多因素推动人民币汇率稳中有升

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我们的记者李国辉

8月6日，人民币兑美元中间价为6.9438，较前一交易日上涨314个基点。自8月份以来，经过连续三个交易日，人民币兑美元中间价在过去五个月达到新高。8月6日下午4: 30，在岸人民币对美元的收盘价为6.9441，较前一交易日上涨89个基点。

人民币汇率上升的主要原因之一是美元指数的下降。目前，美元指数处于92水平，是近两年来的最低水平。东方金城认为，美国经济反弹可能呈现弱于预期的趋势，美元上行的动力不足。

随着美元指数的持续下跌，人民币汇率已经走出震荡，并自5月底开始反弹。从经济基本面来看，近期经济数据显示，6月份中国进出口增速好于市场预期，pmi数据显示制造业扩张加快，第二季度gdp实际回升至3.2%。据东方金城介绍，这表明随着国内疫情进入稳定控制阶段，国内经济复苏态势良好，主要指标的回升已成为人民币稳步回升的主要原因。

7月份人民币升值趋势明显。7月份，人民币兑美元汇率呈现先升值后波动的趋势。分析师认为，人民币汇率反弹的背后，除了中国经济稳步复苏和美元指数修正这两个基本因素外，跨境资本流入的增加也是一个主要影响因素。

7月，外资机构增加了在中国金融市场的头寸。从债券市场来看，中国政府证券登记结算有限责任公司发布的数据显示，截至今年7月底，该机构委托境外机构发行的债券余额达到2.34万亿元，比上个月增加1481亿元，创下2017年9月以来的单月外资中国债券纪录。据债券通(Bond Pass)披露的数据，7月份，海外机构通过债券渠道购买了755亿元人民币的中国债券，创下单月新高，较上月大幅增长83.7%；7月，70多家机构完成了进入市场以来的首次债券交易。

根据国家外汇管理局此前发布的数据，截至6月底，外国投资者持有的国内债券余额为3691亿美元，外国投资者持有的股票余额为3684亿美元，分别比2019年增长13%和16%。在总结2020年上半年工作时，中国人民银行最近召开了2020年下半年工作视频会议，会议提到人民币资产已经成为一个重要的投资目标。国家外汇管理局副局长、发言人王春英近日表示，境外资本增持人民币资产的格局没有改变，这种中长期发展趋势将持续一段时间。

值得注意的是，7月份人民币的升值幅度约为1%，而7月份美元指数的贬值幅度为4%。相比之下，人民币整体升值低于美元贬值指数。就其背后的原因而言，《平安证券研究报告》认为，7月份人民币对美元的升值幅度小于美元指数的贬值幅度的主要原因是人民币汇率走势部分包含了对中美关系的预期。

“短期内，在复杂多变的国际环境中，人民币汇率波动扩大将成为常态。随着对美元避险需求的下降，中国宏观经济发展状况良好，中美之间的利差仍然很高。跨境资金预计总体上将保持净流入，从而为人民币汇率进一步上行提供支撑。然而，中美关系的不可预测性和复杂演变将影响人民币汇率的升值。”东方金城认为，未来中美关系对人民币汇率的边际影响将在相对可控和合理的范围内，人民币汇率有望在未来升值方向上进一步探索。

中信证券研究所副所长明明认为，在中国目前的形势下，人民币汇率不是“最优解”，保持汇率在合理范围内相对稳定可能更有利于金融市场和整体经济发展。