时代IPO周报

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时代商学院(Time Business School)研究员黄(上周评论)第一、第四家公司成功出席了会议，其中科技板块占到50%。上周(7月6-10日)，共有四家a股公司首次出席会议，会议率为100%。其中，有两个科技板块，即天能股份和奥莱德；主板和中小板各有一次成功的会议，即天河农资和长虹高科技。按行业划分，上述企业来自电机设备制造、特种设备制造、零售、化工原料和化工产品制造。从收入规模来看，不包括2019年未公布财务数据的企业，天能2019年营业收入最高，达到427.44亿元；接下来是天河农资，2019年的收入规模为90.12亿元。奥莱德的营业收入最低，只有3亿元左右。第二，9家企业首次融资48亿元，占比3%。7月6日至7月10日，共有9家公司登陆a股市场，分别是金盛新材料、呼鲁瓦、云永科技、CSSC汉光、泉通科技、库特智能、都威尔、中科兴图、天智航。9家企业共募集资金48.42亿元，约占全年初始募集资金总额的3.32%(截至2020年7月10日)。本周，新上市企业的融资额相对均衡，最高为8.92亿元(中科兴图)，最低为2.08亿元(葫芦洼)。登陆板块显示，上周共有五家企业成功登陆科技板块，分别是都威尔、泉通科技有限公司、天智航、云勇科技和中科兴图。创业板新上市的企业有三家，分别是金盛新材料、库特智能和CSSC汉光。葫芦娃成功登陆上海证券交易所主板。据业内人士透露，上周有两家新上市的企业属于计算机通信及其他电子设备制造业，它们分别是Quantumctek有限公司和CSSC汉光。软件和信息技术服务业也有两家新上市的企业，即云永科技和中科兴图。杜维尔和天智航来自特种设备制造行业，另外三家企业分别来自医药制造行业(葫芦娃)、纺织服装行业、服装行业(库特智能)、橡塑制品行业(金盛新材料)。截至2020年7月10日，今年新增上市a股企业132家，实际募集金额达到1460.58亿元。其中，科技板块新上市公司数量最多，达到53家；创业板在34家新上市公司中排名第二；主板和中小板新上市企业分别为28家和17家。根据行业分类，今年新上市的前五大企业分别是计算机、通信及其他电子设备制造、特种设备制造、医药制造、软件及信息技术服务、电机及设备制造，分别为21家、17家、14家、14家和9家。【本周概述】首先，创业板改革后，第一轮试点开始，本周(7月13日-17日)有14家企业排队开会，24家企业将开始开会。就数量而言，本周参加的企业数量比上周增加了500%(4家)。从登陆板块来看，本周有14家企业来自创业板，分别是尚锋文化、龙利德、康泰医药、美昌新材料、杰美特、蓝盾光电、爱美科、卡贝依、大宏利、安科创新、盛源环保、惠生生物、爱克莱特和迦南智能。上述企业将成为创业板注册制度改革后的第一批参与企业。其次，本周有6家公司参加会议，分别是世华新材料、凯威尔、尚维新材料、易瑞光、新海科技和兰特光学。两个中小企业和两个主板企业将很快出席会议，其中中天火箭和天元集团计划登陆中小板，厦银和杭郝跃计划登陆主板。据业内人士介绍，计算机通讯等电子设备制造业排名第一，本周共有五家企业参加。特种设备制造业并列第一，还有五家企业参加了本周的会议。此外，还有两家公司在仪器制造业，纸张和纸制品行业。其他企业来自非金属矿产、医药制造、文化艺术、印刷和记录媒体复制、货币和金融服务、化学原料和化学产品制造、铁路和船舶、航空空航空航天和其他运输设备制造、汽车制造、电机和设备制造、生态保护和环境治理行业。保荐机构方面，中国证券为三家企业提供保荐服务，依次为华泰联合证券、中信证券、东兴证券、深湾宏源证券、国泰君安证券、东莞证券、海通证券，分别为两家企业提供保荐服务。从收入规模来看，除了2019年没有公布财务数据的企业(中天火箭)外，本周有7家企业2019年的收入规模超过10亿元，其中收入最高的是安科创新，达到66.55亿元。接下来是厦门银行，2019年实现营业收入45.09亿元。