上涨是多重信心的叠加

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7月份，a股大幅上涨。从市场角度来看，近期市场上涨有一个相对稳定的基础，这是多重信心叠加的结果。

首先，创业板注册制度改革的顺利进行让投资者对中国资本市场更有信心。市场似乎是在7月份开始的，但实际上早在6月12日中国证监会发布创业板试点注册制度的消息时就已经开始了。从那以后，创业板指数和深交所指数都有小幅上升，甚至上海证券交易所指数也跟着上升，2900点和2950点一步步上升。

创业板注册制度改革从4月27日的“正式公告”开始，深交所于7月13日首次审核了三家发行人的ipo申请，仅过了51个交易日。在我看来，这种速度充分显示了管理层对资本市场的重视，也表明所有政策都向资本市场和技术创新企业倾斜。

其次，充裕的流动性使投资者对增量基金有信心。央行一再表示，流动性应该相当充足。最近召开的中国人民银行货币政策委员会2020年第二季度例会指出，要全面应用和创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，有效发挥结构性货币政策工具的精确滴灌作用，提高政策的“直接性”。

至于国外无法控制的流行病因素，中国已经成功地控制住了，所以可以说这里的风景是独一无二的，这进一步增加了外资的流入。截至本月7月9日，北行资本净流入为629.1亿元人民币，表明外资对a股编制良好，增强了投资者对增量资金的信心。

第三，整体估值较低，这使得投资者对0/的涨幅有信心。最近，主要由证券、银行和保险组成的蓝筹行业迅速崛起，这是由经济基本面的改善、需要弥补金融和房地产行业估值较低所带来的增长以及国内外资金的持续流入所推动的。

蓝筹股的估值确实很低。即使经历了7月以来的飙升，截至7月9日，证券、银行和保险板块的总市值仍增长了12%以上，但相应的平均市盈率仅为2.16倍、2.13倍和0.66倍，即银行股仍处于集体净亏损状态，而证券板块的动态市盈率仅略高，银行和保险板块的动态市盈率分别为6.13倍和13.65倍。与许多成长股的市盈率接近10倍或更高相比，蓝筹股的估值显然处于金坑的底部，需要不断修复。

第四，高股息收益率让投资者对长期投资和价值投资充满信心。中国证监会副主席严庆民在中国上市公司协会2020年年会上介绍说，今年两市上市公司的现金分红预计将达到1.36万亿元，创历史新高。这是支持价值投资者持有股票的信心，也是股市长期看涨趋势的基础。

由此不难看出，从宏观层面到信心层面，a股市场已经为牛市做好了充分的准备，目前的上涨只对小牛有利。

然而，应该提醒你不要在火热的市场中失去冷静。任何时候借钱和交易股票都包含普通投资者无法承受的巨大风险。尤其是，外汇外资金配置风险尤其大。7月8日，监管部门集中曝光了258家非法从事场外融资的平台及其运营机构名单，更不用说投资者被意外“招募”的巨大风险。

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