BIS：政治因素对金融市场影响加大 各国央行影响减弱

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汇通。国际清算银行(bis)周一(3月6日)表示，投资者对政治因素更加关注，对投资目标也更有选择性。这是国际清算银行的最新建议，即金融市场可能正在摆脱对央行支持的依赖。

政治因素的影响增加了

国际清算银行在其季度报告中表示，资产类别、地区和行业之间的差异已经加剧，改变了近年来的“群体行为”模式。国际清算银行货币经济部主任克劳迪奥布里奥(Claudioborio)表示，在过去一个季度，政治方面加强了对金融市场的控制，并重新确立了对经济方面的优势。

国际清算银行通常被称为“中央银行的中央银行”，是全球主要金融机构的沟通平台。通过国际清算银行对全球市场和经济的评论，我们可以了解决策者的想法。

博里奥称资产类别之间相关性的下降为“急剧下降”。特朗普当选美国总统引发了因预期经济复苏而引发的所谓贸易，这导致了美国股市飙升以及美元和美国国债的高收益率。他指出，这就像是，在吃了一顿出乎意料的大餐后，投资者不得不花时间消化它。因此，央行再次退出聚光灯。

国际清算银行的报告还提到了欧洲的政治不确定性、法国、荷兰和德国即将举行的大选以及意大利举行选举的可能性，这些都影响了市场情绪。

欧元区债券之间的息差扩大了，比如法国和德国之间的息差。这种情况也引起了人们对欧洲央行第二代泛欧实时全自动清算系统(简称target2)的关注，并越来越关注target2中欧元区成员国之间日益失衡的局面。

然而，国际清算银行发现，后者与欧洲央行的大规模资产购买效应有较高的相关性，但与信用违约互换(cds)利差没有这种相关性。

与此同时，国际清算银行的两位分析师也在研究报告中警告称，要促进加拿大、中国、法国、印度、意大利、南非、英国和美国等主要经济体的消费驱动型经济增长。“由消费推动的经济扩张往往明显弱于由其他总需求项目推动的经济增长，而后者通常是由失衡加剧造成的。”

这也可能是一个信号，表明未来经济增长将放缓，尤其是在消费驱动型经济增长伴随着债务增加的情况下。

进退两难

债券收益率上升和美元走强也带来风险，尤其是对新兴市场而言；尽管这份报告承认，许多新兴市场股票和信贷市场的情绪在最近几个月有所改善。

博里奥说:“这些国家正处于进退两难的境地。一方面，美国收紧货币政策(甚至是渐进的)的前景、美元不断升值以及以外币计价的债务负担，另一方面，贸易保护主义威胁日益加剧。”

新兴市场的美元债务略有增加。截至去年9月底的6个月中，全球流动性的一个关键指标——不包括美国在内的非银行美元信贷——增加了4200亿美元，达到10.5万亿美元，其中新兴市场借款人约占三分之一，即3.6万亿美元。总数据首次包括中国和俄罗斯银行发行的美元信贷。

与此同时，9月份，美国以外的银行业美元融资总额创下9万亿美元的新高，因为自去年年初以来，离岸美元存款增加了5，310亿美元。国际清算银行(bis)经济顾问兼研究主管沈宣松表示，这些结构性变化突显出离岸美元融资在全球银行体系中的影响力越来越大。