INE原油创逾一周新高！需求继续复苏，OPEC产量创近30年新低；但俄罗斯发出消极

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汇通。7月3日，上海原油价格创下一周多以来的新高。美国的非农业数据超出预期，石油市场需求预计将继续复苏。6月，欧佩克原油日产量降至2269万桶，比5月份进一步下降192万桶，创下该组织自1991年海湾战争以来的最低单月石油产量。沙特阿拉伯实现了进一步自愿减产的目标。然而，俄罗斯能源部长诺瓦克(Novak)周四表示，预计欧佩克+产油国将从8月份开始，按照此前的协议减产。周五(7月3日)，上海原油价格上涨，2008年主合同原油收于297.8元/桶，上涨1.05%，达到一周多以来的新高。美国的非农业数据超出预期，石油市场需求预计将继续复苏。6月，欧佩克原油日产量降至2269万桶，比5月份进一步下降192万桶，创下该组织自1991年海湾战争以来的最低单月石油产量。沙特阿拉伯实现了进一步自愿减产的目标。Saudi Aramco说，全球对原油的需求已经上升到每天9000万桶，未来需求的变化取决于疫情的进展。根据贝克休斯公司在北京时间周五上午发布的数据，美国现役钻机数量减少了3台，至185台，为2009年以来的最低水平。然而，俄罗斯能源部长诺瓦克(Novak)周四表示，预计欧佩克+产油国将从8月份开始，按照此前的协议减产。他还表示，全球石油市场可能在7月份实现供需平衡，甚至可能出现短缺，而石油消费可能不会在2021年底前回到危机前的水平。

然而，pricefuturesgroup高级分析师philflynn表示，目前，人们似乎更关注经济数据，而不是新型冠状病毒感染，尽管病例增加，但经济增长仍在继续。法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究部负责人哈里特奇林吉里安(Harrytchilinguirian)表示，油价仍在区间波动，因为欧佩克在供应方面发挥了作用，目前主要的不确定因素仍是需求的复苏。然而，在美国人口稠密的阳光之州，汽油库存的增加和COVID-19案例的激增可能会影响7月4日长周末的燃料需求，在此期间，人们通常会进行密集的旅行。

期货合同和交易概述

上海国际能源交易中心交易2020年7月3日(星期五)

交易概述和交易策略

上海原油价格上涨，2008年主合同原油收于297.8元/桶，上涨1.05%。所有合约共售出149，790批，仓位减少2，831批，至128，727批。售出了104 822份合同，头寸减少了1 637份合同，减至41 984份合同。

交易逻辑:预计需求将继续复苏，欧佩克月度产量将触及近30年来的新低，但下个月的供应将是可变的。

支持水平:美国石油35马克支持；在260马克处有一个原油矿床。

阻力水平:原油在300马克处有阻力；美国原油价格在45马克处遭遇强劲阻力。

交易策略:空有许多短期基本面，每个都有自己的空.建议多头依靠320 空，多头依靠250做更多。

中外新闻

[巴西5月份的石油产量同比下降6.5%]

①受疫情影响和全球原油需求下降，巴西国家石油管理局(anp)周四表示，由于疫情在近海和陆上油田肆虐，巴西5月份的石油产量比去年同期下降了6.5%；

②5月，巴西日产石油当量产品348.5万桶，其中原油日产276.5万桶。安普表示，这一数字与去年同期相比增长了1.3%，但明显低于上月，这是由于疫情的影响；

③60个海洋平台曾经停产。Anp表示，产量下降的平台包括p-76、p-74和p-67。据监管机构称，这些平台都归巴西国家石油公司所有；

④巴西曾被市场视为2020年原油产量增加的主要贡献者，另外两个是挪威和美国。巴西1月份的石油产量比去年同期增长了20.4%，创下了每日316.8万桶的新纪录。市场预计，巴西2020年的日产量将增加31万桶；

⑤然而，受疫情影响，巴西的产出将下降而非上升，这也可能在短期内为油价提供部分支撑。然而，分析人士指出，即使巴西和其他产油国的未来产量将进一步下降/0/，如果需求受疫情影响更大，油价仍将下跌。

