外储波动属正常 “整数关口”淡定看

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截至1月底，中国的外汇储备为29，982亿美元，国家外汇管理局有关负责人表示

◎在多元化分散投资的外汇交易策略储备下，不同的货币和资产有效地发挥了权衡和风险对冲的作用

◎外汇储备规模下降明显收窄，反映中国跨境资本流出放缓，未来跨境资本流动趋于平衡

◎基本面因素将继续支撑人民币成为稳定强势的货币，也将推动外汇储备规模保持合理充裕的水平

根据中国央行2月7日发布的数据，截至1月底，中国外汇储备达到29，982亿美元，较2016年12月底下降123亿美元，这是中国外汇储备连续第七个月下降。据国家外汇管理局有关负责人介绍，从1月份的情况来看，央行向市场提供外汇资金是外汇储备下降的主要原因，而外汇储备规模的波动是正常的，因此没有必要特别关注所谓的“整数关口”。

中央银行提供的外汇资金是下降的主要原因

据报道，1月份外汇储备减少123亿美元，这是受居民购汇、企业债务偿还增加等季节性因素以及估值因素的影响。

国家外汇管理局相关负责人表示，从1月份的情况来看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，这是外汇储备规模下降的主要原因。由于正值农历新年，居民的海外旅游和消费活动将会增加，债务偿还和结算等金融业务也会增加，这将带来外汇需求，成为外汇储备下降的季节性因素；另一方面，国际金融市场上非美元货币对美元的汇率普遍回升，这使得非美元货币在外汇储备中的金额按美元计量货币报告时有所增加，这是推动外汇储备规模扩大的主要因素。此外，外汇储备多元化资金的使用和回收对外汇储备规模也有一定的影响。

市场参与者认为，1月份，估值因素对外汇储备产生了积极影响，导致外汇储备增加约200亿美元。民生银行首席研究员文彬认为，1月份美元指数下跌2.64%，外汇储备投资中以欧元和日元计价的资产估值上升；人民币停止下跌，对美元反弹，人民币贬值的预期暂时逆转。此外，外汇合规审查得到加强，结汇和售汇赤字可能有所改善。

交通银行首席经济学家连平认为，美元指数波动回落，中国监管部门对外汇和资本流动的宏观审慎管理进一步加强。中国的短期经济数据正在改善，人民币贬值的预期正在减弱。今年1月，资本外流的压力有所缓解。；粗略计算，汇率波动将使外汇储备增加约200亿美元。

国家外汇管理局相关负责人表示，总体而言，在多元化、分散化的投资策略下，不同货币和资产有效发挥了风险转换和对冲作用，保持了外汇储备规模的基本稳定。

外汇储备的下降预计将继续缩小

据业内人士透露，剔除估值因素后，与去年同期相比，外汇储备下降幅度明显收窄，资本外流压力减弱。

外汇局相关负责人表示，剔除汇率升值因素后，外汇储备规模的同比和环比降幅也明显收窄，反映出中国跨境资本流出较前期有所放缓，未来中国经济增长势头将逐步增强，跨境资本流动将趋于平衡。

连平预测，2017年跨境资本仍将面临外流压力，但人民币汇率贬值压力预计将放缓。企业的正常运营需要一定的流动资金，而外汇结算将进一步缩水空.企业资产负债结构的调整即将结束。此外，监管当局继续加强宏观审慎管理，投机性外汇购买继续受到抑制。新出台的外汇管理政策有利于吸引资本流入。人民币纳入特别提款权货币篮子，中国债券市场开放程度稳步提高，都有助于平衡外汇供求。

外汇储备规模将保持合理和充裕

此前，有观点认为，过去6年外汇储备规模一直高于3万亿美元，整数关口是否突破将影响市场预期。然而，业内人士认为，中国的外汇储备仍然充裕，因此没有必要过于关注所谓的整数关口。

外汇局相关负责人表示，虽然中国外汇储备规模略低于3万亿美元，但仍是世界最高水平。事实上，外汇储备是一个连续变量。在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，所以没有必要特别关注所谓的“整数关口”。无论从绝对规模还是从其他充分性指标来看，中国的外汇储备都是充足的。

招商证券的谢和严玲认为，3万亿美元不是外汇储备的底线。从外汇市场建设、汇率市场化和清洁浮动的角度来看，私人部门应该持有更多的外汇资产，而公共部门即中央银行持有的外汇储备规模将稳步下降，从而实现“为民储汇”。根据国际货币基金组织对外汇储备充足率的计算，截至2016年第三季度末，固定汇率制度下的外汇储备规模下限为2.67万亿美元，浮动汇率制度下的外汇储备规模下限为1.42万亿美元。目前，它介于固定汇率和浮动汇率之间。如果人民币汇率的浮动程度进一步提高，对外汇储备的需求将进一步下降。

外汇局相关负责人表示，目前，中国经济继续保持中高速增长，经常项目保持顺差，金融形势良好，金融体系良好的基本面没有改变。这些有利因素将继续支持人民币成为稳定、强劲的货币，也将促进外汇储备规模保持在合理、充裕的水平。