英媒：德国的确是汇率操纵国 欧美管不了但美国有手段

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尽管德国没有操纵欧元的名义汇率，但它在操纵实际汇率

上周，唐纳德·特朗普(donald trump)总统的首席贸易顾问批评德国利用严重低估的欧元获得巨额贸易顺差，关于德国操纵欧元汇率的辩论开始升温。《金融时报》专栏作家沃尔夫冈·卢明肖(Wolfgang Luminshaw)写道，尽管德国没有操纵欧元的名义汇率，但它在操纵实际汇率。政治限制使得德国很难减少其巨大而持久的贸易顺差。以下是公布的详细信息:

德国是汇率操纵国吗？答案取决于货币操纵者的定义。然而，当有人一定会抱怨德国巨大而持久的贸易顺差时，我们不应该假装惊讶或愤怒。去年，德国的经常账户盈余占gdp的比例达到了9%，其绝对数量是世界上最高的。

为什么德国有如此巨大的盈余？表面的答案是，德国不再拥有自己的货币，因此它无法调整其名义汇率。这个答案否认了潜在的原因。在欧元区危机期间，德国坚持在整个欧元区实施财政紧缩。此外，德国在其宪法中规定了平衡预算。这防止了德国公共部门出现赤字，因此它无法抵消私人部门产生的盈余。德国结构性盈余的根源在于两个原因的结合:一方面，严格的金融监管；另一方面，应对欧元区危机管理不力影响的必要措施压低了欧元汇率。

当美国总统唐纳德·特朗普的国家贸易委员会主席彼得·纳瓦罗(peter navarro)表示，隐含的德国马克被严重低估时，他是有道理的。当他说德国与欧盟其他国家和美国贸易的结构性不平衡突出了欧盟内部的经济不平衡时，他是对的。

自2013年初以来，美元对一篮子货币的实际有效汇率下降了24%。这主要是由日元和欧元的剧烈变化造成的。这能证明德国和日本是汇率操纵国吗？根据美国的严格定义，正确答案是:非常接近，但不完全。奥巴马政府将一个国家归类为汇率操纵国的评估标准是:它是美国的一个大型贸易伙伴，年贸易额超过550亿美元；该国对美国有巨大的贸易顺差，每年超过200亿美元；该国拥有巨大的全球经常账户盈余，其对国内生产总值的比率超过3%；以及中国对外汇市场的持续和单边干预。

德国可以轻松达到前三项标准，但不能达到第四项。由于德国没有自己的货币，人们可能会说德国没有采用第四种标准。然而，尽管德国没有通过市场干预操纵欧元的名义汇率，但它正在操纵欧元的实际汇率。因此，欧元对美元的实际汇率可以被认为是欧洲制造的空空中客车A380和波音747之间的成本关系。德国压低了工人的实际工资，并鼓励了一系列导致欧元区欧元疲软的政策。换句话说，德国操纵了一些经济变量，使得a380比波音747便宜。

因此，如果我们想按照美国的标准将德国视为货币操纵国，我们只需要将重点从名义汇率转向实际汇率。德国官员和经济学家总是对这种批评不屑一顾。欧盟委员会每年都会向德国发出类似的警告。德国每年都忽略这些警告。德国认为，经常账户盈余是其他国家经济实力或弱点的表现。此外，考虑到强制性财政法规，德国政府没有降低盈余的政策工具。

一些德国经济学家，如德国经济研究所的马塞尔·弗拉茨和彼得森国际经济研究所的杰罗姆·罗敏·泽特尔梅尔，一直强调德国应该加大投资。这样做将减少经常账户盈余。这当然是真的，但它忽略了政治约束。

考虑到执政的基督教民主党在财政盈余必要性问题上的教条立场，如果我们想减少经常账户盈余，我们不仅必须让安吉拉·默克尔在9月的德国大选中落败，而且她的政党甚至不能成为下一届政府的一部分。

换句话说，问题的解决要么需要一个极左政府，一个由社会民主党(社民党)、绿党和左翼党组成的联合政府，要么需要一个拥有德国反欧元政党绝对多数的政府。运气好的话，也许可以实现。(别忘了，社会民主党支持宪法中的财政条款。在当前的政治氛围下，呼吁扩大投资可能就像要求牙仙子从德国拿走多余的硬币并重新分配给欧元区其他需要它们的人一样不现实。

在现实世界中，经常账户盈余将继续存在，来自美国的批评将更加响亮。与欧盟委员会不同，美国有能力。