上半年业绩首亏2500万，间接股东重整，浩物股份连板后走向何方？

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作者:时代财经蓝硕

最近，间接股东重组的消息从专门从事汽车零部件的上市公司吴昊传出。

8月2日晚，四川吴昊机电股份有限公司(以下简称“吴昊股份”)宣布，公司已收到间接控股股东吴昊机电股份有限公司通知，吴昊机电股份有限公司、母公司及部分关联公司将进行重组，这可能会对公司股权结构等方面产生影响，并可能导致公司实际控制权发生变化。

(来源:吴昊股份公告截图)

8月4日，吴昊股票(000757)在早盘开盘走高，收盘时达到6.13元/股，达到每日最高限价。在8月3日和7月31日之前，吴昊股票已经连续两次拉板，目前市值为40.75亿元。

不久前，吴昊股份披露了其2020年第一季度的业绩报告，估计亏损1700万至2500万元。根据财务报告，自2019年以来，吴昊的股票一直在亏损。

从汽车工业的发展史来看，2019年是相当不平凡的一年。

在一系列政策和市场导向的影响下，如中国乘用车销量持续下滑、五国六国去库存、双点政策和购置税减免等，汽车行业面临前所未有的压力。

8月3日，全国工商联汽车商会秘书长曹禾告诉时代财经，受疫情影响，今年汽车销售和毛利率可能会继续下降。此外，虽然新能源汽车还没有扩大规模，但总的趋势已经形成。在这两个关键因素下，零部件企业的生存压力只会增加。

2020年流行的黑天鹅的出现让许多汽车公司陷入困境。作为成千上万汽车零部件制造商中的一员，吴昊公司能找到出路吗？

记者了解到，此次重组的主体之一的房地产集团(“天津房地产集团有限公司”)是天津SASAC全资拥有的吴昊有限公司的间接股东。

地产集团成立于1958年。作为大型国有商业企业，其业务涵盖商品贸易和现代物流。受多种因素影响，2019年以来其业务发展陷入困境，此次重组意在解决巨额债务问题。

8月3日上午，时代财经记者致电吴昊股份有限公司，对方称重组正在推进，但公司及关联公司在各方面保持独立，目前不影响运营。

广东展富投资有限公司总经理钟海波向时代财经表示，如果间接控股股东的重组效果好于市场预期，未来相关资产的注入将对吴昊股份产生积极影响，帮助其实现更广阔的发展。

然而，着眼于目前，吴昊股票的经营状况并不像预期的那样乐观。

根据中国汽车工业协会发布的数据，2019年中国汽车产销量分别达到2572.1万辆和2576.9万辆，产销量同比分别下降7.5%和8.2%，产销量同比分别下降3.3%和5.4个百分点。其中，乘用车产量和销量分别为2136万辆和2144.4万辆，分别下降9.2%和9.6%；中国品牌乘用车销量为840.7万辆，同比下降15.8%。

此外，在传统燃料汽车向新阶段转型的过程中，整车及零部件企业将研发重点转移到新能源汽车领域，电动零部件企业率先发展到前沿。

(资料来源:卡通创意)

在这种背景下，传统汽车零部件制造商的困境正在逐渐显现。

据时代财经了解，吴昊有限公司前身为“四川峨眉柴油机有限公司和四川方向光电有限公司”。1993年，四川内燃机厂是四川省经济体制改革委员会的主要发起人，与四川信托投资公司、白马电厂电力开发公司共同组建。它于1997年在深圳证券交易所上市。其行业是汽车零部件制造，主要在R&D从事多缸发动机曲轴的制造和销售，其产品用于乘用车

8月3日，全国工商联汽车商会秘书长曹禾告诉时代财经，受疫情影响，今年汽车销售和毛利率可能会继续下降。此外，虽然新能源汽车还没有扩大规模，但总的趋势已经形成。在这两个关键因素下，零部件企业的生存压力只会增加。

根据2020年第一季度财务报告，吴昊股份实现收入4.97亿元，同比下降44.36%，实现归属于上市公司股东的净利润-3041万元，同比下降43.81%。

至于第一季度的损失，吴昊股份表示，由于受到新型冠状病毒疫情的影响，车辆及零部件销量下降，收入得到了去年同期政府拆迁补偿的确认，这对净利润产生了很大影响。

(资料来源:吴昊2020年第一季度财务报告)

作为一家零部件公司，吴昊为什么专注于汽车销售？

36氪研院在《新四化下的汽车零部件产业报告》中指出，下游汽车零部件企业一直面临着应收期长、库存周转率低的生存困境，在上游汽车企业销售持续下滑、现金流紧张的不利影响下，汽车零部件企业的生存环境将更加艰难。

