各省份2020年上半年经济数据持续披露！经济复苏速度仍存在进一步低于预期可

本篇文章1562字，读完约4分钟

2020年上半年各省经济数据持续披露。就增长率而言，在公布数据的26个省份中，15个省份实现了同比正增长:西藏+5.1%，贵州+1.5%，甘肃+1.5%，湖南+1.3%，宁夏+1.3%，青海+1.0%，江苏+0.9%，江西+0.9%。

上半年，实体经济实现了从疫情爆发期的几近关闭到疫情控制期的全面恢复，经济数据犹如过山车。与第一季度的-6.8%相比，第二季度大幅上升了10个百分点，增长率为3.2%。市场充分预计到第三季度经济复苏将放缓。

尽管如此，经济复苏的速度仍有可能进一步低于预期。目前，第三季度实际国内生产总值增长率预计为5.2%，而我们预计在4.3%-4.5%左右，而5%-6%的经济增长率可能要到年底才能实现。我们的判断基于以下几点:

结构恢复

目前，消费类别已经恢复良好:必要消费，这几乎不受流行病的影响；消耗品在可选消费中的增长率已基本恢复；汽车(私人旅行)、娱乐和体育产品(家庭娱乐)、通信设备(消费电子产品)和家用电器(家用电器)等在可选择消费中具有需求催化因素的耐用品也已基本恢复。

复苏滞后主要有两种类型:第一，缺乏需求催化的耐用消费品和可选消费品，如服装、鞋帽、金银珠宝、家具和建筑材料等。；第二，服务消费需要与人密切接触，甚至取消保护，这在流行病的威胁下恢复缓慢。例如，6月份食品和饮料消费量仍同比下降15.2%。

上半年制造业投资累计同比增长率为-11.7%。在修复整体弱势的同时，结构性特征明显:一方面，上半年高技术制造业投资累计增速为5.8%；另一方面，上半年传统制造业投资增长了-16%。目前，这两个行业的短期繁荣与中长期预期存在较大差距，预计这种格局将在后续延续。

消费结构性复苏是居民在支出预算缩减时，根据消费效用做出的理性选择。这意味着，如果没有有针对性的刺激政策，消费复苏将继续缓慢，落后于经济基本面，因此第三季度消费复苏斜率可能明显放缓，进入瓶颈期。

近期数据亮点

投资复苏快于消费，主要是因为以基础设施和房地产为代表的建筑业复苏更快。1-6月，全口径基础设施投资总额同比增长0.5%，房地产开发投资同比增长1.9%，是上半年少有的同比增速为正的数据。

6月份基础设施投资同比增长约10.5%，下半年基础设施投资增速预计将保持在10%以上，但汛期强降水可能导致第三季度建设强度减弱。基础设施投资既有项目储备支持，也有配套融资支持，增长速度快速恢复的预期相对一致。从结构上看，电、热和水比交通、仓储和公共设施更强。

房地产投资6月份同比增长8.5%，5月份同比增长8.1%，建安投资和土地购买成本均有贡献。

宏观经济挑战

今年7月，约有874万大学毕业生进入劳动力市场，这可能会对失业率产生影响。以2019年为例，共有834万大学毕业生。截至当年6月底，等待就业的比例为12.3%，即102.6万人，占全国城镇就业人口4.4亿人的0.23%；因此，同年7月，城市失业率从6月的5.1%上升到5.3%。

就今年而言，考虑到第三季度的经济增长率仍将明显低于6%左右的潜在增长率，加之海外疫情和外部环境的变化严重制约了出国留学的途径(占近5%)，就业市场将面临比往年更大的压力，调查失业率很可能比往年呈现更明显的脉动上升。

就正常年份而言，年底大学毕业生的就业率将明显高于6月底他们离校时的就业率。因此，调查显示，失业率将在3-4个月内逐步回落到原来的水平。然而，受今年疫情影响，最快的经济增长将在年底前接近复苏，因此失业率可能会缓慢下降，在全年的城市调查中，将失业率控制在6%以下具有挑战性。

无论复苏速度如何，中国的复苏趋势确实领先于全球经济，而且复苏趋势相对明显。国家统计局发言人刘爱华表示:“我们对下半年经济持续复苏充满信心。同时，经济复苏也是有基础、有潜力和有条件的。”