果麦文化营运资金承压，新兴业务停滞不前

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果麦文化ipo的基本信息如下:

1.预付账款和库存逐年增加。根据营运资金压力说明书，2017-2019年水果和小麦文化预付基金净额分别为2613.38万元、9204.28万元和11256.17万元，分别占流动资产的15.3%、28.59%和26.39%。从性质分类来看，预付款项主要包括版税和翻译费、购书等。其中，版税和翻译费占比最大，2018年比2017年增加近6400万元。据《国脉文化》报道，这主要是由于2018年新增了知名儿童作家杨和前沿青年作家的几本新书版权，以及海外大量高质量版权储备的增加。同时，公司在报告期内更新了畅销图书的版权，如《皮》，导致预付资金余额大幅增加。此外，从水果和小麦栽培预付款的账龄来看，2017年至2019年超过一年的预付款分别占14.94%、11.37%和42.85%。2019年，增长了近32个百分点，老龄化呈现出明显的扩展迹象。可以看出，预付款项占据了水果和小麦栽培的营运资金的很大一部分，并且帐期也有所延长。如果相关作品不能如期出版，预付版税可能会给果麦文化的经营现金流带来一定压力。时代商学院还注意到，2017年至2019年，水果和小麦栽培的库存余额分别为6609.26万元、9997.1万元和11289.52万元；账面存货余额分别占各期营业收入的28.01%、33.57%和31.24%；同行业可比公司的存货余额分别占营业收入的22.65%、24.45%和20.47%。水果和小麦栽培的库存不仅呈上升趋势，而且远远高于同行业可比企业的平均价值。国脉文化承认库存余额大幅增加，这主要是由于公司销售规模的不断扩大。为了满足不断扩大的市场需求，公司增加了一些畅销书和各种新书的库存，如《今日之旅》。然而，应该注意的是，如果书籍滞销或管理不善，水果和小麦文化将面临大量库存损失的风险，其表现也将受到影响。值得一提的是，在报告期内，水果和小麦栽培的年平均管理费比可比公司高出近6个百分点。据国脉文化称，这一水平高于同行业可比公司的平均水平，主要是因为公司的人均工资略高。然而，2018年，公司还处置了有缺陷的图书和存放时间较长的图书，导致库存管理费用比上年增加91.82万元。时代商学院认为，果麦文化应加强自身的库存管理，尽量使库存与销售周期相匹配，以避免更多的库存占用营运资金，同时减少因处置剩余图书和存放时间较长的图书而造成的损失。第二，依靠传统业务，新兴业务停滞不前。国脉文化的主营业务主要是图书策划和发行业务、数字内容业务以及知识产权衍生和运营业务。其中，图书策划和发行业务属于传统业务，而数字内容业务和知识产权衍生及运营业务是随着时代的发展而衍生出来的新兴业务。2017年至2019年，图书策划和发行业务分别占主营业务收入的94.82%、94.58%和96.44%，而数字内容业务和知识产权衍生及运营业务合计约占5%。可以看出，传统的水果和小麦文化业务正在增长，而新兴业务却停滞不前。近年来，数字内容和知识产权衍生品市场发展迅速，文悦集团和掌上阅读科技等大部分同行纷纷进入市场“攻城”。时代商学院(Time Business School)认为，水果和小麦文化的转型并没有很好地依靠许多“明星”作家的资源优势，移动互联网和知识产权保护意识的增强将为数字内容和知识产权衍生领域带来巨大的发展前景。如果公司不能及时调整战略，将失去现有的优势，这将对其业务发展产生严重的不利影响。【郑重声明】本文(报告)是根据公开发表的信息撰写的，文章中的信息和发表的意见均不构成对任何人的投资建议。文章的版权属于原作者和原来源。未经时代商学院授权，任何媒体、网站或其他公共平台不得以任何其他方式引用、复制、转载、摘录或使用上述内容。授权转载，仍需注明出处。(联系电子邮件:timesbusiness@163)