经济回暖，油价何以仍徘徊？

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1月19日，国际原油价格下跌超过1%，因为美国原油产量的反弹抵消了全球库存持续下降的积极影响。美国原油下跌1.28%，至63.07美元/桶；布伦特原油下跌1.04%，至每桶68.59美元。这两个城市在过去八个交易日创下新低，分别为每桶62.78美元和68.30美元。

作为工业经济的血液，油价的涨跌影响着全球经济的脉搏。自2017年7月每桶46.12美元的低点以来，布伦特原油期货价格在过去6个月上涨了近53%。除了2017年彭博美元现货指数下跌8.5%之外，全球经济变暖是国际油价上涨的主要驱动力。2018年，国际石油价格继续表现强劲。截至1月16日，西德克萨斯轻质原油(wti)2月份交割的原油期货价格也一路上涨，达到64.5美元/桶，而3月份交割的布伦特原油期货价格一度升至70美元/桶以上，均达到三年来的最高水平。

油价持续上涨，刺激美国页岩油全面提振复苏。穆迪认为，美国页岩油的成本约为每桶45美元，以维持长期盈利能力。这一结论基于对37家美国钻井公司的研究。当国际油价超过60美元/桶时，美国页岩油公司的利润可以保持良好的趋势，这导致美国原油产量在2018年大幅增加，每天应该超过1000万桶，达到1970年以来的最高水平。国际能源署(iea)将今年美国原油供应预测上调26万桶/日，至创纪录的1040万桶/日。国际能源署还将其对2018年石油需求增长的预测保持在每日130万桶不变。

一些交易员表示，美国原油产能已经重新扩大，随着北半球冬季接近尾声，供暖需求的大幅下降有望在一定程度上抑制未来原油需求。

然而，随着世界经济的复苏，对石油的需求将会增加，这将形成对国际油价的强大支撑。中国最近发布的2017年经济数据显示，中国的对外贸易扭转了过去两年的负增长，实现了两位数的增长。作为世界上最大的货物贸易国，中国对外贸易的恢复反映了全球贸易的积极趋势，也是世界经济变暖的一个重要信号。不仅中国，美国、欧盟、日本和韩国等主要经济体也显示出贸易改善的趋势。自2017年以来，全球经济普遍复苏，特别是发达经济体，其经济表现大大超出了市场预期。例如，在美国，2017年第一、第二和第三季度的国内生产总值增长率分别达到1.2%、3.1%和3.0%，并连续两个季度达到3%的增长率。消费、投资和进出口的增长都超过了市场预期。欧元区经济继续稳步增长，第一、第二和第三季度国内生产总值分别增长0.5%、0.6%和0.6%。9月份的失业率降至2009年1月以来的最低水平，10月份的经济繁荣指数达到2001年以来的最高水平。

根据联合国、国际货币基金组织、世界银行和经济合作与发展组织对2018年世界经济形势的基本判断，复苏是基调。经济复苏将不可避免地带来石油消费的增加，也将推高国际油价。

此外，自去年底以来，10年期美国国债收益率持续上升，这也意味着市场看好今年的通胀率，而油价上涨是核心cpi上升的主要因素。

然而，与此同时，应该注意的是，油价越高，北美页岩油和天然气的利润就越大，其增产潜力将在几个月内迅速释放出来。多数分析师预测，美国原油产能将很快突破每日1000万桶的重要关口，成为与沙特阿拉伯和俄罗斯并列的全球三大超级产油国。这将抵消欧佩克主导的减产和委内瑞拉石油产量进一步减少的影响，从而抑制原油价格。

此外，风能、太阳能等新能源在能源市场中的比重逐渐扩大，对传统化石能源形成了一定的抑制力。化石能源的价格越高，新能源的竞争力就越强。因此，从长远来看，即使世界经济进入一个温暖的太阳，随着传统石油替代产品竞争力的增强，国际油价也不再能像以前那样触及每桶150美元的高度，从而危及整个世界经济的正常运行和传统石油产业链的稳定运行。