第三次冲刺IPO 诺禾致源身处中游产业链的基因检测行业前景不明朗

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诺和致远又一次实现了双ipo！

北京诺合致远科技有限公司(简称诺合致远)于上月初向科技局提交了ipo申请。这是诺合致远第三次提交ipo申请，距离上一次申请被终止仅三个多月。

诺和致远此次计划发行不超过4020万股，占公司发行后总股本的不低于10%。本次ipo计划募集5.04亿元，主要用于基因测序服务平台的扩建和升级、基因检测试剂的研发、信息化和数据中心建设以及营运资金的补充。

对“洞察ipo”的研究发现，诺和致远处于基因测序行业的中游环节，其毛利率不仅持续下降，而且低于同行业的平均水平；采购过度依赖海外进口。

竞争优势不明显

诺和致远成立于2011年3月，主要业务是提供基因技术产品和服务，包括生命科学基础研究服务、医学研究和服务、数据库建设和测序平台。目前，公司业务覆盖六大洲60多个国家和地区，为科研机构、大学、医疗机构和制药公司提供基因检测和生物信息学分析等研究服务。其中，生命科学基础研究服务是主要收入来源，报告期内收入占比保持在40%以上。

2017年至2019年，诺和致远实现营业收入7.39亿元、10.54亿元和15.35亿元，同比分别增长42.63%和45.64%；归属于母亲的净利润分别为8100万元、9700万元和1.14亿元，同比分别增长19.75%和17.53%。

招股说明书显示，2017年至2019年，诺和致远的毛利率分别为42.81%、42.89%和39.15%，同比下降3.74个百分点。

具体而言，生命科学基础科研服务毛利率从2017年的53.32%降至2019年的46.25%，数据库建设和测序平台毛利率也从29.67%大幅降至25.34%。

诺和致远解释说，随着基因组学应用范围的扩大，基因测序行业的市场竞争加剧，导致产品单价下降。同时，原材料价格的波动也会影响生产成本。此外，2019年毛利率相对较低的数据库建设及排序平台的服务收入同比增长5.72个百分点，影响了整体毛利率。

虽然毛利率有所下降，但诺尔和致远的毛利率仍低于同行业平均水平。报告期内，行业平均毛利率分别为53.74%、51.73%和54.84%。

说到这，我们不得不提到诺和致远的产业链关系。

据了解，在基因测序产业链中，上游是测序仪器、设备和仪器、设备和试剂的供应商，中游是基因测序服务的提供商，下游是用户。诺和致远位于产业链的中间，公司从上游供应商处购买相关测序仪器，为下游用户提供测序服务。

简而言之，和致远通过从上游企业购买相关工具为下游用户服务，但缺乏核心R&D技术。

在诺和致远的招股说明书中，同行业的上市公司有华大基因、贝瑞基因和金奎大基因。据了解，前两家企业的主营业务属于下游行业，金奎大基因是一家整合的上下游服务提供商。相比之下，诺和致远的市场竞争优势确实略显薄弱。

与此同时，这也导致了农合依赖主要供应商的严重问题。

根据招股说明书，报告期内直接材料费用占主营业务成本的比例分别为63.27%、66.49%和70.65%，主要材料费用为测序试剂。由于美国供应商illumina是上游仪器和试剂的领先供应商，该公司与其密切合作。

2017年至2019年，诺和致远向illumina的采购金额分别为1亿元、3.08亿元和5.73亿元，分别占采购总额的23.17%、64.17%和62.84%。未来存在成本控制的风险。

此外，公司的销售费用也在不断上涨。

招股说明书显示，2017年至2019年，销售费用分别为1.24亿元、1.56亿元和2.3亿元，主要是销售人员工资上涨所致。

报告期内，公司经营现金流量分别为人民币5500万元、人民币1.51亿元和人民币8500万元。同期，公司货币资金分别为1.58亿元、1.89亿元和3.16亿元。募集资金中仍有1.6亿元用于补充营运资金。

2017年至2019年，诺和致远负债总额分别为4.88亿元、4.99亿元和8.83亿元。其中，流动负债分别为4.73亿元、4.87亿元和8.73亿元，占负债总额的90%以上。

值得注意的是，流动负债短期贷款分别为5210.37万元、0.00万元和1.824217亿元。2019年，它突然增加，占流动负债的20.90%。

诺和致远解释称，2019年新增短期贷款主要来自中国银行、花旗银行、中国工商银行和上海浦东发展银行的短期贷款。

退休的管理人员将在他们的任期内竞争

此次ipo申请并不是诺和致远的第一次。

诺和致远分别于2018年和2019年两次申请创业板，但均告失败。此举引起了科技界的广泛关注。

在诺和致远的上一次ipo中，审查会议在会议前夕突然取消，审查在三个月后终止。

中国证监会宣布，鉴于诺和致远仍有相关事项需要进一步核实，会议取消。虽然没有详细披露原因，但当时的舆论认为这与诺和致远的历史公平遗产有关。

据了解，2016年3月，施斌、莫两位自然人股东分别以不足2.5元/股的价格从诺合致远创始人处获得了公司部分股权。同期，诺和致远增资扩股可比价格高达82.50元/股。与公司同期估值相比，此次转让价格大幅缩水数倍。中国证监会此前也对此提出过质疑。值得注意的是，这两位股东之前与公司没有任何关系，截至报告期，他们也没有担任任何职务，这非常神秘。

此外，2019年1月，任期未满的诺和致远原董事兼副总经理蒋智突然宣布辞职，不再担任诺和致远的任何职务。

据了解，早在2017年8月，北京金钥匙基因科技有限公司在蒋智成立，蒋智成为法定代表人和董事长。并持有北京金钥匙75%的股份。值得注意的是，金钥匙基因的主要业务还包括基于illumina测序仪的第二代测序平台。这是与诺和致远的业务处于竞争关系。高管在任期内成为同一行业的私营企业很有趣。

2020年3月，据报道，诺和致远出现了大量裁员。

据有关报道，当时，诺和致远的大量一线员工都在待命。有人分析说，诺河的源头可能会受到COVID-19疫情的严重影响；另一个原因可能是2020年2月底对ipo申请的“终止审查”，这对诺和致远造成了一定的打击。

招股书显示，2017年至2019年，诺和致远员工总数分别为1621人、1899人和2575人，同比增长17.15%和35.60%，近两年员工人数增加近1000人。