铺天盖地《最强蜗牛》还是氪金老套路，背后“股王”吉比特半年股价接近翻番

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最近，一则广告引起了猫妹妹的注意。无论你是在刷微博、摇头还是去B站，“神奇蜗牛”几乎覆盖了所有的日常社交应用，在他身后的是熟悉的游戏制作人Jibit (603444.sh)。

依靠自主研发的问答知识产权，吉比特数十年的成就得到了支撑。问答手机游戏诞生于2016年易手之后，现已成为其主要收入来源，贡献了2019年近80%的利润。与此同时，正如《神奇蜗牛》所展示的，近几年来，吉比特加强了营销力度，其利润规模随着销售费用比例的增加而自然增加，整体毛利率稳定在90%。

在疫情期间，受游戏行业爆发的影响，吉比特的股价也一路上涨，7月1日达到568.79元，再创新高。值得一提的是，最近，Jibit宣布公司董事和副总经理计划出售22.36万股，占公司总股本的0.31%。看起来这个比例并不大，但是就目前的股价而言，它可以在最高的时候套现1.27亿，公告说:

一个知识产权已经吃了十多年，而“索要手机游戏”垄断了近80%的收入

Gigabit成立于2004年，是一个R&D和运营商的在线游戏。在移动网络不那么流行的时代，千兆推出了自己的代表性终端游戏“提问”。从那以后，“提问”成为千兆位的主要收入来源已经有十多年了，没有一款游戏的ip值是一样的。

然而，十多年来，大多数游戏的生命周期已经基本结束。质疑没有被打破，但其盈利能力正在逐渐下降。目前，吉比特已经完全授权光宇公司运营提问，只收取许可费和游戏份额。

根据Gibbit在年报中披露的问答运营数据，2019年问答很少增加新用户，基本上得到现有用户的支持，同时现有用户的月生活也急剧下降，虽然单个用户的平均支付率增加了25%左右。

但总体而言，自2017年以来，通过授权获得的“问答”收入占总收入的比例一直在下降，三年毛利率分别占18.01%、11.65%和9.03%。

然而，作为一款有16年历史的基于回合的mmorpg游戏，《质疑》仍然非常顽强，它在2019年仍以7.28亿流水在千兆现有游戏中排名第二。

旧游戏的复兴并不容易推出新游戏。2016年，在易手的浪潮下，吉比特推出了“提问手机游戏”，采用了原R&D团队的“提问”，保留了刷、杀星、修山的经典游戏。事实证明，“质疑”ip的优势依然存在，上线后两个月的流量达到了4.1亿，远远超过了2019年的“质疑”。

日益成熟的“质疑手机游戏”也对千兆位做出了越来越大的贡献。2019年，收入和毛利分别占72.62%和77.65%，也就是说，千兆位的毛利约有87%来自问答知识产权，其他几十款游戏的总贡献不到20%。

《神奇蜗牛》以年均10%的销售费用率在网上进行地毯营销

《问手机游戏》的成长离不开吉比特的强势营销。从2017年到2019年，仅这款游戏的营销和推广费用就分别为7414.61万、4900.85万和9574.13万，是从2019年三周年的节点引入的。周华健表示支持，在2020年四周年之际，张若昀和田豫分别被聘为代言人和明星球员，他们也每年举行

更不用说在颤音和腾讯广告等平台上的日常广告投资，愤怒的刷牙所带来的好处也是显而易见的。截至2019年底，问答手机游戏累计注册用户超过4000万，月活动同比增长34.03%。然而，新的流量并不等于新的消费。同年，用户平均支付金额同比下降10.8%，但整体收入规模仍强劲增长至15.76亿元。

久经考验的营销程序也让吉比特始终如一。近年来，随着新游戏的推出，吉比特的销售费用持续上升，仅在2018年游戏版本号暂停时暂时下降，销售费用比例保持在10%左右。

《神奇蜗牛》的开发商青瓷数码表示，吉比特拥有36.91%的股权，是第二大股东。同时，吉比特还拥有“神奇蜗牛”在香港、澳门和台湾的代理权。

年初，受疫情和长假的影响，吉比特的收入和利润同时爆发。从那以后，它一直在为《神奇的蜗牛》的推出铺平道路，在微博、颤音、B台和其他大流量用户上很容易看到相关广告，而明星的擦脸是最容易吸引注意力的方式。吉比特还与“从未想象过”团队合作制作了宣传片。

《神奇的蜗牛》位于固执而有趣的泛二级群体，与上述频道的观众有很大的重叠。根据国源证券的统计，有了这样的营销投入，这款游戏自推出以来就一直稳居ios畅销书排行榜的前5名，而游戏免费排行榜迄今一直占据榜首。ios频道的平均日流量接近1000万。

猫妹妹有一点经验。简而言之，《神奇蜗牛》是一款令人上瘾的游戏，它延续了旧的氪星常规，可以通过收费来加强，就像游戏加载时提示的通知一样。

自主研发，两条腿走路，毛利率高达90%

除了上述游戏外，目前Gigabit主要经营“不可思议的迷宫”、“失落的城堡”、“贪婪的洞穴2”和“伊洛娜”等流氓式的手机游戏。

在早期，吉布的游戏主要是自己开发的。2014年，雷霆游戏平台成立，自主开发，代理两条腿走路。然而，根据目前的收入趋势，自主开发的游戏以质量取胜，而代理游戏则以数量受益。2019年十大游戏中只有三款是吉比特自主开发的，其余的都是代理。然而，即使是代理产品的总流量也不到“问手机游戏”流量的15%。

自主开发的游戏以质量取胜，不仅仅指游戏的内容质量。从收益模型来看，代理产品需要按照约定的比例分享收益并支付许可费，就像吉比特授权光宇游戏运营“问答”所收取的费用一样，因此代理产品的毛利率通常远远低于自主开发的产品。

2019年，吉比特自主开发和代理产品的毛利率分别为96.52%和50.73%。与上年相比，自主开发游戏的毛利率基本保持稳定，但代理游戏的毛利率波动较大，毛利率的总体变化主要受代理产品的影响。

2017年首次上市时，Gigabit在一个月内赢得了14个每日涨停板，其股价从最高的71元涨到了376元，涨幅超过5倍。2018年，在暂停发布游戏版本号等消息的影响下，10月份跌至最低点，2019年逐渐恢复发布版本号。与此同时，2020年初的疫情给游戏行业带来了意想不到的好处。

最近，千兆位在二级市场创出新高，最高价在7月1日升至568.79元，下午收于554.45元，涨幅0.99%。

值得一提的是，上市三年来，吉比特每10股分别分红26元、100元和50元，累计分红12.65亿元。即使与大多数a股公司相比，股息也非常丰厚。(蓝鲸资本徐徐小春@兰静杰)