[这一轮成品油零售价格涨停可能迎来今年的首次“连续两次上涨”]

①在国内成品油定价周期中，欧美原油价格呈现波动上升趋势，推动原油变化率在正值范围内持续上升。在此背景下，该机构表示，目前国内成品油零售价格上限可能再次面临上调；

卓创信息石油产品分析师戴天东认为，国际原油价格有望在后期继续巩固在较高水平。鉴于本轮定价周期已过半，且当前参考原油变化率已超过50元/吨的油价调整红线，本轮成品油零售价格涨停可能迎来年内首个“连续两次上涨”(e公司)

[美国的石油钻塔数量降至2009年以来的最低水平]

(1)美国的石油钻塔数量已经连续第16周下降，因为石油行业希望通过完成已经钻探的油井来降低成本。根据贝克休斯公司在北京时间周五上午发布的数据，美国现役钻机数量减少了3台，至185台，为2009年以来的最低水平。

②尽管原油价格有所反弹，但仍远低于疫情爆发前的峰值水平，生产商关注的是已经钻好并等待压裂的油井。根据政府数据，已经钻探但尚未生产的油井总数(duc)已经连续12个月下降。

③根据行业咨询公司primaryvisioninc，压裂工人的数量在过去五周内增加了56%。摩根大通(JPMorgan Chase)分析师西蒙梅金(Seanmeakim)在6月30日发给投资者的一份报告中写道，随着油价的回升，石油生产商结束了他们的压裂“假期”，增加了建设以支撑明年的产量。

(4)④米基姆说，这类生产商很可能会先集中精力完成duc油井，因此压裂业务的反弹速度将快于钻机。”

⑤当页岩勘探者无法产生足够的自由现金流来应对沉重的债务负担时，全球防疫封锁对原油需求产生了灾难性的影响。尽管基准的美国石油期货价格从4月份的每桶-40美元上涨至每桶40美元以上，但今年仍下跌了36%。

⑥西得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的钻机数量减少了5台至126台，这是贝克休斯公司2011年有数据以来的最低水平。

[俄罗斯能源部长诺瓦克:石油产量可能在7月份达到平衡，疫情风险仍然存在]

俄罗斯能源部长诺瓦克:第二波疫情可能影响原油需求。到2040年，可再生能源在世界上的份额将上升到60-68%。主要产油国在抵御石油市场波动方面仍发挥着重要作用。目前，欧佩克+协议还没有做出改变的决定。根据目前的协议，我们将看到石油生产将从8月份开始放缓，欧佩克+在当前的市场波动中表现出了效率。

[穆迪:看看空原油需求的增长前景]

①在最近的一份研究报告中，由于新型冠状病毒的流行，国际评级机构穆迪公司转向空原油需求增长的前景，认为由于新型冠状病毒行为改变的风险增加，全球原油需求可能在2019年达到峰值；新型冠状病毒的阻断导致的通勤和商务旅行的减少以及气体质量和家庭时间的改善可能会带来能源消耗的持久变化；需求的结构性变化给油价预测带来更大的风险，削弱了对未来石油生产中新项目盈利能力的评估，可能导致资产在未来搁浅，无法产生预期的财务回报；

2如果经济增长无法抵消潜在行为和其他影响石油需求的变化，可能需要很长时间才能回到2019年的水平，需求在2019年达到峰值的风险将会增加；空航空公司也可能被迫永久削减无利可图的航线，减少服务，这将减少航班数量。预计在2023年之前，乘客需求不会有实质性的恢复；由于贸易减少、游轮数量减少和供应链本地化，航运也将受到影响；行为规范和社会距离的变化将阻止低油价刺激需求，2025年后石油需求将进一步下降。

[Saudi Aramco:全球原油需求已上升至每天9000万桶，未来需求的变化取决于疫情的进展]

