成立九年的华夏博雅，上市头一年即难寻出路

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6月底，华夏博雅发布了上市以来的第一份年报。2019年全年，华夏博雅的收入仅为525.6万美元，约合人民币3713.7万元。即使在这样小的基数下，华夏博雅的年增长率也只有9.29%。

华夏博雅的具体运营状况如何？为什么没有快速发展？展望未来，华夏博雅能翻身吗？

业绩:基数小，增长慢，利润落后

从整体表现来看，华夏博雅在2019年的表现并不令人满意。即使其业绩规模没有超过1亿元的门槛，其业绩增长率也令人担忧。

2019年，华夏博雅的收入为525.6万美元，同比仅增长9.3%。2018年，增长率仅为23.76%。近两年来，华夏博雅的收入处于相对较低的增长趋势。

利润水平也不容乐观。2019年，华夏博雅的毛利润为189.51万美元，同比下降10.04%；毛利率为36.06%。2017年和2018年，其毛利率分别为44.38%和43.81%。华夏博雅的毛利率已经连续两年下降，今年的降幅高达7.75个百分点。

净利润方面，华夏博雅2019年净利润为43.8万美元，同比下降48.04%。值得注意的是，华夏博雅连续两年净利润下降，2018年净利润同比下降3.03%。净利润比率也持续下降。2017年、2018年和2019年，华夏博雅的净利润分别为22.51%、19.22%和8.33%，2019年下降幅度超过10个百分点。

就成本而言，与收入增长相比，华夏博雅的成本增长率略快。2019年，华夏博雅的收入成本为336万美元，同比增长24%；营业费用总额为137.6万美元，同比增长7.24%。其中，销售成本为59.32万美元，下降15.74%；一般管理费用为783，200美元，同比增长35.16%。值得注意的是，虽然公司早在2011年就成立了，但华夏博雅仍然只有98名员工，所以规模扩张确实缓慢。

随着管理水平的下滑，华夏博雅的财务状况逐渐承压。截至2019年底，华夏博雅的现金及现金等价物余额为170.2万美元。与2018年底相比，下降了375，000美元。债务比率也在上升，从2018年的12%上升到2019年的24.41%。当然，由于华夏博雅整体规模较小，虽然负债率上升了12个百分点，但仍处于较低水平。

纵观华夏博雅2019年的业绩，对于一家成立于9年前的公司来说，其规模仍只有100万美元，但增长缓慢。在很大程度上，这意味着华夏博雅从来没有打开过局面。虽然是上市公司，但其发展状况更像是一个处于休眠期的初创公司，没有成长发酵。

未来:教育信息服务成为唯一的遮羞布？

华夏博雅为什么延迟开放局面？我们需要看看它的业务构成。

据财务报告显示，华夏博雅目前的主营业务有四个板块:中外合作教育业务、为中外合作课程开发和提供教材、海外留学咨询服务、智能校园解决方案技术咨询服务。

中外合作办学是华夏博雅的主要收入来源，但这部分收入持续下降。2019年，该部分收入为2，484，200美元，同比增长3%，但仍低于2017年的水平。整个2019年，华夏博雅的学生人数减少了153人，从2018财年的2389人减少到2019财年的2236人。学生人数减少的重要原因是许多项目暂停。

在财务报告中，华夏博雅透露，公司的中外合作办学项目收入主要来自与以下高校的合作:福州墨尔本职业技术学院、闽江大学海峡学院、福建工程学院和福建学前教育学院。其中，与福建工程学院的合作项目是后续项目，在2018年7月最后一个班毕业后停止。因此，该项目在2019年没有产生任何收入。

与此同时，与福建学前教育学院合作的nztc项目也在2019年7月最后一批学生毕业后停止。根据前一份招股说明书披露的信息，这些项目的暂停与市场效应低于预期有关。以2019年关闭的nztc为例。起初，该项目招收了300名学生，但只有三名学生完成了两年的学习。

中外合作课程的教材和教材收入虽然很少，但也在下降。2019年，该业务的收入仅为13，200美元，同比下降55.7%。业务下滑的原因是华夏博雅的合作学校调整了教学内容和课程，导致需要从其他供应商处购买教材和课程材料来配合新课程。

海外学习咨询服务也很惨淡。2019年，这部分收入为525，900美元，同比下降4%。学生人数从2018年的49人增加到2019年的56人。虽然数量有所增加，但总数不到100家，业务规模确实很小。因此，其业务的客户单价下降:每个学生的平均咨询服务费从2018年的11，174美元降至2019年的9，391美元，降幅为16%。

四大主营业务中有三项已经下滑，华夏博雅的表现低迷也就不足为奇了。幸运的是，华夏博雅还有一片遮羞布。2019年，华夏博雅智能校园解决方案技术咨询服务的收入为223.6万美元，同比增长22.6%。这部分业务已经逐渐成为华夏博雅的第二大收入来源。

诚然，近年来教育信息化逐渐成为一个热点领域。2019年2月，《中国教育现代化2035》发布，明确提出建设智能校园，协调建设一体化智能教学、管理和服务平台。这也客观地解释了华夏博雅的业务增长。

然而，应该注意的是，22.6%的增长并没有表现出非常强劲的增长趋势。在财务报告中，中国夏只介绍了一个项目，即与福州墨尔本职业技术学院签订智能校园解决方案合同，帮助其建立一个信息工程实验室。

与许多a股公司相比，华夏博雅的业务增长率仍有很大差距。例如，嘉发教育年报显示，2019年包括考试与教育协调、新高考和智能校园在内的智能教育业务收入为1.79亿元，同比增长163.78%；2019年，智能校园云平台解决方案实现营业收入1.28亿元，同比增长45.12%。阜新传媒2019年财务报告显示，产品涵盖智能管理、智能教学、智能生活、智能文化等应用模块，全年共中标48个项目，中标金额1.72亿元；适应性数字教育产品万信十分钟学校已经超过10万用户。在今年的疫情期间，新开普省逆势获利。据公告称，其智能校园云平台的收入较去年同期大幅增长，这是其性能明显提升的主要原因之一。横向比较，华夏博雅的业务远远不够。

从华夏博雅的发展现状来看，虽然成立时间并不短，但其业务尚未对外开放。基数小，增长慢，可以说远远没有达到上市公司应有的水平。在《展望未来》中，只有98名员工，四个主要业务中有三个已经衰落。无花果叶的教育信息化业务还很小，华夏博雅的前景还很模糊。