三大行升安踏目标价 两家看49元

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里昂发表了一份研究报告，称该行的渠道调查显示，安踏(02020)旗下的“安踏”和“菲拉”品牌在下一季度的销售好于预期。从长期趋势来看，相信安踏将在零售执行、供应链管理、多品牌平台等方面引领国内同行。本行将公司今年至2020年的利润预期分别上调了7%、10%和12%，目标价也相应从45元上调至49元，评级从“优于市场”上调至“买入”。据该行称，该公司核心品牌“安踏”的销售增长在下一季度再次加速，将渠道库存降至不到4个月。上半年的强劲表现是下半年空客房增加了库存。与此同时，“菲拉”品牌的迅速扩张缓解了公司毛利的压力。尽管原材料成本很高，里昂仍然预计安踏的年运营利润率将与去年持平。该行将今年至2020年的收入预期分别上调了0.8%、1.9%和3.3%。

瑞士信贷还将安踏的目标价上调至49元。瑞士信贷(Credit Suisse)发布的研究报告显示，安踏6月份的销售业绩好于预期，管理层对第二季度业绩的看法也更加积极。其中，菲拉和安踏品牌的表现好于管理层的预期，该行认为菲拉的运营利润率将逐年上升。本集团的成本控制有所改善，而存货维持健康水平。本行将集团2018年和2019年的利润预期分别上调0.9%和1.3%，反映了菲拉和安踏品牌的良好销售业绩，并将目标价从45.84元上调至49元，相当于预测市盈率的23倍，并保持了“优于市场”的评级。由于本集团的强大执行力和高利润能见度。

高盛还将安踏体育的目标价从43元上调至44元，增幅为2.3%，但目标价低于前两家公司。评级重申了“中立”。高盛表示，它参加了6月30日在广州举行的安踏路演，并早在3月底就新开了一家菲拉旗舰店。该银行表示，安踏管理层的观点对安踏和菲拉品牌都有利。包括2017年第二季度的高基数，安踏和菲拉品牌今年迄今的表现一直好于预期。鉴于电子商务和菲拉销售的更多结合，毛利率也应逐年提高。此外，2017年上半年安踏的运营利润率可能会被2017年上半年安踏品牌新品牌投资的更高成本所拖累，但据信这可以被菲拉的正运营杠杆部分抵消。该行表示，总体而言，管理层仍了解消费趋势，安踏和菲拉的增长势头应该是可持续的。该行认为，内地运动服装行业的长期增长没有受到影响，但鉴于其股价涨幅有限，该行重申了安踏的“中性”评级。安踏对2018年和2019年净利润的预测分别升至38.58亿元和47.35亿元。

截至周二收盘，安踏体育下跌0.8%，至40.75港元。