2019年，杭州郝跃、尚维新材料、美昌新材料、艾克雷和天元集团分别实现营业收入19.53亿元、13.49亿元、11.93亿元、11.29亿元和10.04亿元。按地区、广东省、浙江省和省排名，安徽省排名前三，分别为4、4和3。其中，三名来自深圳，一名来自广东东莞。宁波有两家企业，一家来自杭州，一家来自嘉兴，注册地址是浙江省。安徽省是滁州市、合肥市和铜陵市，上述地区各有一家企业。二.部分ipo企业的风险预警根据招股说明书，时代商学院梳理出了世华新材料、怡瑞光和兰特光学的主要风险点。1.世华新材料(1)对苹果及其产业链的依赖风险在报告期内，苹果产品占公司收入的比重相对较高，苹果的经营状况对公司影响很大。作为全球消费电子行业的最佳客户之一，苹果的手机、手表、耳机等产品和设备在产品设计和用户体验方面对消费电子行业产生了广泛影响。公司的主要生产能力用于满足苹果产品日益增长的需求，这使得公司的产品销售客观上依赖于苹果。苹果在全球聚集了许多优秀的制造商为其服务，并在多年的发展中形成了一个相对强大的苹果产业链体系。虽然公司近年来不断扩大下游客户，但大部分仍是苹果供应链制造商，公司销售给这些客户的产品最终用于苹果终端产品的生产和制造。因此，公司依赖苹果和苹果产业链制造商，并将在可预见的未来继续，包括:一、公司产品主要用于苹果终端产品的风险。公司的功能材料主要用于苹果终端产品的制造和产品。目前，应用范围主要包括手机、平板电脑等领域。如果公司的产品不能在未来保持应用终端的分散化和收入来源的多样化，当对主要应用终端的需求急剧下降时，公司未来的经营业绩将面临大幅波动的风险。改变公司和苹果公司合作模式的风险。公司与苹果的合作模式是基于苹果新产品的材料要求，开发符合其产品要求的功能材料，并在整个过程中保持与苹果和产业链制造商的沟通与合作，直到产品通过苹果认证并成为指定材料，最终通过苹果产业链中的功能设备制造商获得大规模生产订单并实现销售。在这种合作模式下，公司与苹果建立了很强的粘性。如果苹果公司未来对合作模式做出重大改变，将会大大削弱发行人面对新市场进入者的优势，这可能导致公司订单下降，对公司盈利能力产生重大不利影响。苹果未来发展趋势变化的风险。如果未来市场竞争进一步加剧，苹果将无法保持其在产品设计、用户体验和品牌声誉方面的现有优势，其运营将出现大规模、长期的不利变化，这将对苹果的运营业绩产生重大不利影响，进而影响苹果产业链制造商的订单需求，对公司未来的业绩产生重大不利影响。(2)公司业绩下滑风险报告期内，公司营业收入分别为2.34亿元、2.56亿元和2.41亿元，净利润分别为9325.76万元、5473.73万元和8158.42万元。扣除非经常性损益后的净利润分别为8743.73万元、8368.95万元和7340.19万元。报告期内，公司业绩有所下降。报告期内，公司产品主要用于消费电子行业。由于消费类电子终端产品的消费热点变化很快，如果下游客户的终端产品不能完全更新，不能及时满足消费者升级消费类电子产品的需求，下游客户产品的市场需求就会波动，导致公司业绩的波动。因此，如果公司不能进一步拓展其工业应用领域和产品线，当下游客户的需求周期性波动时，公司的订单需求可能会面临较大的波动，同时公司还会面临劳动力成本投入不断增加、市场开发支出增加、研发支出增加等不确定因素的影响，使公司面临经营业绩下降的风险。2.易瑞光(1)公司业绩波动风险报告期内，公司营业收入分别为3.56亿元、4.39亿元和5.46亿元，归属于母公司所有者的净利润扣除非经常性损益后分别为6878.44万元、6356.65万元和8525.06万元。报告期内，公司R&D、生产、市场开发等能力进一步快速提升，产品应用领域不断拓展，整体竞争力稳步提升。未来，如果市场竞争加剧，宏观经济繁荣下降，国家产业政策改变或公司无法有效地在国内外拓展新客户等。，公司将面临一定的经营压力，公司将有业绩波动的风险。(2)应收账款快速增长风险每个报告期末，公司应收账款余额分别为8559.81万元、1.52亿元和2.18亿元，分别占总资产的22.45%、30.88%和31.25%。