看好中国经济 外资扫货人民币债券

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12958.57亿元

根据最新数据，6月份中国债券境外机构委托人民币债券余额为12958.57亿元。在继续创下新纪录的同时，每月增持量高达870.85亿元，创下今年新高。这是海外机构连续第16个月增持人民币债券，头寸较去年同期增长61%。

记者金家杰编辑陈郁

不顾汇率波动，外国投资者在6月份进入并大举购买债券的热情继续上升。

根据中国债券最新数据，6月份境外机构在中国债券托管的人民币债券余额为12958.57亿元。在继续创下新纪录的同时，每月增持量高达870.85亿元，创下今年新高。这是海外机构连续第16个月增持人民币债券，头寸较去年同期增长61%。

“外资继续大举买入，已经证明了海外对人民币债券资产和人民币汇率的长期信心。”穆迪大中华区副总经理兼信贷研究与分析部主管钟文全昨日在接受《上海证券报》采访时表示，从长期配置需求来看，目前人民币汇率的波动反而创造了一个合适的买入时机。

外国资本已经创下新高

6月份，人民币汇率拉低了银线，但这并没有动摇外国投资者对增持国内债券的信心。据中国债券6月份统计，境外机构在中国债券托管的人民币债券余额达到12958.57亿元，同比增长61%，同比增长33%，增持量仅次于证券公司。

其中，国债仍然是最受欢迎的外资品种。风能数据显示，6月份，海外机构增持国债达793.58亿元，占总增持额的90%。从目前外资的人民币债券头寸来看，中国国债仍是绝对主力，持有9152.57亿元。

仅从债券渠道来看，6月份交易量达到1309.21亿元，比上个月增长97%。其中，境外机构购买量占57%，境外机构活跃类型主要为境外商业银行等中长期机构投资者，债券类型主要为政策性金融债券、同业存单和国债。

这主要是由于今年中国利率债券表现突出。这个10年期中期债务国家的到期收益率从年初的4.87%降至7月3日的4.18%，下降了近70个基点。10年期中期债券到期收益率也从年初的3.9%降至3.47%，为近年来的最低点，降幅超过10%。

与此同时，10年期国债期货的主合约也在不断上涨。自今年1月触底以来，10年期美国国债期货已走出单边上涨的牛市，并于7月3日创下一年多来的新高，6月份上涨逾1%。

增加渠道刚刚开通

瑞银资产管理(UBS Asset Management)固定收益部基金经理娄超表示，外国投资者对中国债券市场的汇率波动从未感到担忧。一方面，从技术操作层面来看，外资通过套期保值工具有效地管理汇率风险。

楼超表示，大多数外资机构已经有效对冲了人民币汇率，只需考虑扣除对冲成本后的回报率。然而，当即期汇率大幅贬值时，套期保值成本降低，这成为增加国债持有量的合适时机。

另一方面，市场仍对人民币汇率走势保持信心。“目前，人民币对美元已经贬值到一定程度，这在一些机构看来是过度贬值。现在是增持的好时机。”楼超表示，总体而言，人民币汇率与一篮子货币挂钩，与一些新兴市场国家的货币相比表现稳定，持有人民币仍有收益。

从投资角度看，“海外机构在配置债券时，注重收益率、资产安全性和流动性。目前，我国国债和利率债券在这三个点上都表现良好，流动性大大提高，经济运行稳定。在“宽货币、紧信贷”的格局下，利率债券是有利的，这正是外资机构感兴趣的。”卢焯说。

从长期来看，外资配置国内债券仍处于初级阶段，增持渠道刚刚开通。“随着中国债券市场的开放和中国债券被纳入全球综合指数的趋势，海外基金经理有必要逐步增加人民币资产配置，丰富多元化配置。因此，从长期配置的角度来看，人民币汇率下调是逢低吸纳的好机会。”钟文泉说道。

此外，与日本和欧洲政府债券的绝对收益率相比，中国政府债券的收益率更高。

中国经济运行平稳

从长远来看，许多外资机构认为人民币有升值潜力。“过去10年，在经常账户盈余的推动下，人民币成为世界上最强的货币。”第一家人民币债券基金海外发行公司stratton street的首席投资官安迪·西曼(Andy seaman)表示。

交通银行金融研究中心(601328)昨日发布的2018年下半年中国宏观经济和金融展望显示，近年来中国经济的弹性明显增强。近年来，工业生产增长率仍处于较高水平，表明随着供应方结构改革中的去产能任务基本完成，工业生产已恢复良好。新产业的新业务形式对经济的支撑作用逐渐增强。预计2018年第二、第三和第四季度的经济增长率分别为6.7%、6.6%和6.6%，年增长率可能保持在6.7%左右。

(实习生张也参与了这篇文章)