点睛丨去产能行业外延扩大 龙头企业优势强化

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活动:1月10日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，国家发展和改革委员会主任许表示，今年的产能过剩削减计划将涉及煤炭和钢铁以外的行业，并将采取更加市场化和法制化的方式。

哥伦比亚广播公司评论:2016年的优先事项之一是减少钢铁、煤炭和水泥等高污染行业的过剩产能。削减产能有利于行业发展，也增强了一些龙头企业的优势。在a股市场，宝钢(600019.sh)和鞍钢(000898.sz00347.hk)、海螺水泥(600585.sh)和华新水泥(600801.sh)有望从去产能过程中受益。

官方数据显示，钢铁和煤炭行业提前实现了2016年的产能削减目标，粗钢产量减少了4500万吨，煤炭产能减少了2.5亿吨，而中国2015年生产了约8亿吨粗钢和37亿吨煤炭。新一轮解除能力的时间表也已明确，表明了国家一级对解除能力的坚定态度。

我们预计，诸如差别电价等实质性措施将在后期陆续出台。从短期来看，从12月份以来的市场走势来看，钢铁产业链的冬季储存能力正在下降，行业整体补货不多。如果供应方政策顺利实施，生产能力将进一步萎缩，并且随着春季需求高峰季节的波动，钢铁行业可能会有周期性超额回报的机会。

相比之下，水泥行业的产能削减速度较慢。事实上，2016年，水泥产量将增加而不是减少。我们相信，2017年有望成为水泥行业产能削减的主要方向。根据中国水泥协会的建议，“十三五”末，中国十大水泥集团产能集中度将提高6个百分点，达到60%，各省70%以上的市场将集中在2-3家企业，前两个市场在各省地级或区级市场的集中度将超过80%。

国联证券认为，国有企业改革力度不断加大，中央经济工作会议提出要深化国有企业改革精神。并购预计将在水泥行业引起有利的反响。建议关注水泥行业的领军企业海螺水泥和华新水泥。

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