13家大型投行前瞻：欧洲央行7月利率决议料按兵不动，拉加德沟通能力迎来大考

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汇通。北京时间7月16日19:45，欧洲央行将宣布7月份的利率决定。预计共识不会改变。此外，在欧洲央行6月份增加6000亿欧元的债券购买计划后，预计将维持其债券购买计划。比例保持不变。北京时间20:30，欧洲央行行长拉加德将举行新闻发布会。预计拉加德可能希望避免暗示该政策可能会以任何方式过早收紧。这次会面更像是对拉加德沟通能力的测试。北京时间周四(7月16日)19点45分，欧洲央行将宣布7月份的利率决定，各方一致认为利率决定将保持不变。此外，在欧洲央行6月份增加6000亿欧元债券购买计划后，预计其债券购买规模将保持不变。北京时间20:30，欧洲央行行长拉加德将举行新闻发布会。以下是13家大型投资银行的前景。

北欧联合银行

预计欧洲央行不会在6月份推出另一项类似的宽松计划，因此目前没有必要这么做。预计市场这次不会对欧洲央行的声明做出重大回应。拉加德在新闻发布会上可能显得过于乐观，暗示未来债券购买步伐可能放缓，这可能导致债券收益率上升、曲线变陡以及欧元走强。我认为欧洲央行不会进一步降息，因为这为欧洲央行在短期内加息提供了机会。

明道证券公司

7月份的会议应该相当平静，因为欧洲央行已经基本上制定了明年大部分时间的货币政策。宏观基调应该更加乐观，因为2020年的经济预测似乎已经触底，但拉加德希望避免暗示该政策可能会以任何方式过早收紧。

荷兰合作银行

欧洲央行可能会继续稳定利率。最近的鹰派评论暗示pepp可能没有被充分利用，但是现在还为时过早。如果需要进一步宽松，pep将是主要工具，我们将继续看到风险倾向于购买更多而不是更少。过剩流动性的强劲增长可能保证更高的分层乘数。

荷兰国际集团

目前的问题是，是再次扩大紧急救援计划的规模，还是提前结束该计划。欧洲央行(ECB)一直强调该计划的灵活性，但欧元区的债券收益率已回到危机前的水平，而且欧洲央行购买计划的步伐已经放缓，这一事实引发了该计划可能会提前结束的猜测。

这种猜测为时过早，欧元区的经济前景也不确定。此外，关于欧洲复苏基金的谈判(以及最终决定)也将对债券收益率产生影响。这次会面更像是对拉加德沟通技巧的测试。

丹斯克银行

预计欧洲央行不会再次扩大紧急救援计划的规模，金融形势将继续逐步下滑，因此预计欧洲央行将大幅放缓紧急救援计划的实施。不排除调整分层利率的讨论，但基本原则是，任何提高分层利率的决定都将在以后做出。

Amro阿姆鲁

欧洲央行将对当前经济发展采取更加积极的态度，并继续对未来前景保持谨慎。就政策变化而言，预计在6月份资产购买量大幅增加后，本次会议不会出现重大变化。然而，欧洲央行可能会决定提高计算银行可以免费持有的超额准备金的乘数。

德意志银行

预计政策声明将保持不变。在上次会议上，他们决定进一步扩大紧急救援计划的范围，增加6000亿欧元，使总额达到1.35万亿欧元。尽管欧洲央行官员最近的言论显示出乐观迹象，但这些言论并不意味着政策立场将会改变。预计欧洲央行将再次承诺实施“大规模货币政策刺激”。其他需要关注的问题包括拉加德对德国宪法法院的评论，现在德国联邦议院已经通过了一项关于比例的议案。

Uob

尽管不排除未来进一步货币刺激的可能性，但欧洲央行(ECB)宣布的最新措施应该会削弱任何关于欧洲央行是否愿意扮演欧元区最后贷款人角色的讨论或担忧。

瑞典银行

欧洲央行将保持其政策不变，但重申将继续使用最近几个月推出的所有政策工具来应对这一流行病的后果。管理委员会的一些成员说，他们认为上个月扩大到13.5亿欧元的pepp的部分火力可能没有被使用。如果第二次疫情得以避免，并且经济复苏比目前预期的要快，情况可能就是这样，但拉加德可能会继续确保欧洲央行准备好采取一切措施。

萨克斯银行

货币政策本周不会改变。欧洲央行可能会继续保持警惕，因为以业务重组和永久关闭为特征的第二波COVID-19肺炎即将袭击欧元区，令银行业不堪一击。

花旗银行

随着欧洲经济的重新开放，可预见的经济活动反弹可能导致欧洲央行暂时采取观望态度。然而，欧洲央行将需要根据2020年晚些时候公共赤字的增加，或多或少地动态调整其资产购买计划。

华侨银行

由于货币刺激措施已经实施，预计本轮资产购买计划不会进一步增加，但不排除在后续会议中增加的可能性。

瑞士信贷

欧洲央行会议相对而言可能不是一个风险事件，因此市场关注的焦点可能是对增长和通胀前景的评论。对欧元产生负面影响的言论与通缩风险正在恶化和/或增长前景可能恶化的暗示有关。对欧元产生积极影响的评论是，尽管起点艰难，但通胀和增长前景正在迅速改善。人们的基本预期是，通胀和增长前景依然艰难，但风险不再大幅恶化。