近年来，公司业务发展良好，营业收入快速增长。公司给予主要客户一定的信用期，导致报告期内应收账款余额快速增加。公司的大部分客户都是国内外知名的医疗器械制造商，拥有雄厚的资金实力和良好的信用状况。公司应收账款总体状况良好，应收账款中坏账损失的可能性较小。同时，公司根据客户风险特征购买信用保险，并按照审慎原则计提坏账准备。但是，随着公司扩大业务规模以满足市场需求，较高的应收账款余额将影响公司的资金周转，限制公司业务的快速发展。另外，如果经济形势恶化或应收账款客户的经营状况发生重大变化，可能会导致公司的坏账损失，进而影响公司的利润水平。(3)毛利率波动甚至下降的风险报告期内，公司主营业务毛利率分别为51.72%、45.78%和49.93%，主要受客户结构、产品成本结构、太仓新生产基地、中美贸易摩擦等因素影响，并有一定波动。公司产品的毛利率对销售价格、产品结构、毛利率低的产品的收入比率等因素的变化很敏感。如果未来下游客户需求下降，行业竞争加剧，产品价格可能会下降；或者公司未能有效控制产品成本；或者毛利率低的产品在产品结构中的收入比例进一步增加，这并不能排除公司毛利率水平波动甚至下降的可能性，从而给公司的经营带来一定的风险。3.兰特光学(1)公司业绩下滑的风险从2017年到2019年，公司的营业收入分别为4.1亿元、3.95亿元和3.34亿元，扣除非盈利后的净利润分别为1.66亿元、1.39亿元和1.09亿元。与2017年相比，2018年营业收入和扣除非盈利后的净利润减少1.53964亿元。在报告所述期间，公司业绩下降。报告期内，公司产品的主要应用领域是消费电子行业。由于主要消费类电子终端客户产品升级的周期性特点，以及近年来日益激烈的市场竞争，出现了终端客户产品需求波动驱动公司业绩波动的局面，导致2017年业绩较好，2018年和2019年有一定程度的下降。同时，自2018年以来，公司增加了固定资产投资，导致折旧费用增加，对公司业绩产生了一定的不利影响。如果公司未能进一步拓展行业的应用领域和产品线，当下游主要终端客户需求波动较大或设计方案发生重大变化时，公司的订单需求可能会面临较大波动。同时，公司还会受到不确定因素的影响，如劳动力成本上升、市场开发支出增加、研发支出增加等，使公司面临经营业绩下降的风险。(2)主要客户集中的风险2017-2019年，前五名客户的销售收入分别占营业收入的81.37%、74.54%和68.17%，主要包括行业内知名厂商，如ams集团、康宁集团、麦格纳集团、虞舜集团和昆明腾阳集团，产品最终用于苹果等知名企业的终端产品。报告期内，受主要产品应用领域和公司发展历史的影响，公司大部分业务来自这些客户的订单需求，尤其是最大客户ams集团的订单量对公司影响较大。目前，公司正在有计划地拓展新的业务领域和下游客户。但是，在短期内，当来自大客户的销售收入比例仍然较高时，如果公司的产品开发能力和产品生产质量不符合大客户的要求，双方的合作关系将发生重大不利变化，或者大客户自身的经营状况在未来将发生重大不利变化，导致直接订单需求急剧下降，可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。(3)毛利率下降风险报告期内，公司综合毛利率分别为62.17%、55.53%和53.70%，虽然略有下降，但仍处于较高水平。未来行业繁荣的波动、现有产品竞争的加剧、新技术的变化或新竞争对手的进入，都可能使公司面临更加复杂的经营环境。如果公司不能长期保持和加强其在技术创新能力、技术水平和生产控制方面的竞争优势，发行人的毛利率可能会下降，导致发行人的营业利润下降。【郑重声明】本文(报告)是根据公开发表的信息撰写的，文章中的信息和发表的意见均不构成对任何人的投资建议。文章的版权属于原作者和原来源。未经时代商学院授权，任何媒体、网站或其他公共平台不得以任何其他方式引用、复制、转载、摘录或使用上述内容。授权转载，仍需注明出处。(联系电子邮件:timesbusiness@163)