夯实风险“防火墙” 金融监管体制改革提上日程

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许多专家告诉《中国证券报》，风险防范是今年金融领域的一件大事。在今年的全国人民代表大会上，如何巩固金融风险的“防火墙”、防范交叉金融风险、推进监管体制改革等议题将备受关注。

关注多个领域的潜在风险

专家表示，去年以来，监管部门采取了多项措施抑制金融风险，取得了一定成效，但“不切实际到虚拟”的资金、金融机构资产负债表过度扩张、大规模资产快速轮换、资产价格泡沫积累等问题尚未得到根本解决。从国际经验来看，金融风险的形成和爆发基本上是由创新带来的杠杆作用造成的。

中国人民银行《2016年第四季度货币政策执行情况报告》频繁提及“风险”和“泡沫”，向社会发出了一个明确的信号，即金融风险防控在2017年被置于更加重要的位置。

关于哪些风险需要警惕，中国民生银行(600016，BUY)首席研究员文彬表示:首先，美联储加息周期开始后，全球流动性整体收紧，给中国人民币汇率和外汇带来压力，国内流动性压力加大，与往年有很大不同。第二，银行信贷风险值得关注。今年，降低产能和库存的力度将继续加大，而“僵尸”企业的清算将会给银行信贷风险带来压力。同时，早期房地产过热也蕴含风险。毕竟，在今年调控的背景下，房地产是否会“硬着陆”还有待观察。第三，相当多的金融机构在一些投资领域增加了杠杆，期限错配严重，今年的货币政策变化将对其产生影响。四是金融机构创新步伐加快，混业经营越来越明显，银行、证券、保险风险交叉感染的可能性越来越大。第五，新兴金融领域，尤其是互联网金融，仍然存在监管真相空区，其潜在风险需要进一步关注。

“防范和控制金融风险不完全是传统意义上的房地产风险或企业债务风险，还包括金融领域的内部杠杆、影子银行和表外业务风险。”摩根大通首席经济学家朱海滨表示。

就股市和债市而言，交通银行(601328，BUY)首席经济学家连平表示，两者的风险都来自一些投资者激进的高杠杆，这可能导致价格大幅波动。控制二级市场杠杆率是防范和控制资本市场风险的主要途径。

此外，目前国际市场存在诸多不确定因素，国内经济仍面临诸多困难。如果人民币大幅度贬值，可能导致其他金融资产价格波动，投资信心下降。因此，在当前和未来一段时间内，将人民币汇率波动保持在一个相对安全合理的范围内，也是风险防控的关键任务。

促进联合“排雷”

面对潜在的金融风险，金融监管部门联手“排雷”，完善监管机制。连平表示，鉴于现代金融的强外部性和传染性，要抓住防控的重要风险点和环节，消除存在重大隐患的风险点。

随着金融机构的混业经营和跨境发展日益明显，金融监管的“协调运行”显得尤为迫切。例如，随着全球化、信息化和综合金融管理的发展，保险业与其他金融机构和互联网金融的交叉增加，风险交叉传播的可能性增加。

中国人民大学副校长、国家发展与战略研究所所长刘元春表示，必须打破宏观审慎监管体系的全面改革，建立统一、无缝的宏观监管体系，防止监管套利带来风险。

值得注意的是，资产管理产品的统一监管正在酝酿之中。“目前，资产管理行业是一个在金融领域面临巨大挑战的行业。银行、信托、经纪、基金、私募和保险都在从事这项业务，但不同的金融机构受到不同的监管，同一产品的资本流动也受到监管。存在差异，这就带来了套利空.”中国社会科学院金融研究所银行研究办公室主任曾刚表示，从短期来看，收紧监管可能会对本地市场产生影响，但这只是增量业务的调整。从长远来看，加强监管将抑制监管套利，抑制资金向空的转移，有利于资产管理行业的长期健康发展。

曾刚认为，未来金融监管部门之间的协调将更加紧密，监管政策储备将相当充足。例如，对银行金融机构有许多限制，这可能导致银行与其他金融机构进行交易。借助渠道，可以达到降低监管成本甚至将资金投向银行“禁区”的目的。银行业监管机构很难获得及时、真实的资本流动和标的资产信息披露，不利于中国金融业的长期发展。为消除潜在风险，“三会一组”应加强协调、监督和信息共享。

优化预警机制

在风险防范过程中，如何优化风险预警机制尤为重要。刘元春表示，要加强金融风险监控和风险指标体系建设，密切关注各项宏观金融风险指标的变化，及时优化风险预警系统。短期而言，应加强流动性监管，高度重视流动性的结构性矛盾。

对于金融风险的防范和化解，包括刘元春在内的许多专家都强调了适度流动性供给的重要性。刘元春建议，一方面，要适度稳定流动性供给，防止杠杆反弹和积累，确保基础设施项目顺利发展，稳定经济增长；另一方面，要确保供给渠道的透明度，引导市场参与者制定长期计划，防止人为的短期流动性供给冲击。

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军认为，国内流动性“脱离实际”和资产价格泡沫是当前金融体系脆弱性的根本原因。央行公开市场操作的近期趋势实质上是抑制国内资产价格泡沫，即金融去杠杆化，从而降低系统性金融风险的内因。

业内人士预测，未来货币政策将更加稳定和中性。保持流动性总量基本稳定是必要的，一定要有一定的下行压力。在实施过程中，将更加注重预期管理。保持稳定、中性的货币政策是防范金融风险的宏观保证，尤其是平衡好维护金融稳定与防范道德风险的关系。