【研报掘金】钴价上涨有望带动公司业绩与估值回升 机构看好这几股

本篇文章1529字，读完约4分钟

刚果民主共和国疫情的不确定性增加了，对钴上游供应的干扰加剧了。如果疫情的后续行动得不到有效控制，预计2020年全球钴工业将出现严重短缺，国内钴冶炼企业也将面临切断原材料供应的风险。钴价后续上涨势头充足，钴价有望回归30万元/吨。该机构指出，上游原材料企业不愿出售，这导致报价增加。第三季度是钴销售的旺季。海外夏季休假后，需求预计将大幅上升。预计供需之间的不匹配将导致市场前景中钴价格的大幅上涨，钴价格的上涨预计将推动该行业公司的估值和业绩回升。

核心逻辑

1.刚果民主共和国的疫情不确定，对钴上游供应的干扰加剧。刚果民主共和国政府迫使铜和钴生产企业取消封闭管理，这给预防和控制随后的疫情带来了更大的挑战，并增加了疫情进一步蔓延的风险。自7月份以来，铜和钴生产企业相继报告了确诊病例。如果确诊病例数量进一步增加，刚果民主共和国的铜和钴生产将面临巨大影响，不能排除停产的风险。

2.下游钴消费弹性较强，下半年消费回升趋势得到确认。尽管COVID-19受到肺炎的影响，但消费电子产品部门的钴消费量表现稳定。6月份，国内手机产量同比增速转为正增长，第二季度全球个人电脑发货量增幅超过10%。今年上半年，新能源汽车领域的钴消耗受到了很大影响，但自5月份以来，恢复趋势已经很明显。此外，欧洲市场的大幅增长带动了出口业务，2020年钴需求将显示出强劲的弹性。随着下半年各终端消费量的恢复，预计2020年全球钴消费量将增长1.5%，达到135，000吨。

3.钴的进口大幅下降，国内冶炼企业面临原材料“断供”的风险。2020年5月至6月，国内钴原料进口下降50%。如果刚果(金)疫情得不到有效控制，钴开采企业可能面临停产风险，国内钴原料进口将进一步下降。在悲观的情况下，预计2020年全球钴行业将出现12，000吨的供应缺口，而国内钴冶炼企业可能在第四季度出现原料“断供”的风险，国内钴原料供应将明显紧张。

4.在制造商不愿出售和下游补货需求的共同作用下，钴价格预计将大幅上涨。第三季度是传统的钴消费旺季。由于市场对钴原料供应的担忧和价格上涨的预期，国内钴原料生产商不愿出售，下游消费企业愿意准备储存，国内钴价格大幅上涨。如果刚果(金)疫情得不到有效控制，钴上游供应方的萎缩态势将会加强，钴价格随后的上涨势头将会充分。国内电解钴价格有望回到30万元/吨。

李浩公司

西南证券指出，下游对钴的需求主要集中在动力电池领域、非动力电池领域和非电池领域。据估计，2025年全球钴需求量约为21.4万吨，复合年增长率为8.2%。建议重点发展华友钴业、韩瑞钴业、洛阳钼业和胜屯矿业。

中信证券指出，钴价的上涨预计将推动该行业公司的估值和业绩回升。主要推荐洛阳钼业和韩瑞钴业，建议关注华友钴业和胜屯矿业。

国信证券指出，预计2020年下半年至2021年钴将处于相对紧张的平衡状态，考虑到钴价回升带来的社会存量增加，这种紧张的平衡将进一步加剧。然而，钴产业链公司的绩效相对于钴价格而言是极其灵活的，因此推荐钴产业链的灵活目标:韩瑞钴业、华友钴业、陶氏科技等。

沈万红源指出，预计2020年下半年钴仍将供不应求。随着2021年全球电动汽车的快速增长，钴料将持续短缺，未来电动钴的合理价格区间为24.5万元/吨-35万元/吨。关注华友钴业、韩瑞钴业、洛阳钼业和胜屯矿业。

本文内容选自以下研究报告:

西南证券钴产业专题报告:未来五年钴下游需求预测

中信证券《有色金属行业钴行业专题报告(七):为什么我们对第三季度钴价反弹持坚定乐观态度》

国信证券《电力设备新能源行业钴业回顾:供需紧张态势持续，等待下游爆发》

沈万红源，“钴和锂在有色金属行业的回收和前景:乐观钴价格上涨和锂价值低估值领先”