除了这两个原因，零部件企业还受到上游原材料价格上涨的挤压，这种困境是可以想象的。因此，自2019年以来，吴昊有限公司调整了自己的业务线，增加了乘用车分销和汽车市场服务，涵盖汽车销售、维修和综合服务三大板块。

据记者财务报道，2019年，吴昊实现营业收入4.4亿元，同比下降5.06%，实现营业利润1.72亿元，同比增长27.97%。从细分来看，曲轴收入为4.97亿元，同比下降19.81%；汽车销售收入33.22亿元，占全年收入的74.76%，维修及综合服务业务收入6.1亿元。从利润构成来看，吴昊公司在汽车销售上投入了大量精力。

(资料来源:吴昊股份2019年财务报告)

从零部件生产到汽车销售，它能成为吴昊公司的救命稻草吗？情况可能并非如此。

曹禾告诉时代财经，自去年以来，国内汽车销售一直面临着急剧下降的压力，汽车零部件制造商的日子不好过。吴昊股份有限公司的新分销可能是为了缓解一些业务压力，但市场竞争过于激烈，分销可能不是一个长期的解决方案。

“这家公司在供应商和渠道方面的优势并不突出，尝不出其中的甜头。”曹贺说:

地产集团的重组肯定会影响吴昊股份的未来。

据时代财经介绍，吴昊股份有限公司的最大股东是天津凌昊汽车贸易有限公司，持股比例为22.22%，天津置业集团是其间接股东，天津SASAC是公司的实际控制人。此外，天津吴昊机电汽车贸易有限公司、深湾宏源实业投资管理有限公司、天津浩成汽车贸易有限公司和新疆硅谷天堂恒瑞股权投资合伙分别持有15.18%、8.96%、7.92%和3.4%的股权。

时代财经记者从相关媒体获悉，财产保险集团近日在天津召开债权人会议，宣布法院将受理该集团的重组申请。目前，集团负债规模约为2400亿元人民币，计划清理和关闭部分子公司。

据业内人士透露，去年3月，财险集团的许多子公司都发生了债务违约，随后许多金融机构都卷入了违约漩涡，其中大部分是银行业金融机构。在司法重组程序正式启动之前，一些债权银行开始选择折价出售逾期贷款。

据时代财经了解，地产集团旗下有200多家公司，其中主要资产集中在44家公司，70多家公司将被关闭清算。其余公司将继续运营，预计在正式重组进程开始前，债权将获得较低比例的现金结算。

8月4日，时代财经打电话给财产与意外伤亡小组，但截至新闻稿，尚未收到任何回应。

对于吴昊有限公司来说，此次重组仍存在不确定性，还将面临行业环境的挑战。

曹禾告诉时代财经，在新能源环境下，零部件制造商只能跟随整个汽车行业的趋势。如果他们能制造电动汽车零部件，这是一个对策，但转型的挑战是巨大的，所需的时间更长。此外，技术突破不可能在一夜之间完成。

前瞻性产业研究所在研究报告中指出，自2018年以来，大多数零部件企业的利润下降了50%以上。在这种环境下，零部件企业的并购重组已经成为常态，企业开始积极寻求更多的相互合作，以实现在新的竞争环境下的转型发展。

从近年来的行动来看，吴昊股份似乎已经掌握了真相。

从2018年7月到今年6月，吴昊股份有限公司的对外并购过程一直没有中断。截至目前，已完成9项并购，涵盖曲轴、共享旅游、汽车产业投资基金、品牌专卖店、汽车贸易等领域。

其中，吴昊于2018年以11.86亿元人民币收购内江向鹏。此后，其汽车产业链进一步完善，近年来，汽车产业链为吴昊贡献了超过10%的净利润。

在并购中，行业领导者的方向是不同的。

据记者了解，以电力系统为核心的潍柴动力，通过连续并购，在智能物流产业链和新能源燃料电池产业中布局，在新环境下似乎更具优势。

另一家大型公司盛骏电子的收入近年来持续增长，这得益于横向收购的不断深化，例如2018年完成了对日本高田公司的收购，这提高了公司的高质量资产，实现了“弯道超车”。

相比之下，吴昊能通过并购注入新的活力吗？

曹禾认为，虽然近年来汽车零部件企业发展迅速，但规模小、集群化慢，技术实力难以与国外零部件企业竞争。并购可以在一定程度上帮助企业提高利润，同时通过改进新技术来应对外部冲击，从而提高自身实力。