①Saudi Aramco公司总裁兼首席执行官阿明纳塞尔说，石油需求已经反弹到每天近9000万桶，这部分扭转了由流行病造成的消费下降；

纳赛尔在ihsmarkit表示:“最糟糕的时期已经过去，美国原油价格已经从每桶-40美元回落到每桶40美元。”今年4月，我们预测需求将在每天7500万桶至8000万桶之间，当时市场供过于求。目前的需求接近每天9000万桶。所以我对今年下半年非常乐观。”

③标准普尔全球普氏分析预测，2020年石油需求将减少830万桶/天，至9420万桶/天；

④纳赛尔说:“有不同的预测，到今年年底，石油需求将在每天9500万桶到9700万桶之间。所以这完全取决于是否会有第二次爆发。但我不担心第二波，因为我认为我们现在准备得更充分了。”

纳赛尔说，下游对汽油和柴油的需求正在上升到疫情爆发前的水平。随着更多国家解除封锁措施，他对空航空燃料的反弹前景持乐观态度；

⑥纳赛尔说，在疫情期间，该公司所有的油田和工厂都运转顺利。他表示:“我们可以很好地控制局面，采取一切必要的预防措施来维护员工的安全和健康，同时在此期间保持业务灵活性。”

[欧佩克6月份原油产量降至近30年来的最低水平，沙特阿拉伯实现了进一步自愿减产的目标]

(1)①6月份欧佩克原油产量达到1991年5月海湾战争以来的最低水平，总体上实现了承诺的减产目标；

②根据彭博社调查和kpler、rystadenergy、rapidanenergygroup和jbcenergygmbh的数据，欧佩克在6月份减产？至每天2269万桶；

③沙特阿拉伯实现了其承诺的减产计划，将产量保持在每天753万桶，其中还包括他自愿增加的每天减产100万桶。今年3月沙特阿拉伯和俄罗斯爆发价格战后，沙特原油产量一度超过每日1100万桶；

④科威特和阿拉伯联合酋长国也实现了减产目标，但没有像沙特阿拉伯那样实现所有额外的自愿减产目标；

⑤安哥拉、伊拉克和尼日利亚未能实现其承诺的减产。在这三个国家中，安哥拉的遵守率最高，6月份为83%，尼日利亚为77%。伊拉克在这次和之前的减产中一直是最大的落后者，并且只成功实现了承诺减产的70%。然而，伊拉克的原油产量已降至五年来的最低水平；

⑥欧佩克已成功实现承诺的减产，但仍面临严重的需求冲击，这将继续对价格造成压力。尽管库存减少，但库存仍然很高，仍然远远高于美国五年的平均水平。

[俄罗斯石油首席执行官诺瓦克预计将从8月开始削减全球石油产量]

(1)俄罗斯能源部长诺瓦克(Novak)周四表示，欧佩克+产油国预计将从8月份开始按照此前的协议减产。他还表示，全球石油市场可能在7月份实现供需平衡，甚至可能出现短缺，而石油消费可能不会在2021年底前回到危机前的水平。

②包括俄罗斯在内的欧佩克+同意每天减产约970万桶。根据协议，这一创纪录的减产在6月底结束，但现在已经延长到7月底。

③主要欧佩克+产油国的部长们将于7月中旬召开一个名为联合部长级监督委员会(jmmc)的小组会议，就下一轮减产提出建议。

④诺瓦克在周四的一次在线专家会议上表示，尚未就该协议的未来做出决定。"从8月1日起，我们将部分削减目前创纪录的减产幅度."

⑤欧佩克+消息人士本周表示，目前还没有讨论将减产时间延长至8月，这意味着在12月之前，减产幅度可能会降至每天770万桶。「我们会在六月观察情况的发展，以及技术和统计数据。因此，由欧佩克领导的技术委员会将分析协议的执行情况、市场状况和预测。”

⑥诺瓦克还表示，今年全球能源行业的投资将减少三分之一，并表示冠状病毒病例的激增可能会损害需求。

原油与主要资产的相关性

制度视角

[华泰期货:欧佩克原油出口跌至历史低点]

