盘股的上证50指数的整体市盈率为9.9倍，处于世界较低水平，明显低于美国股市大盘股近24倍的道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数。

同时，上海股市162家上市公司的最新收盘价低于每股净资产价格，达到2009年以来的最高水平。据业内人士透露，考虑到目前市场对2018年业绩增长率并不悲观，目前指数和蓝筹股运行区间都有一定的业绩支撑，a股投资价值已经开始显现。

尤其是在最近的市场下跌中，华泰证券分析师林小明认为，市场的短期快速下跌已经形成了一定的超卖格局，市场不能只朝一个方向前进。随着市场下跌，一些行业和部门的估值创下新低，投资成本表现开始显现。

整体业绩增长正在改善

今年上半年，上海股市上市公司的业绩增长弹性增强，增长势头变化迅速。超过80%披露业绩预测的新公司预计半年度业绩将同比增长。

据公开信息显示，2017年上海股份公司实现营业总收入27.97万亿元，净利润2.62万亿元，同比分别增长14.46%和18.55%，增速达到近年来新高。根据2018年上半年的业绩预测，上海股票公司的业绩继续保持稳定增长。截至7月6日，在上海证券交易所披露上半年业绩预测的128家公司中，有71家公司业绩预增，10家公司扭亏为盈，其中34家公司业绩预增50%以上，18家公司业绩预增100%以上。

在行业方面，上海证券交易所增持前中期业绩主要集中在化工和医药行业。鲁花恒盛化工产品部预计有16亿元至17亿元的净利润，同比增长202%，至211%；浙江龙盛预计净利润为22亿元至24亿元，同比增长120%至140%。新兴产业，如计算机、通信和其他电子设备制造业，仍然表现良好。火炬电子预计净利润为1.7亿元至1.9亿元，同比增长50%至65%；工业福利预计上半年净利润上限为56亿元，同比增长5%。就传统产业而言，安阳钢铁预计上半年实现净利润9亿元至10.5亿元，同比增长31倍至37倍；中石油预计今年上半年净利润将大幅增长。

光大证券分析师张旭表示，在严格金融监管的政策指引下，今年上半年国有企业利润没有下降，反而有所上升，而民营企业净利润环比大幅上升。总体而言，这表明a股业绩较第一季度有所改善。

提高质量和效率的并购

今年以来，上海证券公司的并购重组延续了近年来的良好态势，质量比例更加合理，优势互补、限制劣势的效果明显。

据统计，上半年上海证券交易所共发生397起并购交易，交易总额3848亿元，同比分别增长10.6%和31.1%；共有62家公司开始进行重大资产重组，交易总额2064亿元，同比分别增长26.5%和48.8%。

总的来说，上半年上海股份公司的重组紧紧围绕国家的大局，如供应方的结构改革和实体经济的高质量发展，围绕主业的发展和转型升级，产业结构的不断调整构成了发展过程。

在国有企业改革方面，中国铝业、中国造船和中国船舶防卫分别推出市场化债转股方案，进一步优化资本结构，为央企去杠杆化提供资本市场解决方案。在新经济发展方面，华润万家完成了对中国新能源汽车龙头企业之一BAIC新能源的收购，同时解决了困扰上市公司多年的股权分置改革问题。在产业并购方面，万华化工收购bc公司，实现石化产品产业链布局更加完整，产能进入行业前三名；曲美家居收购了挪威著名的高端家居制造商，有效地补充了公司现有的产品线。

回购持股显示出信心

在市场估值处于较低水平的时候，上海证券交易所的许多公司都推出了回购或增持计划，这表明了公司和股东对上市公司的经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心。

今年以来，上市公司披露了增加大股东持股、回购股份等相关公告。据初步统计，上海股市已有201家公司披露了大股东和董事增持计划，累计承诺增持超过300亿元，大股东实际增持约167亿元。其中，龙基大股东陕西煤业对公司未来发展前景和经营模式持乐观态度，计划增持不超过公司总股本的4.99%；基于对公司价值的认可和对未来持续稳定发展的信心，中铁控股计划增持不超过公司总股本2%的股份。

同时，上海21家上市公司披露了回购计划，计划回购金额为101亿元。其中，盛骏电子表示，为有效维护投资者利益，增强市场对公司价值的认可，决定以不超过22亿元的自有资金回购公司股份；基于对公司价值的高度认可和对股东利益的维护，浙江数码文化计划回购公司股份，回购金额不超过8亿元。

分析师认为，上市公司及其大股东回购或增持股份通常表明他们对公司经营发展的坚定信心，在大多数情况下也意味着公司当前的股价具有一定的长期投资价值。上海证券交易所表示，将继续支持合格的上海证券公司通过增持和回购等方式，积极增强投资者信心，稳定市场预期。