川财证券：资金面的拐点仍未到来

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证券时报网络。1月12日，

川财证券今天发布了战略观点，称资本拐点尚未到来。宏观资本边际紧缩的压力依然存在。10年期政府债券的收益率在回落至3%左右后再次上升。中期上升趋势和中期流动性紧张的压力依然存在。首先，短期经济已经企稳，通胀预期已经上升，市净率持续一个多月。中长期利率继续上升，均创下2015年9月以来的新高，表明中期资本趋紧趋势仍在继续；其次，央行工作会议继续强调货币政策应保持稳定和中性，央行在节后的净提款近6000亿元，这也表明了央行对货币市场流动性控制的态度。第三，即使信贷供给超出预期，在总量保持中性的前提下，宽松的信贷水平将增加货币水平的压力，利率仍可能上升。

情感中立且脆弱。短期资金再次流出，融资交易活动降至非常低的水平，持续了近一个月。个股实力和盈利效果持续疲软；资金集中度偏低，资金分散明显，情绪指数中性偏弱。

从短期来看，一方面，行业的主线在于即将发布的业绩公报，另一方面，政策层面将更加关注地方和全国会议的预期。建议注意可以确认的涨价主线，如一些化工产品。这部分需要注意结果公布后及时兑现的风险。国有企业改革。两会有望以深化改革为主线，国有企业改革将逐步进入深水区。中央经济工作会议明确强调混合所有制改革，国资委也强调推进民航、电信、军工等领域的混合所有制改革。预计国有企业改革进程将加快。具体来说，油气田和国防工业预计将受益，并且存在主题机遇。

(证券时报新闻中心)