6月，欧佩克+原油出口量降至历史低点，欧佩克原油出口量下降180万桶/日，至1720万桶/日，俄罗斯乌拉尔原油船舶出口量也下降至80万桶/日。但是，目前我们认为供应紧张的时期已经过去，从7月份开始，沙特阿拉伯、阿联酋和科威特将取消每天自愿减产120万桶的计划。近日，利比亚国家石油公司也计划重启油田生产，缓解港口不可抗力，部分生产已经恢复。欧佩克是否会从8月份开始缩减生产规模，取决于7月15日的减产会议。根据原计划，8月份的生产规模将从每天970万桶缩减至每天770万桶，沙特阿拉伯对尼日利亚和安哥拉的抱怨最近有所增加。它还威胁说，如果沙特不严格削减产量，它可能重启价格战。此外，从美国的情况来看，钻机和压裂装置的数量最近已基本见底，产量有望反弹。因此，综上所述，我们认为供应方最紧张的时候已经过去了。

[40美元的油价也很难阻止美国页岩油公司的破产]

(1)冠状病毒的流行和油价的急剧下跌加速了今年美国页岩油企业的破产申请。在2018年第四季度油价下跌后，2019年申请破产的数量开始上升，但今年，美国能源行业创下了一些不良记录，因为过去几年，债务严重、资金短缺的生产商面临着困境。大规模借款的清算；

②今年至今，已有20多家债务超过5000万美元的公司申请破产。仅在6月份，就有7家石油和天然气公司提交了申请，这相当于2016年4月创下的月度破产申请高峰记录。在疫情爆发前的几年里，许多美国石油和天然气钻探公司都向银行大举借债。石油需求的崩溃和石油价格的崩溃使这些企业雪上加霜，加速了申请破产的上升趋势；

③分析师和法律专业人士预测，尽管6月底wti原油价格较4月平均价格上涨了一倍多，达到约40美元/桶，但美国页岩油公司破产的数量将在未来几个月增加。据估计，今年以来，能源行业申请破产保护的人数居第二位，仅次于零售和娱乐行业。

[ANZ银行:需求复苏放缓预计将限制油价上涨]

① ANZ表示，需求复苏放缓的迹象将限制油价上涨。上周，美国石油库存下降720万桶，为去年12月以来的最大降幅。在美国原油期货的主要储存/定价中心库欣，库存连续第八周下降，但这并不全是好消息，这意味着燃料需求正在下降；

②美国新增的COVID-19肺炎病例持续增加，亚利桑那州和加利福尼亚州宣布单日增幅最大，而佛罗里达州病情恶化，导致许多州停止放宽限制，一些州恢复限制，纽约扩大了游客入境时必须隔离的州的名单；据报道，欧佩克成功维持了供应限制，这也让市场感到欣慰。数据显示，欧佩克6月份将日产量削减193万桶，至2269万桶，为1991年5月以来的最低水平。尽管成员国之间的比例不同，但总体上遵守供应协议的情况是100%。

[欧佩克+将在8月份降低减产规模，而沙特将从7月份起停止额外的自愿减产，这是当前石油市场空的一个潜在好处]

①随着7月份的到来，根据协议，opec+将降低减产规模，这可能意味着每天将有额外的200万桶原油产量进入市场。与此同时，以沙特为首的海湾国家也表示，他们不会在7月份实施额外的自愿减产；

2虽然还没有确定欧佩克+是否真的会在7月底降低减产规模，但有消息称减产幅度最早可能从每天970万桶降至8月份的每天770万桶；

3前三位代表表示，欧佩克+尚未讨论将其创纪录的日产970万桶的减产协议延长至7月份之后，这表明欧佩克+将按计划从8月份开始将日产减产至770万桶；

④未参加欧佩克+减产协议的利比亚也可能向市场返还部分供应。2020年上半年，中国的产出基本停滞。然而，随着最近该国石油生产的曙光，这将导致更多的供应进入市场；

⑤与此同时，据报道，如果安哥拉和尼日利亚不遵守减产协议，沙特阿拉伯将威胁发动一场新的价格战。