“19号文”专项核查收官 部分人身险产品面临升级

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记者黄蕾编辑陈郁

昨天，保险行业被集体下调。除了对市场的整体影响外，一些投资银行家认为这与19号文件专项核查的结束有关，市场担心人身保险产品受到影响。但业内人士认为，没有必要担心对“19号文件”的影响，一些寿险产品正面临升级，条款完善后对后续销售的影响可以控制。

所谓“19号文件”，是指中国银行业监督管理委员会5月份发布的《关于组织寿险产品专项核查清理的通知》。“19号文件”是2016年以来人身保险产品监管整改的延续和升级。

19号文件有两个核心内容:一是全面规范寿险产品的开发设计行为，严格规范产品条款设计、产品责任设计、产品费率确定、产品精算假设和产品申报使用管理。建立一个包含52个条款的更为详细的“负面清单”，反映了监管当局全面严格整顿人身保险产品、推动行业加快返还来源的决心。

二是启动专项核查，要求各人身保险公司根据核查重点和负面清单，对公司现有销售的所有产品的法律合规性进行全面自查，及时有效地整改发现的问题，并在6月30日前向银监会提交专项工作报告和自查表。

这意味着市场上有很多个人保险产品的设计和销售行为对监管提出了挑战。用一位寿险公司内部人士的话说，一些个人保险产品将被升级或停产。因此，一些市场参与者开始担心，在严格监管下，人身保险行业是否会再次面临压力。

从保险业和投资银行家的角度来看，从产品设计的标准来看，“19号文件”并没有大幅度改变核心担保产品的形式，而是在产品设计时对文本描述和定义提出了更为严格和规范的要求。例如，对于分红保险产品的分红演示中设置过长的保险产品等待期、夸大分红收益的处理和纠正，核心险种的实际整改是有限的，条款完善后对后续销售的影响是可以控制的。

因此，在他们看来，“19号文件”的实际影响远远低于市场预期。在当前严格的监管环境下，整个行业需要从源头上重新审视其产品。大型寿险公司的整改能力和产品储备能力相对较为突出，尤其是四大a股上市保险公司优势明显。相对而言，中小寿险公司面临一定的压力，短期周期性影响依然存在。

中长期来看，“19号文件”体现了监管全面整顿人身保险产品的决心，强调“以担保为重点”，优化产品质量，提升担保属性，惠及消费者，有助于进一步激发人身保险市场活力，清理竞争环境，使行业长期受益。

对于近期保险板块股价的持续调整，许多主流投行分析师表示，部分保险板块的估值已经低于2011年至2012年的最低估值，保险板块的配置价值在中长期增长较好的背景下凸显。