电影板块有望迎报复性消费 爆款内容将影视核心逻辑

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7月20日，低风险地区的电影院迎来了复工的第一天。根据猫眼的数据，复工第一天，全国票房总计349万元，共发行15万张门票。在影片安排上，高知名度、高票房的影片，如《狼斗士2》、《误杀》和《梦之旅》，主要是在前期发行。只有《第一次告别》和《灿烂燃烧的3d》被选为新电影，将在复工的第一天上映。

7月20日，全国票房为349万元，而去年7月15日(周一)的票房为1.32亿元。疫情爆发后，电影院复工第一天的票房与去年相差甚远。华安证券认为，影院复映第一天票房低迷的主要因素是:在需求方面，受疫情影响，公众看电影的热情受到抑制；在供应方面，影院观众有限，高质量电影缺乏。据估计，由于上述因素，8-9月份的国内总票房将是历史同期的20-30%左右。随着10月份国庆档案的开启，如果届时影院正常化防控效果得到验证，预计上座率将上升到往年的水平，上半年积压的高质量电影也将一并上映，预计电影界将迎来后期的“报复性消费”。

华安证券认为，电影工作的恢复有望实现，叠加初期的票房数据相对较低，a股电影板块短期内将承受压力。后续影视板块的主要逻辑将转化为恢复观影热情和提升板块的关注度。因此，将在2020年下半年播出的、最有可能成为爆炸的电影和电视剧被整理出来。

在国产电影方面，高质量的国产电影已经准备就绪，看好国庆影院的表现。受疫情影响，春节前积压的很多具有爆炸潜力的电影，包括《唐人街3》、《夺标》、《紧急救援》、《深度冲锋》和《姜子牙》，都没有在第一时间上映。预计上述受欢迎的国产电影将于今年下半年上映。以《唐人街3》为例，制作成本约为13亿元，只有票房达到40亿元才能收回成本。因此，只有当出勤率和票仓恢复到历史水平时，生产商和分销商才会选择以固定文件形式发布。

在海外电影方面，国外流行的ip系列电影已经陆续备案，这有望继续提升国内电影市场的知名度。2020年下半年，一系列受欢迎的ip电影，如《花木兰》、《黑寡妇》和《007:死不了》已经在海外上映。虽然国内引进的申报日期尚未确定，但相信海外热播电影的引进和发行也将凭借ip系列电影积累的声誉和观众资源，促进国内电影市场的复苏。

就电视剧而言，许多电视剧预计将在下半年成为爆炸性内容。通过行业调研，2020年下半年最具爆炸性潜力的11部电视剧已经被整理出来，包括:《请多给你的后半生提些建议》、《沉默的真相》、《掌中之物》、《大秦帝国》、《大江2》、《青春》、《平凡的荣耀》、《隐藏与伟大》、《最后的浪漫》、、

华安证券认为，后续影视板块的主要逻辑将转化为积极修复爆炸性内容和提升该板块的关注度。对于a股上市公司，建议重点关注华谊兄弟、光明传媒、华彩影视、芒果超级传媒、中国电影、万达电影和横店影视。