新三板农业股财务造假问题突出 业绩两极分化严重

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中国网银，2月8日(记者滚动)2017年2月5日，中共中央、国务院一号文件发布了《关于深化农业供给结构改革，加快培育农业和农村发展新动能的若干意见》。中央一号文件明确提出，要加快农村金融创新，支持符合条件的涉农企业上市融资、发行债券、兼并重组。

据风能统计，新三板有近200家农业上市企业，其中种植企业占近一半。同时，作为一个传统行业，由于行业的特殊性，许多企业的经营状况和业绩令人担忧，往往会发生通过低成本财务欺诈来“弥补”业绩不足的情况。

财务舞弊已经成为农业上市公司的一个突出问题

农业上市公司财务数据造假的“传统”由来已久，这与行业的特殊性密切相关。与其他行业相比，“自然灾害”的影响尤为突出。在农业生产过程中，由于气候、地理环境、疾病和养殖周期等多种因素的影响，农业企业的产品存在许多风险和不确定性。此前，a股上市公司长子岛曾因水文气象原因遭遇扇贝突然失踪，这也引发了关于长子岛是否存在财务欺诈的争议。

此外，“人为灾难”也是农业企业财务舞弊的重要原因之一。由于调整的复杂性和难度，许多农业企业浑水摸鱼的概率大大提高。15年前震惊全国的蓝田股票欺诈是一场彻头彻尾的人为金融欺诈。

财务欺诈的成本极低，但对于上市公司，尤其是农业公司，财务欺诈的风险极高。一些行业分析师从“另一个角度”向《中国金融网》记者解释说，农业企业之所以经常出现财务欺诈，是因为它们的产品与许多高科技企业的虚拟产品有很大不同。“你有多少猪和树，很容易检查；许多数据公司的数据，即使是伪造的，也很难核实。”

另一方面，在新三板上市的企业中，各种欺诈行为时有发生，其中农业企业的欺诈行为尤其引人关注。一方面，财务舞弊经常出现在农业上市公司；另一方面，这些公司的欺诈规模也不小。首先，“野山参第一股”申率先在新三板造假，然后新邱农业出现虚增收入，其中被摘牌的宝莲生物因财务问题受到质疑。

2016年7月，申严重涉嫌金融欺诈，被中国证监会处罚，成为“新三板第一股欺诈案”。据了解，2013年，神仙园将收购的野山参作为自掘的野山参出售，虚增利润5538.2万元；此外，神仙园通过关联交易，以不公平的价格夸大利润7372.93万元。这两个项目的总金额为1.29亿元。

根据神仙园的公开出让说明，公司拥有林地约8万亩，其中野山参种植面积约3.6万亩。由于野山参种植面积广，郭进证券作为主办券商，无法全面检查种植情况；同时，由于野山参生长在地下，无法验证野山参的成活率和数量。由于最佳调整的局限性，也为后来沈的财务造假埋下了“祸根”。

同年6月底，新三板种子公司圣新秋披露了2015年年报，该公司涉嫌财务欺诈被曝光。根据st新邱2015年年报，报告期内公司收入和净利润分别为8485.1万元和-1.1亿元，同比分别下降58.85%和1537.87%。值得注意的是，st新邱2015年半年度报告显示，其收入和净利润分别为8666.2万元和1030.8万元。

面对这份半年收入“反向增长”的精彩财务报告，st新邱的保荐经纪公司中泰证券发出了“不予批准的风险警示通知”。随后，新邱市委书记宋宏生向媒体公开表示:“新邱农业涉嫌严重财务欺诈。”宋宏生表示，公司董事长张佑秋涉嫌虚增收入、虚增利润等财务欺诈，这是公司今天陷入这种局面的主要原因。

此外，中泰证券也认为st新邱2016年半年度报告“部分披露不一致，相关报告数据难以核实，财务数据披露存在错误。”目前，st新邱因重大资产重组暂停交易，仍在接受监管机构的调查。

新成立的三板农业企业因财务欺诈而受到质疑，也已经将宝莲生物退市。外界认为，该公司主动退市与对其自身财务数据的怀疑有关。一些宝联生物的投资者告诉中国财经网记者:“宝联生物退市的主要原因是公司的农业项目财务会计存在问题。为了避免被动退市，建议主动退市。”宝联生物的秘书长魏平在接受《中国财经网》记者采访时表示，退市是出于后期ipo的考虑。

此外，魏平表示，农业种植的不确定性很高，因此在财务核算方面非常严格。

表演两极分化严重

在业绩方面，据风能统计，新三板披露2016年半年度报告的186家农业企业中，有45家企业出现净利润亏损，46家企业净利润超过1000万元，整体业绩呈现明显的两极分化。

在三大业绩损失中，沈和st新邱，他们在上面提到了财务欺诈，也包括在内。根据2016年半年度报告，申宪源报告收入为375.51万元，母亲净亏损为2495.21万元；报告期内，st新邱实现收入767.55万元，净利润亏损2488.21万元。

2016年上半年，农资股“亏损大王”银丰棉花在报告期内实现收入9.33亿元，但其母公司净利润损失高达1.2亿元。对于巨额亏损，银丰棉花表示，报告期内，公司期货业务遭受重大损失，对公司造成了巨大影响。

对于期货业务的损失，银丰棉花表示，在棉花行业基本面没有实质性变化的情况下，棉花期货价格大幅波动，公司的棉花期货业务遭受重大损失；截至5月31日，该公司棉花期货业务共亏损6.66亿元。这对于银丰棉花来说是罕见的，它是期货市场的“老炮”。一些业内人士指出，投机性交易可能是巨额亏损的主要原因。

由此可见，期货农业作为分散农产品风险的重要方式，在实际操作过程中也存在相当大的风险。同时，值得一提的是，中央一号文件提出，要进一步推进农产品期货和期权市场建设，积极引导农业企业利用期货和期权管理市场风险，稳步扩大“保险+期货”试点。

一些分析人士指出，尽管有中央文件的支持，但更重要的是像银丰棉花这样的新三板农业企业要利用政策东风，同时做好自身的风险控制。

此外，在2016年上半年净利润超过1000万元的46家新三板农业企业中，虽然扶风种业受到政策因素的影响，但仍实现收入16.24亿元，利润5.35亿元。母亲净利润在所有上市农业企业中排名第一；三瑞农业科技以2.08亿元的收入和1.16亿元的净利润位列业绩榜第二。

同时，归属于母亲的净利润超过5000万元，包括奚仲生态、联创种业、奉化种业、怡和农产品等。

自农业供给侧改革提出以来，政策高度不断上升。今年是2017年中央一号文件的主题，是当前和今后一个时期农业和农村工作的主线。根据上海证券研究报告，从主题投资的角度来看，农业供给方面的改革有利于土地转让、畜牧业和现代种业等许多部门；广发证券还继续推荐农业供应方改革的主题。

一些券商分析师表示，2017年，农业上市公司将受到市场更多关注。对于在新三板上市的农业企业来说，应该充分利用政策东风，实现其业绩。