贵研铂业回复问询解释配股募资合理性 负债率攀升是一大原因

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7月2日，贵研铂业(600459，咨询公司)(600459，sh)回复了《中国证监会行政许可项目审查反馈通知》中的相关问题。其中，关于筹资的必要性和合理性的一系列相关问题得到了回答。

此次，贵研铂业计划配股募集15亿元，其中4亿元用于偿还银行贷款，11亿元用于补充营运资金。桂燕铂表示，其资产负债率的提高是由于公司的业务布局主要依靠自身经营和银行贷款。

此次筹资的目的是满足其运营的资本需求。截至2018年3月底，贵研铂业短期贷款金额达到20.2亿元，资产负债率达到63.57%，高于同业平均水平47.22%；生息债务比率也高于平均水平59.35%，即72.14%。

资产负债率高于同行

最近，贵研铂业2017年度股东大会决定通过配股融资15亿元，其中4亿元用于偿还银行贷款，11亿元用于补充营运资金。

7月2日，贵研铂业发布公告，回应证监会关于募集资金必要性和合理性的质询。该公司表示，公司的业务布局主要依靠自身的业务积累和银行贷款，这使得其资产负债率不断上升。同时，由于公司去年经营收入快速增长，相应的原材料采购支出和库存规模也迅速扩大，公司经营规模的进一步扩大面临着巨大的资金缺口。

贵研铂表示，本次配股募集的资金将在很大程度上满足公司业务发展的营运资金需求，增强公司的流动性和抗风险能力，改善公司的财务状况，进一步提升公司的可持续盈利能力和竞争力。

贵研铂业的主营业务包括贵金属新材料制造、贵金属资源回收和贵金属贸易三个部分。2015年至2017年，营业收入分别为77.4亿元、107.7亿元和154.4亿元，同比分别增长12.53%、39.15%和43.33%；归属于母亲的净利润分别为6395万元、8302万元和1.19亿元。

另一方面，贵研铂业的资产负债率也明显高于行业平均水平。同时，利息支出占总利润的比重逐年上升，从2015年到2018年第一季度分别达到41.10%、34.28%、47.48%和82.65%。

据贵研铂业称，通过募集资金偿还银行贷款，可以缩小其短期计息负债规模，优化资产负债结构，从而降低财务费用，在一定程度上缓解财务风险和经营压力。配股实施后，其负债率将达到47.71%，略高于同业。

之前的筹款项目效益不佳

中国证监会也注意到贵研铂业之前的一个融资项目的实施。主要涉及公司2013年投资的“国家四、五级机动车催化剂产业升级建设项目”。

《国家商报》记者注意到，贵研铂业在2013年的配股说明书中表示，为扩大汽车尾气催化剂产能，投资了“国家四、五级汽车催化剂产业升级项目”，募集的投资项目产能达到产能后为400万升。

该公司当时表示，该项目年平均销售收入为12亿元，年平均税前利润为1.37亿元，投资回收期为5.65年。

2016年末和2017年末，国家ⅳ和国家ⅴ机动车催化剂产业升级项目实际实现效益分别为1553.92万元和2816.27万元。可以看出，去年项目的效益与最初的承诺大相径庭。

贵研铂解释说，由于相关部门审批流程长，土建施工工期延迟，相关设备安装调试流程长，催化剂产品竞争市场在融资项目实施过程中发生了较大变化，项目实际进度落后于预期进度。

“一方面，中国整车市场竞争激烈。为了降低整车成本，提高市场竞争力，整车厂对零部件供应商实行年度降价政策，催化剂单元产品加工费每年下降5%左右，直接挤压了公司催化剂产品在空.之间的利润另一方面，国内汽车催化剂市场被巴斯夫、优美科、庄信丰丸三家外资企业占据70%以上，汽车催化剂进口替代竞争激烈。桂岩铂业表示。

报告还称，除了市场竞争导致的价格下降外，国家排放法规已从国家四级升级到国家五级，对稀土氧化物和载体等原材料的技术要求也有了很大提高，原材料成本也有所上升。同时，公司新技术研发和市场开发费用的增加也影响了项目利润。

编辑文铎