需求复苏量价齐升 白酒股迎预期修复和估值提升

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长江商报记者邹平

在下半年的第一个交易日，白酒股无疑是最耀眼的明星。

7月1日，金籽酒、泸州老窖、酒鬼酒、英家酒厂和老白干酒的收盘价均有所上涨。贵州茅台的股价超过1500元，创历史新高。五粮液总市值超过7000亿元，同比增长4.35%，居行业首位。

事实上，今年上半年白酒行业呈现强劲趋势。

自今年第二季度以来，奇迹酒类指数上涨了53.3%，大大超过了市场表现。贵州茅台、五粮液、方水晶、酒鬼酒和山西汾酒的股价均创下新高。

就行业动态而言，近期白酒销量和价格均有所上升，淡季也不疲软。

据央视财经报道，仅在“618”期间，京东平台高端白酒的营业额就同比增长了四倍。随着消费的复苏，白酒制造商也提高了出厂价。近日，酒鬼酒、西丰酒业、泸州老窖、汾酒等白酒企业纷纷发出提价函。牛栏山和汾酒等低价酒最近也进行了调整，涨幅从几元到十多元不等。

分析人士认为，调查结果显示，对白酒的需求将会恢复，数量和价格将会上升，白酒库存将会得到修复和估值。

估值溢价预计将持续

川财证券分析师欧阳遇见指出，端午节仍在继续分化，高端葡萄酒需求的刚性表现是最好的。根据渠道调查反馈，主要葡萄酒公司的终端销售额逐月持续增长，但仍在逐年恢复。高端葡萄酒的总体复苏是最佳的，需求是刚性的。其中，茅台销售已恢复到疫情前的水平；乌普实际销售额恢复到90%以上；国窖的实际销售额恢复到80%以上。二级高端和中端葡萄酒恢复到6-80%，预计将在第三季度逐步恢复。

据招商证券介绍，端午节期间，各地的调查和反馈显示，需求持续回升，比上个月有明显改善，高端白酒企业积极部署，以满足下半年的旺季需求。根据路演的反馈，市场预计第二季度的表现将逐月改善，但对第二季度的高增长不抱太大期望。考虑到需求的不断提高，高端白酒价格的不断上涨，以及未来一年的估值仍然不贵的事实，我们对白酒行业的预期修复和估值改善仍持乐观态度。

华创证券指出，虽然白酒行业处于高位，但受需求边际复苏和流动性充裕的推动，高端白酒价格仍处于高位，为行业的繁荣奠定了基础。与此同时，家庭消费中期报告表现的确定性仍然很高，估值溢价预计将继续。

该行业已逐渐进入业绩赎回期

欧阳遇见认为，目前行业已经逐渐进入绩效兑现期。考虑到白酒消费场景已逐步恢复正常，各大白酒公司价格体系保持稳定，行业渠道库存保持健康水平，建议关注高端葡萄酒，把握度强，为次高端和区域葡萄酒分销恢复更好的机会。相关目标:贵州茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，顾靖酒厂，和这个世界的命运。

在具体投资建议方面，华创证券表示，白酒行业二季度报告仍难以大幅改善，但风险已完全释放，负荷已消除，二季度边际需求明显改善。在推荐目标上，华创证券继续推荐贵州龙头茅台、五粮液和泸州老窖；推荐顾靖酒厂、现代世界、山西汾酒、顺鑫农业，重点关注估值较低的洋河和口子窖。

在目标推荐上，招商证券继续看好高端白酒估值中心的上移，引领高端白酒茅台、五粮液和泸州老窖。

编辑:zb