日发纺机国内销售滑坡，坏账风险加剧

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尼发纺织机械的首次公开发行基本信息如下:

1.纺织业正在转变，国内销售收入正在下降。近年来，尼法纺织机械的主营业务收入稳步增长。根据招股说明书，2017年至2019年，公司主营业务收入分别为137427.06万元、142718.18万元和165747.66万元。据尼法纺织机械公司称，收入的增加主要是由于下游纺织行业的周期性复苏，这导致纺织生产设备的购买需求增加。从尼法纺织机械的收入来源来看，可以分为国内收入和海外收入。2017年至2019年，公司在境内的收入分别为人民币1，269，419，400元、人民币1，232，606，700元和人民币1，229，631，100元；海外收入分别为10485.12万元、19457.51万元和42784.56万元。可见，尼发纺织机械在中国的收入逐年下降，2017年占主营业务收入的92.37%，2019年仅占74.19%，下降了近18个百分点。同时，需要注意的是，尼发纺织机械表示，其产品主要销往国内，主要集中在江苏、山东、浙江等纺织发达地区。然而，在报告期内，江苏和山东的销售收入也下降最多。可以看出，国内市场对尼法纺织机械公司生产的产品的需求正在下降。尼法纺织机械也承认，近年来，随着中国劳动力成本的增加，纺织企业呈现出向东南亚、南亚等国家和地区转移的趋势。因此，该公司未来来自中国的收入可能会进一步下降。从报告期内尼发纺织机械的前五大客户可以看出，自2018年以来，公司的海外主要客户占了很大比例。2019年，胡兰高科技有限公司(孟加拉国)成为其最大的客户。但是，第二大客户中国恒天集团有限公司及其关联企业不是该企业的最终客户，尼发纺织机械主要通过该客户向海外销售。虽然海外收入在一定程度上弥补了尼法纺织机械国内业绩的下滑，但国外纺织机械行业更受宏观经济政策、行业技术变化等因素的影响，欧洲和日本的纺织机械制造商具有较强的竞争力。因此，如果尼法纺织机械的产品和技术不能满足市场需求并具有较强的竞争力，其经营业绩可能会受到不利影响。二.应收账款陈旧，且“借贷”行为的招股说明书显示，2017年至2019年，尼发纺织机械的应收账款余额分别为5.30284亿元、4.266978亿元和4.041309亿元，占当年营业收入的近30%。尼发纺织机械承认，对于国内销售，主要采用“定金和货款——信用期内付款”的销售结算方式，一般给客户不超过12个月的信用期，发货前收款比例主要是30%-60%。然而，时代商学院注意到，从2017年到2019年，尼法纺织机械一年以上的应收账款分别为22.24%、23.66%和20.14%，占20%以上。可见，公司部分客户的还款周期不在他们给予的授信期限内，还款速度相对较慢，这也导致了尼发纺织机械坏账损失的风险相对较高。截至各报告期末，尼发纺织机械应收账款坏账准备分别达到8047.21万元、6993.98万元和6599.11万元，分别占应收账款账面余额的15.18%、16.39%和16.33%。在当前外部需求不确定的情况下，如果下游客户的经营状况发生重大变化，尼发纺织机械可能面临坏账进一步增加的风险。值得一提的是，由于应收账款回收缓慢，尼发纺织机械的营运资金相对紧张，每年的短期贷款保持在2.9亿元以上。资产负债率也保持在较高水平，存在一定的金融风险。2017年，为了维持日常生产经营的资金周转，公司甚至有通过供应商获取银行贷款的违规行为，涉及金额达1.35亿元。【郑重声明】本文(报告)是根据公开发表的信息撰写的，文章中的信息和发表的意见均不构成对任何人的投资建议。文章的版权属于原作者和原来源。未经时代商学院授权，任何媒体、网站或其他公共平台不得以任何其他方式引用、复制、转载、摘录或使用上述内容。授权转载，仍需注明出处。(联系电子邮件:timesbusiness@163)